CPA財(cái)管考前重點(diǎn)學(xué)習(xí)筆記——債券價(jià)值

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：紀(jì)恩超2021-06-24 16:04:06

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長

日均>3h

2021年注冊會(huì)計(jì)師的時(shí)間不到2個(gè)月,，如果同學(xué)們能將汗水變成珍珠,，那么相信同學(xué)們也能將夢想變成現(xiàn)實(shí)！為了幫助同學(xué)們盡快實(shí)現(xiàn)突破注會(huì)的夢想，為了更好地幫助同學(xué)備考,，東奧特整理了CPA財(cái)管考前重點(diǎn)學(xué)習(xí)筆記,，快來和小編一起打開學(xué)習(xí)吧！更多CPA財(cái)管考前重點(diǎn)學(xué)習(xí)筆記戳我查看＞＞＞

【重要知識(shí)點(diǎn)】

	價(jià)值計(jì)算公式					到期收益率
平息債券（在到期時(shí)間內(nèi),、分期等額支付利息的債券）	利息年金折現(xiàn) 本金復(fù)利折現(xiàn)					到期收益率：以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率（默認(rèn)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)）,，此折現(xiàn)率下未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券購買的價(jià)格。（其實(shí)就是已知債券價(jià)值反求利率）計(jì)算方法：插值法從公式中可以看出,，到期收益率與債券價(jià)值反向變動(dòng),，所以當(dāng)使用插值法第一次選擇的到期收益率所算出的債券價(jià)值過大時(shí)，應(yīng)調(diào)高到期收益率,，這樣債券價(jià)值才會(huì)減小,，才能順利使用插值法。 r代表要計(jì)算的到期收益率,，V代表此到期收益率下債券價(jià)值,，r1,r2,v1,v2分別代表已知的兩組到期收益率與債券價(jià)值。
零息債券（沒有利息,，到期日按面值一次性支付本金）	只有本金折現(xiàn)
到期一次還本付息（單利計(jì)提利息且不支付,，到期本金與利息一并支付）	單利計(jì)利息
永續(xù)債（永遠(yuǎn)定期支付利息但不償還本金）
①持有期某一時(shí)點(diǎn)價(jià)值：以上公式是債券發(fā)行時(shí)，即T0時(shí)刻的價(jià)值,，如果要算a年后價(jià)值,，即Ta時(shí)刻的價(jià)值，計(jì)算時(shí)相應(yīng)的n應(yīng)變成n-a,，如果當(dāng)時(shí)的市場利率變化了,，還要用變化后的利率折現(xiàn)，其余變量不變,。 ②多次計(jì)息：如果是多次計(jì)息,，就要按照計(jì)息期口徑計(jì)算，即計(jì)息期的利息,、計(jì)息期一共計(jì)算的期數(shù)（年數(shù)×每年計(jì)息次數(shù)）,、計(jì)息期折現(xiàn)率。計(jì)息期利率=票面利率/每年計(jì)息次數(shù)n 計(jì)息期一共計(jì)算的期數(shù)=年期數(shù)×每年計(jì)息次數(shù)n 這個(gè)計(jì)息期折現(xiàn)率不能直接除以計(jì)息次數(shù),。 ③非整數(shù)計(jì)息期（估價(jià)時(shí)點(diǎn)不是發(fā)行日或整數(shù)時(shí)點(diǎn)）：最好使用向前看原則,，假如要計(jì)算2.5時(shí)刻的債券價(jià)值，最好先算2時(shí)刻的債券價(jià)值V₂,，然后V_2.5=V₂×（1+R_d）^0.5
債券價(jià)值的影響因素
		折價(jià)債券價(jià)值		平價(jià)債券價(jià)值			溢價(jià)債券價(jià)值
票面利率上升		上升		上升			上升
折現(xiàn)率上升		下降		下降			下降
到期時(shí)間縮短		上升		不變			下降
付息周期縮短		下降		不變			上升
到期時(shí)間越短		債券到期時(shí)間越短,，債券價(jià)值對利率的變動(dòng)就越不敏感
理解訣竅：所有的債券隨著時(shí)間推移至到期日，價(jià)格都會(huì)恢復(fù)至原價(jià),，所以折價(jià)債券的價(jià)值隨著到期時(shí)間的縮短而升高,，溢價(jià)債券的價(jià)值隨著到期時(shí)間的縮短而降低,；付息周期縮短代表付息次數(shù)增加，付息次數(shù)多了可以將其近似理解成到期時(shí)間長了（時(shí)間長了付息次數(shù)也多了）,，折價(jià)債券價(jià)值會(huì)更加偏離票面價(jià)格,，價(jià)值下降，而溢價(jià)債券價(jià)值則更加偏離票面價(jià)格逐漸上升,。
債券價(jià)值波動(dòng)曲線當(dāng)期收到利息后,，債券價(jià)值會(huì)瞬間降低,。（考試會(huì)考各種債券價(jià)值到期前或到期時(shí)與面值的關(guān)系,，不要死記硬背，把下面三幅圖形記住,，理解記憶）
折價(jià)債券			平價(jià)債券		溢價(jià)債券
到期時(shí)債券價(jià)值回歸到原值,，到期前債券價(jià)值可能小于/等于/大于原值			到期時(shí)債券價(jià)值等于原值，到期前債券價(jià)值可能等于/大于原值		到期時(shí)債券價(jià)值回歸到原值,，到期前債券價(jià)值大于原值