普通股籌資_2020年注會(huì)《財(cái)管》重要知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：cyw2020-08-06 14:27:57

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普通股籌資_2020年注會(huì)《財(cái)管》重要知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

普通股籌資

【所屬章節(jié)】

第十章　長期籌資——第二節(jié)　普通股籌資

【知識(shí)點(diǎn)】普通股籌資

普通股籌資

一,、普通股籌資的特點(diǎn)

(一)優(yōu)點(diǎn)

1.沒有固定利息負(fù)擔(dān);

2.沒有固定到期日;

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小;

4.能增加公司的信譽(yù);

5.籌資限制較少;

6.在通貨膨脹時(shí)普通股籌資容易吸收資金,。

(二)缺點(diǎn)

1.普通股的資本成本較高;

2.會(huì)增加新股東，可能會(huì)分散公司的控制權(quán);

3.信息披露成本大,，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度;

4.股票上市會(huì)增加公司被收購的風(fēng)險(xiǎn);

5.新股東加入會(huì)降低普通股的每股收益,，從而可能引起股價(jià)的下跌。

二,、普通股的發(fā)行方式

(一)以發(fā)行對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)的分類

分類	特征	優(yōu)點(diǎn)	缺點(diǎn)
公開發(fā)行（公募）	向不特定對(duì)象公開募集股份	發(fā)行范圍廣,、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本,；股票的變現(xiàn)性強(qiáng),，流通性好；有助于提高發(fā)行公司的知名度和影響力	手續(xù)繁雜,，發(fā)行成本高
非公開發(fā)行（私募）	發(fā)行公司只對(duì)特定的發(fā)行對(duì)象推銷股票	靈活性較大,，發(fā)行成本低	發(fā)行范圍小,，股票變現(xiàn)性差

(二)以發(fā)行中是否有中介機(jī)構(gòu)(證券承銷商)協(xié)助

方式		優(yōu)點(diǎn)	缺點(diǎn)
直接發(fā)行		可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，并可節(jié)省發(fā)行費(fèi)用	籌資時(shí)間長,，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn),，并需要發(fā)行公司有較高的知名度,、信譽(yù)和實(shí)力
間接發(fā)行（委托發(fā)行）	包銷	可及時(shí)籌足資本，不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)	損失部分溢價(jià),，發(fā)行成本高
間接發(fā)行（委托發(fā)行）	代銷	可獲部分溢價(jià)收入,，降低發(fā)行費(fèi)用	承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)

(三)以發(fā)行股票能否帶來現(xiàn)款為標(biāo)準(zhǔn)的分類

分類	含義	適用情況
有償增資發(fā)行	指認(rèn)購者必須按股票的某種發(fā)行價(jià)格支付現(xiàn)款,，方能獲得股票的一種發(fā)行方式	公開增發(fā)、配股和定向增發(fā)都屬于采用有償增資發(fā)行方式
無償增資發(fā)行	認(rèn)購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式	發(fā)行對(duì)象只限于原股東,。一般只在分配股票股利,、資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時(shí)采用
搭配增資發(fā)行	僅讓股東支付發(fā)行價(jià)格的一部分就可獲得一定數(shù)額股票的發(fā)行方式,。無償發(fā)行部分,，由資本公積或留存收益轉(zhuǎn)增	這種發(fā)行方式通常是對(duì)原有股東的一種優(yōu)惠

三,、普通股的發(fā)行定價(jià)

1.定價(jià)的基本原則

發(fā)行人通常會(huì)參考公司經(jīng)營業(yè)績,、凈資產(chǎn)、發(fā)展?jié)摿?、發(fā)行數(shù)量,、行業(yè)特點(diǎn)、股市狀態(tài)等,，確定發(fā)行價(jià)格,。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額,，但不得低于票面金額,。

2.定價(jià)的方式

首次公開發(fā)行股票	可以通過向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格
增發(fā)新股	我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定,，公開增發(fā)股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià),；非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%

四,、股權(quán)再融資

(一)配股

1.含義及特征

含義	是指向原普通股股東按其持股比例,、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為
目的	（1）不改變老股東對(duì)公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利（2）因發(fā)行新股將導(dǎo)致短期內(nèi)每股報(bào)酬稀釋,，通過折價(jià)配售的方式可以給老股東一定的補(bǔ)償（3）鼓勵(lì)老股東認(rèn)購新股,，以增加發(fā)行量
配股權(quán)的特征	是普通股股東的優(yōu)惠權(quán),，實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán)
配股價(jià)格確定	配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)的方式配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定

2.配股條件

配股條件

上市公司向原股東配股的，除滿足公開發(fā)行的基本條件外,，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（1）擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股份總額的30%

（2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量

（3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行

【提示】控股股東不履行認(rèn)配股份的承諾,，或者代銷期限屆滿，原股東認(rèn)購股票的數(shù)量未達(dá)到擬配售數(shù)量70%的,，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認(rèn)購的股東

3.除權(quán)參考價(jià)格

除權(quán)參考價(jià)格

通常配股股權(quán)登記日后要對(duì)股票進(jìn)行除權(quán)處理,。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格為：

配股除權(quán)參考價(jià)=#FormatImgID_2#

　　　　　　　=#FormatImgID_3#

【提示】如果除權(quán)后股票交易市場高于該除權(quán)參考價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加,，一般稱之為“填權(quán)”,；反之股價(jià)低于除權(quán)參考價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，一般稱之為“貼權(quán)”

4.每股股票配股權(quán)價(jià)值

一般來說,，老股東可以以低于配股前股票市價(jià)的價(jià)格購買所配發(fā)的股票,，即配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)前股票價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是實(shí)值期權(quán),，因此配股權(quán)具有價(jià)值,。

每股股票配股權(quán)價(jià)值=(ST-X)/N

【記憶】行權(quán)帶來的價(jià)差收益。

【提示】當(dāng)所有股東均行使配股權(quán)時(shí),，可使用簡化公式：

每股股票配股權(quán)價(jià)值=配股前的股票市價(jià)-配股除權(quán)參考價(jià)格=S0-ST

【記憶】放棄行權(quán)的每股稀釋損失

(二)增發(fā)新股

機(jī)構(gòu)投資者：大體可以劃分為財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者,。

①財(cái)務(wù)投資者：通常以獲利為目的，通過短期持有上市公司股票適時(shí)套現(xiàn),，實(shí)現(xiàn)獲利的法人,，他們一般不參與公司的重大的戰(zhàn)略決策,。

②戰(zhàn)略投資者：他們與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票,。上市公司通過非公開增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者不僅獲得戰(zhàn)略投資者的資金，還有助于引入其管理理念與經(jīng)驗(yàn),，改善公司治理。

1.增發(fā)方式的比較

區(qū)別	公開增發(fā)		非公開增發(fā)
發(fā)行條件	盈利持續(xù)性與盈利水平條件	（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（扣非經(jīng)常損益前后孰低）（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均≥6%（扣非經(jīng)常損益前后孰低）（3）最近24個(gè)月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的,，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下降50%以上情形	無盈利性要求條件
	分紅條件	最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%	無分紅條件
	財(cái)務(wù)性投資條件	除金融企業(yè)外,，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng),、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形	無財(cái)務(wù)性投資條件
發(fā)行價(jià)格	應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)		不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%
增發(fā)新股的認(rèn)購方式	通常為現(xiàn)金認(rèn)購		不限于現(xiàn)金,，還包括股權(quán)、債權(quán),、無形資產(chǎn),、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)

2.增發(fā)對(duì)股東財(cái)富的影響

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閆華紅老師