CPA財管考前重點學(xué)習(xí)筆記——互斥項目的決策

來源：東奧會計在線責編：紀恩超2021-06-24 16:05:51

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3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

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【重要知識點】

● 當互斥項目壽命相同時,，選擇凈現(xiàn)值大的項目,。（凈現(xiàn)值用于決策，現(xiàn)金流量為王）

● 當互斥項目壽命不同時,，可通過共同年限法選擇重置凈現(xiàn)值最大的方案或通過等額年金法選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案,。（壽命不同時喪失可比性，比如3年期項目凈現(xiàn)值50萬與10年期項目凈現(xiàn)值150萬無法比較）

決策方法

計算

共同年限法

（重置價值鏈法）

假設(shè)項目可以重置,，通過重置使兩個項目達到相同期限,，再比較凈現(xiàn)值。

1,、尋找兩個項目年限的最小公倍數(shù)作為共同年限,。

2,、項目結(jié)束時重置，直到總年限達到共同年限,。

3,、計算共同年限下的凈現(xiàn)值，選擇重置凈現(xiàn)值最大的方案,。

等額年金法

1,、計算各項目的凈現(xiàn)值。

2,、計算凈現(xiàn)值的等額年金額

凈現(xiàn)值的等額年金額=凈現(xiàn)值/（P/A,，i，n）

3,、計算永續(xù)凈現(xiàn)值

永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金/資本成本i

決策方法的局限性：

1,、當技術(shù)進步快時，不可能原樣復(fù)制,。

2,、當通貨膨脹比較嚴重時，重置成本將上升,。

3,、競爭可能會使項目收益下降甚至被淘汰。

【答題筆記】

在使用共同年限法時,，如原項目3年期,，共同年限6年，則需要重置一次,，重置原理如圖：

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在3時點進行重置項目初始投資額的投入,，而非第4時點，不然年限會變成7年,。計算時6期現(xiàn)金流逐一折現(xiàn)可能比較麻煩，可參考另一種方法：將原項目看做項目1,，重置一次項目看做項目2,。項目2在3時點的凈現(xiàn)值就等于項目1在0時點凈現(xiàn)值，直接乘以（P/F,i,3）即可將項目2折現(xiàn)到0時點,，再與項目1在0時點的凈現(xiàn)值相加即可算出總的重置凈現(xiàn)值,。

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