2020年CPA-財管《題分寶典》-期權(quán)價值評估

來源：東奧會計在線責(zé)編：張芳銘2020-09-09 17:54:54

報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

注冊會計師考試即將到來，備考沖刺進入白熱化階段,?？忌鷤冊诿χ⒄骖}的同時，也不要忘了對考點的回顧,。財管《題分寶典》第七講,，將為大家解讀期權(quán)價值評估的相關(guān)學(xué)習(xí)內(nèi)容。希望大家通過對考點和真題的學(xué)習(xí),，高效提高分數(shù),！

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2020年CPA-財管《題分寶典》-期權(quán)價值評估

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影響期權(quán)價值的因素

金融期權(quán)價值的評估

杠桿系數(shù)

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> > > > 知識點1 影響期權(quán)價值的主要因素

【2019年真題·單選題】

假設(shè)其他條件不變,，下列影響期權(quán)價值的各項因素中,，會引起期權(quán)價值同向變動的是(　　)。

A.無風(fēng)險利率

B.執(zhí)行價格

C.標(biāo)的股票市價

D.標(biāo)的股票股價波動率

【2017年真題·多選題】

在其他因素不變的情況下,，下列各項變動中,，引起美式看跌期權(quán)價值下降的有(　　)。

A.股票市價下降

B.股價波動率下降

C.到期期限縮短

D.無風(fēng)險報酬率降低

【2016年真題·單選題】

在其他條件不變的情況下,，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價值的說法中,，正確的是( )。

A.股票市價越高,，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

B.期權(quán)到期期限越長,，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

C.股價波動率越大，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

D.期權(quán)執(zhí)行價格越高,，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

【2015年真題·多選題】

假設(shè)其他因素不變,，下列各項中會引起歐式看跌期權(quán)價值增加的有( )。

A.執(zhí)行價格提高

B.無風(fēng)險利率增加

C.到期期限延長

D.股價波動率加大

樂學(xué)一刻-考點相關(guān)知識

影響因素	影響方向
股票市價	與看漲期權(quán)價值同向變動，看跌期權(quán)價值反向變動【理解】無風(fēng)險利率越高,，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低
無風(fēng)險利率
執(zhí)行價格	與看漲期權(quán)價值反向變動,，看跌期權(quán)價值同向變動【理解】期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放，會降低股價
預(yù)期紅利
到期期限	對于美式期權(quán)來說，到期期限越長,，其價值越大,；對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值
股價波動率	股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加,。【提示】在期權(quán)估值過程中,，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小,，其期權(quán)也值不了多少錢,。

—— 摘自閆華紅老師基礎(chǔ)精講班

> > > > 知識點2 金融期權(quán)價值的評估方法

【例題·主觀題】

甲公司股票當(dāng)前每股市價 40 元，6 個月以后股價有兩種可能：上升 25%或下降 20%,，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán),。每份看漲期權(quán)可買入 1 股股票，每份看跌期權(quán)可賣出 1 股股票,，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為 45 元,，到期時間均為 6 個月，期權(quán)到期前,，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利,，半年無風(fēng)險利率為 2%。

要求：(1)利用風(fēng)險中性原理,，計算看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值,、上行概率及期權(quán)價值，利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理,，計算看跌期權(quán)的期權(quán)價值,。(2)假設(shè)目前市場上每份看漲期權(quán)價格 2.5 元，每份看跌期權(quán)價格 6.5 元,，投資者同時賣出 1 份看漲期權(quán)和 1 份看跌期權(quán),，計算確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間，如果 6 個月后,，標(biāo)的股票價格實際上漲 20%,，計算該組合的凈損益。(注：計算股票價格區(qū)間和組合凈損益時,，均不考慮期權(quán)價格的貨幣時間價值)

（注：由于篇幅原因,，完整題干信息請在答案中查看）