投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)-2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：李雪婷2021-05-11 13:59:37

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長(zhǎng)

日均>3h

注會(huì)財(cái)管的知識(shí)一旦掌握就不容易忘記,，因此盡早開(kāi)始學(xué)習(xí),，把時(shí)間精力投放在備考的初期。來(lái)看看小編為大家整理的2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn),，財(cái)管高頻考點(diǎn)盡在掌握。2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)匯總＞＞＞

2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

【所屬章節(jié)】

第五章投資項(xiàng)目資本預(yù)算——第四節(jié) 投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

【知識(shí)點(diǎn)】投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本

1.可比公司法

適用范圍	如果新項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯著不同（不滿(mǎn)足等風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)）
調(diào)整方法	尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待評(píng)價(jià)項(xiàng)目類(lèi)似的上市公司,，以該上市公司的β值作為待評(píng)價(jià)項(xiàng)目的β值

β資產(chǎn)不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，β權(quán)益既包含了項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也包含了目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

計(jì)算步驟

①卸載可比企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿：

β資產(chǎn)=可比上市公司的β權(quán)益/［1+（1-T可比）×可比上市公司的負(fù)債/權(quán)益］

②加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿

目標(biāo)公司的β權(quán)益=β資產(chǎn)×［1+（1-T目標(biāo)）×目標(biāo)公司的負(fù)債/權(quán)益］

③根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率

股東要求的報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

④計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

加權(quán)平均資本成本=負(fù)債稅前成本×（1-所得稅稅率）×負(fù)債比重+股東權(quán)益成本×權(quán)益比重

2.擴(kuò)展

若目標(biāo)公司待評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與公司原有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一致,，但資本結(jié)構(gòu)與公司原有資本結(jié)構(gòu)不一致（滿(mǎn)足等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)，但不滿(mǎn)足等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)）,。

調(diào)整方法

以本公司的原有β作為待評(píng)價(jià)項(xiàng)目的β值

計(jì)算步驟

①卸載原有公司財(cái)務(wù)杠桿：

β資產(chǎn)=原有公司的β權(quán)益/［1+（1-T原）×公司原有的產(chǎn)權(quán)比率］

②加載投資新項(xiàng)目后企業(yè)新的財(cái)務(wù)杠桿

公司新的β權(quán)益=β資產(chǎn)×［1+（1-T新）×公司新的產(chǎn)權(quán)比率］

③根據(jù)新的β權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率

股東要求的報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

④計(jì)算新的加權(quán)平均資本成本

加權(quán)平均資本成本=負(fù)債稅前成本×（1-所得稅稅率）×新負(fù)債比重+權(quán)益成本×新權(quán)益比重

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