期權(quán)的概念、類型和投資策略_2020年注會《財管》重要知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：蘇曉婷2020-07-22 14:53:28

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3科

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日均>3h

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期權(quán)的概念、類型和投資策略_2020年注會《財管》重要知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

期權(quán)的概念,、種類及到期日價值

【所屬章節(jié)】

第七章期權(quán)價值評估——第45講期權(quán)的概念、種類及到期日價值

【知識點】期權(quán)的概念,、種類及到期日價值

期權(quán)的概念、類型和投資策略

一,、期權(quán)的概念

1.含義

期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利,。

2.要點

主要要點	含義	需注意的問題
期權(quán)是一種權(quán)利	期權(quán)合約至少涉及購買人和出售人兩方	持有人只享有權(quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)
期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)	期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購買或出售的資產(chǎn),。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的,，因此稱為衍生金融工具	值得注意的是，期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)是可以“賣空”的。期權(quán)購買人也不一定真的想購買資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn),。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進行標(biāo)的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可

二,、期權(quán)的類型

（一）期權(quán)的種類

分類標(biāo)準(zhǔn)	種類	特征
按照期權(quán)執(zhí)行時間	歐式期權(quán) European option	該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行
按照期權(quán)執(zhí)行時間	美式期權(quán) American option	該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行
按照合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別	看漲期權(quán) Call option	看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購買”,。因此也可以稱為“擇購期權(quán)”,、“買入期權(quán)”或“買權(quán)”
按照合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類別	看跌期權(quán) put option	看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前,，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利,。其授予權(quán)利的特征是“出售”。因此也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”

（二）期權(quán)的到期日價值(執(zhí)行凈收入)和凈損益

1.看漲期權(quán)(call option)

項目

計算公式

到期日價值

（執(zhí)行凈收入）

多頭看漲期權(quán)到期日價值

=Max（股票市價-執(zhí)行價格,，0）

空頭看漲期權(quán)到期日價值

=-Max（股票市價-執(zhí)行價格,，0）

凈損益

多頭看漲期權(quán)凈損益

=多頭看漲期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格

空頭看漲期權(quán)凈損益

=空頭看漲期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格

2.看跌期權(quán)(put option)

項目

計算公式

到期日價值

（執(zhí)行凈收入）

多頭看跌期權(quán)到期日價值

=Max（執(zhí)行價格-股票市價,，0）

空頭看跌期權(quán)到期日價值

=-Max（執(zhí)行價格-股票市價，0）

凈損益

多頭看跌期權(quán)凈損益

=多頭看跌期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格

空頭看跌期權(quán)凈損益

=空頭看跌期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格

三個要點

看漲期權(quán)總結(jié)

①若市價大于執(zhí)行價格,，多頭與空頭價值：金額的絕對值相等，符號相反;

②若市價小于執(zhí)行價格,，多頭與空頭價值：均為0,。

多頭：凈損失有限(最大值為期權(quán)價格),，而凈收益卻潛力巨大。

空頭：凈收益有限(最大值為期權(quán)價格),，而凈損失不確定,。

看跌期權(quán)總結(jié)

①若市價小于執(zhí)行價格,，多頭與空頭價值：金額的絕對值相等，符號相反;

②若市價大于執(zhí)行價格,，多頭與空頭價值：均為0,。

多頭：凈損失有限(最大值為期權(quán)價格)，凈收益不確定;最大值為執(zhí)行價格-期權(quán)價格,。

空頭：凈收益有限(最大值為期權(quán)價格)，凈損失不確定;最大值為執(zhí)行價格-期權(quán)價格。

看漲,、看跌期權(quán)總結(jié)

(1)多頭和空頭彼此是零和博弈：即“空頭期權(quán)到期日價值=-多頭期權(quán)到期日價值”;“空頭期權(quán)凈損益=-多頭期權(quán)凈損益”,。

(2)多頭是期權(quán)的購買者,，其凈損失有限(最大值為期權(quán)價格);空頭是期權(quán)的出售者,，收取期權(quán)費,，成為或有負(fù)債的持有人，負(fù)債的金額不確定。

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