注會(huì)教材發(fā)生變動(dòng)是很正常的,，且變動(dòng)之處往往會(huì)成為新考季的考點(diǎn),。所以，大家一定要使用新教材來(lái)備考,。東奧小編整理了2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn),，幫助考生輕松應(yīng)對(duì)教材變化。

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股利理論與股利政策

【所屬章節(jié)】

第十一章 股利分配、股票分割與股票回購(gòu)——第一節(jié) 股利理論與股利政策

【知識(shí)點(diǎn)】股利理論與股利政策

股利理論與股利政策

一,、股利理論

（一）股利無(wú)關(guān)論（完全市場(chǎng)理論,、股利的MM理論）

這一理論是米勒與莫迪格利安尼提出。

（二）股利相關(guān)論

二,、股利政策的類型

1.剩余股利政策

（1）含義

是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本,，先從盈余當(dāng)中留用,，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,。

（2）特點(diǎn)

采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低,。

（3）應(yīng)注意的問題

第一,、關(guān)于法律限制（提取10%的公積金）

法律的這條規(guī)定，實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)“留存”數(shù)額的限制,，而不是對(duì)股利分配的限制,。

第二、關(guān)于財(cái)務(wù)限制（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),、現(xiàn)金）

①資本結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率,，不是資產(chǎn)負(fù)債率不變。

②分配股利的現(xiàn)金問題,，是營(yíng)運(yùn)資金管理問題,，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決,，與籌集長(zhǎng)期資本無(wú)直接關(guān)系,。

第三、關(guān)于經(jīng)濟(jì)限制（籌資順序,、不考慮以前年度未分配利潤(rùn)）

①出于經(jīng)濟(jì)上有利的原則,，籌集資金要在確定目標(biāo)結(jié)構(gòu)的前提下，首先使用留存利潤(rùn)補(bǔ)充資金,，其次的來(lái)源是長(zhǎng)期借款,，最后的選擇是增發(fā)股份。

②限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利的真正原因,，來(lái)自財(cái)務(wù)限制和采用的股利分配政策,。只有在資金有剩余的情況下，才會(huì)超本年盈余進(jìn)行分配,。超量分配,，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟(jì)原則,。因此,，該公司不會(huì)動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)，只能分配本年利潤(rùn)的剩余部分給股東,。

2.固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

（1）含義

企業(yè)將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平上或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定增長(zhǎng)率從而逐年穩(wěn)定增長(zhǎng),。

（2）特點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)：①固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利向市場(chǎng)傳遞著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)正常或穩(wěn)定增長(zhǎng)的信息,，有利于樹立公司良好的形象,，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，從而使公司股票價(jià)格保持穩(wěn)定或上升,；②固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利有利于投資者安排股利收入和支出,。

缺點(diǎn)：①股利的支付與盈余相脫節(jié),。當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺,，財(cái)務(wù)狀況惡化,；②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

3.固定股利支付率政策

（1）含義

是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率,，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策,。

（2）特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分,，少盈少分,，無(wú)盈不分的原則。

缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大,，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺,，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。

4.低正常股利加額外股利政策

（1）含義

該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的,、數(shù)額較低的股利,，在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利,。但額外股利并不固定化,，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利支付率。

（2）采用該政策的理由

具有較大靈活性,；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,，從而吸引住這部分股東。

四種股利政策的比較

三,、股利政策的影響因素

（一）法律限制

（二）股東因素

（三）公司因素

（四）其他限制

注：本文知識(shí)點(diǎn)整理自東奧閆華紅老師-2022年注會(huì)財(cái)管基礎(chǔ)精講班課程講義

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