2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn)：杠桿系數(shù)的衡量

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2022-05-06 14:37:26

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3科

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基礎(chǔ)不牢,，地動(dòng)山搖,。注會(huì)專業(yè)階段考試有六科，想要順利通過考試,，一定要全面掌握基礎(chǔ)知識(shí),。2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn)更新啦！考生們趕快來學(xué)習(xí)吧,！

2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn)：杠桿系數(shù)的衡量

【內(nèi)容導(dǎo)航】

杠桿系數(shù)的衡量

【所屬章節(jié)】

第九章資本結(jié)構(gòu)——第三節(jié) 杠桿系數(shù)的衡量

【知識(shí)點(diǎn)】杠桿系數(shù)的衡量

杠桿系數(shù)的衡量

杠桿的種類

經(jīng)營杠桿	是由與產(chǎn)品生產(chǎn)或提供勞務(wù)有關(guān)的固定經(jīng)營成本所引起的杠桿效應(yīng)
財(cái)務(wù)杠桿	是由債務(wù)利息等固定融資成本所引起的杠桿效應(yīng)
聯(lián)合杠桿	是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資成本的存在,，所引起的杠桿效應(yīng)

一,、經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量

（一）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

含義	影響因素
指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)	產(chǎn)品需求,、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本,、調(diào)整價(jià)格的能力,、固定成本的比重

（二）經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量方法

1.經(jīng)營杠桿效應(yīng)的含義

由于存在固定經(jīng)營成本，銷售量的較小變動(dòng)會(huì)引起息稅前利潤較大的變動(dòng)的現(xiàn)象,。

理解：

EBIT=（P-V）×Q-F

2.經(jīng)營杠桿作用的衡量——經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL（Degree of Operating Leverage）

公式的推導(dǎo)：

基期：EBIT=（P-V）×Q-F

預(yù)計(jì)：EBIT₁=（P-V）×Q₁-F

△EBIT=（P-V）×△Q

DOL=（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）

=[（P?V）×△Q/EBIT　]/（△Q/Q）

=（P-V）×Q/EBIT

=M/EBIT

（三）相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要企業(yè)存在固定經(jīng)營成本,，就存在營業(yè)收入較小變動(dòng)引起息前稅前利潤較大變動(dòng)的經(jīng)營杠桿的放大效應(yīng)
與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系	經(jīng)營杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤波動(dòng)的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高,，表明經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大
影響因素	固定成本（同向變動(dòng)）,、單位變動(dòng)成本（同向變動(dòng)）、產(chǎn)品銷售數(shù)量（反向變動(dòng)）,、銷售價(jià)格水平（反向變動(dòng)）【提示】可以根據(jù)計(jì)算公式來判斷
控制方法	企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入,、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降,，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

（四）與本量利的勾稽公式

關(guān)系公式	用途
【鏈接16章】DOL=銷量的敏感系數(shù)=1/安全邊際率	與本量利相結(jié)合

二,、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的衡量

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

指企業(yè)運(yùn)用債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的含義

在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動(dòng)引起每股收益產(chǎn)生更大變動(dòng)程度的現(xiàn)象被稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),。

理解：每股收益（Earnings Per Share）：

EPS=[（EBIT-I）×（1-T）-PD]/N

（三）財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量--財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL（Degree Of Financial Leverage）

種類	公式	用途
定義公式	DFL=每股收益的變動(dòng)率/息稅前利潤的變動(dòng)率=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）	用于預(yù)測(cè)
簡(jiǎn)化公式	DOL=基期EBIT/[基期EBIT-I-PD/（1-T）]	用于計(jì)算

（四）相關(guān)結(jié)論

存在前提	只要在企業(yè)的籌資方式中有固定融資費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)先股,，就會(huì)存在息稅前利潤的較小變動(dòng)引起每股收益較大變動(dòng)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)
與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系	財(cái)務(wù)杠桿放大了息稅前利潤變化對(duì)普通股每股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高,，表明普通股每股收益的波動(dòng)程度越大,，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大
影響因素	企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；息稅前利潤水平,；所得稅稅率水平,。債務(wù)成本比重越高,、固定融資費(fèi)用額越高、息稅前利潤水平越低,，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大,，反之亦然【提示】可以根據(jù)計(jì)算公式來判斷
控制方法	負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu),，適度負(fù)債,，使財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來的不利影響

三、聯(lián)合杠桿系數(shù)的衡量

（一）含義

聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營成本和固定融資費(fèi)用的存在,，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于銷售變動(dòng)率的現(xiàn)象,。

（二）聯(lián)合杠桿作用的衡量——聯(lián)合杠桿系數(shù)（Degree Of combine Leverage）、總杠桿系數(shù)（Degree Of total Leverage）

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定義公式

DTL=每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比

=（△EPS/EPS）/（△S/S）

關(guān)系公式

DTL=DOL×DFL

簡(jiǎn)化公式

DTL=[Q（P-V）]/[Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）]

或：DTL=（EBIT+F）/[EBIT-I-PD/（1-T）]

總結(jié)：

（1）定義公式——用于預(yù)測(cè)

（2）簡(jiǎn)化計(jì)算公式——用于計(jì)算

（3）與本量利（16章）的鏈接公式

DOL=息稅前利潤對(duì)銷售的敏感系數(shù)=安全邊際率的倒數(shù)

注：本文知識(shí)點(diǎn)整理自東奧閆華紅老師-2022年注會(huì)財(cái)管基礎(chǔ)精講班課程講義

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注會(huì)考試采用閉卷,、計(jì)算機(jī)化考試方式,。對(duì)于注會(huì)財(cái)管科目的備考而言，在機(jī)考模擬系統(tǒng)中多做習(xí)題是尤為重要的,。經(jīng)常在機(jī)考系統(tǒng)中演練,，能夠幫助考生熟悉機(jī)考操作，提高答題速度,。

（東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

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