附帶認(rèn)股權(quán)債券籌資-2020年CPA財務(wù)管理每日一大題
3科
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【例題·計算題】甲公司是一個高成長的公司,，該公司目前的股價為18.23元,，為了開發(fā)新的項目,，急需籌資20000萬元，甲公司擬采取發(fā)行附送認(rèn)股權(quán)證債券的方式籌資并初擬了籌資方案,，相關(guān)資料如下：
(1)發(fā)行10年期附認(rèn)股權(quán)證債券20萬份,，每份債券面值為1000元，票面利率為6%,，每年年末付息一次,，到期還本。債券按面值發(fā)行,，每份債券同時附送10張認(rèn)股權(quán)證,，認(rèn)股權(quán)證只能在第6年年末行權(quán)，行權(quán)時每張認(rèn)股權(quán)證可以按21元的價格購買1股普通股,。
(2)公司目前發(fā)行在外的普通股為2000萬股,，公司可持續(xù)增長率為5%。
(3)當(dāng)前等風(fēng)險普通債券的平均利率為7%,，發(fā)行費(fèi)用可以忽略不計,。
要求：
(1)計算該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本，并判斷方案的可行性;
(2)如方案不可行,，票面利率至少提高到多少,，方案才是可行的。
【答案】
(1)6年后的股票價格=18.23×(1+5%)6=24.43(元)
1000=60×(P/A,，i,，10)+10×(24.43-21)×(P/F，i,，6)+1000×(P/F,，i，10)
設(shè)i為7%
60×(P/A,，7%,，10)+10×(24.43-21)×(P/F，7%,，6)+1000×(P/F,，7%，10)=952.57(元)
設(shè)i為6%
60×(P/A,，6%,，10)+10×(24.43-21)×(P/F，6%,，6)+1000×(P/F,，6%，10)=1024.19(元)
i=6.34%
籌資方案不可行,。
(2)1000×i×(P/A,，7%,，10)+10×(24.43-21)×(P/F，7%,，6)+1000×(P/F,，7%，10)=1000
1000×i×7.0236+10×(24.43-21)×0.6663+1000×0.5083-1000=0
i=6.68%,。
選自閆華紅老師的《習(xí)題強(qiáng)化班》
——以上注冊會計考試相關(guān)考點(diǎn)內(nèi)容選自張志鳳老師授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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