資本資產(chǎn)定價模型-2020年CPA財務管理每日一大題
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某公司擬進行股票投資,，計劃購買A、B,、C三種股票,，并分別設計了甲、乙兩種投資組合,。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5,、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%,、30%和20%;乙種投資組合的風險收益率為3.4%,。目前無風險利率是8%，市場組合收益率是12%,。
要求：
(1)根據(jù)A,、B、C股票的β系數(shù),，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小,。
(2)按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。
(3)計算甲種投資組合的β系數(shù)和風險收益率,。
(4)計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率,。
(5)比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù),，評價它們的投資風險大小,。
【答案】
(1)A股票的β>1,，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險大于市場投資組合的風險(或A股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的1.5倍)。
B股票的β=1,，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險與市場投資組合的風險一致(或B股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合的風險),。
C股票的β<1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險小于市場投資組合的風險(或C股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的0.5倍),。
(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲種投資組合的風險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85
乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
或者：
乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%
(5)甲種投資組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0.85),，說明甲投資組合的系統(tǒng)風險大于乙投資組合的系統(tǒng)風險。
選自閆華紅老師的《習題強化班》
——以上注冊會計考試相關考點內(nèi)容選自張志鳳老師授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學習使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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