利率_2020年注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：樊蕾2019-11-19 15:49:23

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利率_2020年注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

基準(zhǔn)利率及其特征

利率的影響因素

【所屬章節(jié)】

第三章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)

【知識(shí)點(diǎn)】利率

利率

一,、基準(zhǔn)利率及其特征

（一）含義

基準(zhǔn)利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率,，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定?；鶞?zhǔn)利率是利率市場化機(jī)制形成的核心,。在我國，以中國人民銀行（央行）對國家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率,，基準(zhǔn)利率是央行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要手段之一,。

（二）基準(zhǔn)利率的基本特征

1.市場化?；鶞?zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定,，而且不僅反映實(shí)際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期,。

2.基礎(chǔ)性,。基準(zhǔn)利率在利率體系,、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位,，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

3.傳遞性,?；鶞?zhǔn)利率所反映的市場信號(hào)，或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號(hào),，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價(jià)格上,。

二、利率的影響因素

在市場經(jīng)濟(jì)條件下,，利率的確定方法表達(dá)如下：

利率r=r*+RP=r*+IP+DRP+LRP+MRP

其中：r*——純粹利率,；

RP——風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

IP——通貨膨脹溢價(jià),；

DRP——違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),；

LRP——流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

MRP——期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),。

具體說明如下：

純粹利率,，也稱真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率，是指在沒有通貨膨脹,、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場的平均利率,。沒有通貨膨脹時(shí),，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。

通貨膨脹溢價(jià),，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率,。投資者在借出資金時(shí)通常考慮預(yù)期通貨膨脹帶來的資金購買力下降,，因此,，在純粹利率基礎(chǔ)上加入預(yù)期的平均通貨膨脹率，以消除通貨膨脹對投資報(bào)酬率的影響,。

純粹利率與通貨膨脹溢價(jià)之和,，稱為“名義無風(fēng)險(xiǎn)利率”，并簡稱“無風(fēng)險(xiǎn)利率”,。

（名義）無風(fēng)險(xiǎn)利率＝真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率＋通貨膨脹溢價(jià)

違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),，是指債券發(fā)行者到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)越大,，債權(quán)人要求的貸款利息越高,。對政府債券而言，通常認(rèn)為沒有違約風(fēng)險(xiǎn),，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為零,；對公司債券來說，公司評(píng)級(jí)越高,，違約風(fēng)險(xiǎn)越小,，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),，是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償,。國債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)較低,；小公司發(fā)行的債券流動(dòng)性較差,，流動(dòng)性溢價(jià)相對較高。流動(dòng)性溢價(jià)很難準(zhǔn)確計(jì)量,。觀察違約風(fēng)險(xiǎn),、期限風(fēng)險(xiǎn)均相同的債券，他們之間會(huì)有2%到4%的利率差,，可以大體反映流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的一般水平,。

期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指債券因面臨持續(xù)期內(nèi)市場利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償,，因此也被稱為“市場利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”

注：以上注會(huì)考試知識(shí)點(diǎn)選自田明老師《注冊會(huì)計(jì)師財(cái)管》授課講義

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