金融市場類型與資本市場效率-2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2021-04-22 11:24:48

報(bào)考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時(shí)長

日均>3h

對于注會(huì)財(cái)管科目的金融市場類型與資本市場效率大家都了解嗎？這部分知識點(diǎn)出題率較高，是2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識點(diǎn),。小編對這部分知識點(diǎn)做了梳理，快來收藏！

金融市場類型與資本市場效率-2021年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

金融市場類型與資本市場效率

【所屬章節(jié)】

第一章財(cái)務(wù)管理基本原理——第四節(jié) 金融工具與金融市場

【知識點(diǎn)】金融市場類型與資本市場效率

金融市場的類型

分類標(biāo)準(zhǔn)	分類	特點(diǎn)
1.依據(jù)所交易的金融工具的期限		市場	證券期限	利率或要求的報(bào)酬率	風(fēng)險(xiǎn)	市場工具
	貨幣市場	短期金融工具交易的市場	≤1年	低	較小	短期國債（在英,、美稱為國庫券）,、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù),、銀行承兌匯票等
	資本市場	銀行中長期存貸市場和有價(jià)證券市場	＞1年	高	較大	股票,、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款等
2.按照證券的不同屬性	債務(wù)市場	債務(wù)市場交易的對象是債務(wù)憑證
2.按照證券的不同屬性	股權(quán)市場	股權(quán)市場交易的對象是股票
3.按照所交易證券是否初次發(fā)行	一級市場	也稱發(fā)行市場或初級市場,，是資金需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場
3.按照所交易證券是否初次發(fā)行	二級市場	是在證券發(fā)行后,，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場
4.按照交易程序	場內(nèi)交易市場	指各種證券的交易所,。證券交易所有固定的場所,，固定的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則
4.按照交易程序	場外交易市場	沒有固定場所，由持有證券的交易商分別進(jìn)行

金融市場的功能

資本市場效率

（一）資本市場效率的意義

1,、有效資本市場的含義

含義

所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價(jià)格能夠同步地,、完全地反映全部的可用信息

外部標(biāo)志

一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息

二是價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng),，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍

2,、資本市場有效的基礎(chǔ)條件

條件	說明
理性的投資人	假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)市場發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對股價(jià)的估計(jì)
獨(dú)立的理性偏差	資本市場有效性并不要求所有投資者都是理性的,，總有一些非理性的人存在,。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致,，市場仍然是有效的
套利	資本市場有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng),，市場會(huì)高估或低估股價(jià),。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合,，進(jìn)行套利交易,。專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī),，使市場保持有效

【提示】以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在,，市場就將是有效的。

3,、有效資本市場對財(cái)務(wù)管理的意義

有效資本市場對于公司財(cái)務(wù)管理,，尤其是籌資決策,，具有重要的指導(dǎo)意義。

意義	解釋
①管理者不能通過改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值,，更不能企圖愚弄市場	這種做法不僅有違職業(yè)道德,，在技術(shù)上也是行不通的
②管理者不能通過金融投機(jī)獲利	實(shí)業(yè)公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者,。實(shí)業(yè)公司的管理者不應(yīng)指望通過金融投機(jī)獲利
③關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的	資本市場既是企業(yè)的一面鏡子,，又是企業(yè)行為的校正器

（二）市場按效率的分類

無效市場

弱式有效市場

半強(qiáng)式有效市場

強(qiáng)式有效市場

1、市場信息的分類

①歷史信息：是指證券價(jià)格,、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史信息,。

②公開信息：是指公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、附表,、補(bǔ)充信息等公司公布的信息,，以及政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的影響股價(jià)的信息。

③內(nèi)部信息（非公開信息）：是指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息,?！皟?nèi)幕者”一般定義為董事會(huì)成員,、內(nèi)幕人知悉的大股東,、企業(yè)高層經(jīng)理和有能力接觸內(nèi)部信息的人士。

2,、市場的分類

①無效市場：市場的股價(jià)不反映任何信息,。

②弱式有效市場：市場的股價(jià)只反映歷史信息。

③半強(qiáng)式有效市場：市場的價(jià)格不僅反映歷史信息,，還能反映所有的公開信息,。

④強(qiáng)式有效市場：市場的價(jià)格不僅反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息,。

3,、交易策略

利用股價(jià)中不包含的信息獲取超額收益。

分類	股價(jià)包含的信息	可以獲得超額收益的策略（利用不包含的信息）
無效市場	無	①利用歷史信息進(jìn)行技術(shù)分析 ②利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本面分析 ③利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
弱式有效資本市場	歷史信息	①利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本分析 ②利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
半強(qiáng)式有效資本市場	歷史信息+公開信息	利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易
強(qiáng)式有效資本市場	歷史信息+公開信息+內(nèi)部信息	無法獲得超額收益

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《財(cái)管》主講名師：閆華紅