金融市場類型與資本市場效率-2021年注會《財務成本管理》重要知識點

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2021-04-22 11:24:48

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3科

學習時長

日均>3h

對于注會財管科目的金融市場類型與資本市場效率大家都了解嗎,？這部分知識點出題率較高,，是2021年注會《財務成本管理》重要知識點,。小編對這部分知識點做了梳理，快來收藏,！

金融市場類型與資本市場效率-2021年注會《財務成本管理》重要知識點

【內(nèi)容導航】

金融市場類型與資本市場效率

【所屬章節(jié)】

第一章財務管理基本原理——第四節(jié) 金融工具與金融市場

【知識點】金融市場類型與資本市場效率

金融市場的類型

分類標準	分類	特點
1.依據(jù)所交易的金融工具的期限		市場	證券期限	利率或要求的報酬率	風險	市場工具
	貨幣市場	短期金融工具交易的市場	≤1年	低	較小	短期國債（在英,、美稱為國庫券）、可轉(zhuǎn)讓存單,、商業(yè)票據(jù),、銀行承兌匯票等
	資本市場	銀行中長期存貸市場和有價證券市場	＞1年	高	較大	股票、公司債券,、長期政府債券和銀行長期貸款等
2.按照證券的不同屬性	債務市場	債務市場交易的對象是債務憑證
2.按照證券的不同屬性	股權市場	股權市場交易的對象是股票
3.按照所交易證券是否初次發(fā)行	一級市場	也稱發(fā)行市場或初級市場,，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場
3.按照所交易證券是否初次發(fā)行	二級市場	是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場,，也稱流通市場或次級市場
4.按照交易程序	場內(nèi)交易市場	指各種證券的交易所,。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和規(guī)范的交易規(guī)則
4.按照交易程序	場外交易市場	沒有固定場所,，由持有證券的交易商分別進行

金融市場的功能

資本市場效率

（一）資本市場效率的意義

1,、有效資本市場的含義

含義

所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息

外部標志

一是證券的有關信息能夠充分地披露和均勻地分布,，使每個投資者在同一時間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息

二是價格能迅速地根據(jù)有關信息變動,，而不是沒有反應或反應遲鈍

2、資本市場有效的基礎條件

條件	說明
理性的投資人	假設所有投資人都是理性的,，當市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計
獨立的理性偏差	資本市場有效性并不要求所有投資者都是理性的,，總有一些非理性的人存在。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的
套利	資本市場有效性并不要求所有的非理性預期都會相互抵消,，有時他們的人數(shù)并不相當,，市場會高估或低估股價。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時,，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合,，進行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動,，能夠控制業(yè)余投資者的投機,，使市場保持有效

【提示】以上三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的,。

3,、有效資本市場對財務管理的意義

有效資本市場對于公司財務管理，尤其是籌資決策,，具有重要的指導意義,。

意義	解釋
①管理者不能通過改變會計方法提升股票價值,，更不能企圖愚弄市場	這種做法不僅有違職業(yè)道德，在技術上也是行不通的
②管理者不能通過金融投機獲利	實業(yè)公司在資本市場上的角色主要是籌資者,，而不是投資者,。實業(yè)公司的管理者不應指望通過金融投機獲利
③關注自己公司的股價是有益的	資本市場既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器

（二）市場按效率的分類

無效市場

弱式有效市場

半強式有效市場

強式有效市場

1,、市場信息的分類

①歷史信息：是指證券價格,、交易量等與證券交易有關的歷史信息。

②公開信息：是指公司的財務報表,、附表,、補充信息等公司公布的信息，以及政府和有關機構公布的影響股價的信息,。

③內(nèi)部信息（非公開信息）：是指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息?！皟?nèi)幕者”一般定義為董事會成員,、內(nèi)幕人知悉的大股東、企業(yè)高層經(jīng)理和有能力接觸內(nèi)部信息的人士,。

2,、市場的分類

①無效市場：市場的股價不反映任何信息。

②弱式有效市場：市場的股價只反映歷史信息,。

③半強式有效市場：市場的價格不僅反映歷史信息,，還能反映所有的公開信息。

④強式有效市場：市場的價格不僅反映歷史的和公開的信息,，還能反映內(nèi)部信息,。

3、交易策略

利用股價中不包含的信息獲取超額收益,。

分類	股價包含的信息	可以獲得超額收益的策略（利用不包含的信息）
無效市場	無	①利用歷史信息進行技術分析 ②利用公開信息進行估值模型或基本面分析 ③利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易
弱式有效資本市場	歷史信息	①利用公開信息進行估值模型或基本分析 ②利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易
半強式有效資本市場	歷史信息+公開信息	利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易
強式有效資本市場	歷史信息+公開信息+內(nèi)部信息	無法獲得超額收益