2019年CPA財(cái)管每日攻克一大題：9月13日
3科
日均>3h
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【例題】
ABC公司20×2年12月31日有關(guān)資料如下：
資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表
20×2年12月31日 單位：萬(wàn)元
| 項(xiàng)目 | 金額 | 項(xiàng)目 | 金額 |
| 流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)） | 240 | 短期借款 | 46 |
| 長(zhǎng)期資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)） | 80 | 應(yīng)付職工薪酬 | 18 |
| 應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款 | 32 | ||
| 長(zhǎng)期借款 | 32 | ||
| 股本 | 100 | ||
| 資本公積 | 57 | ||
| 留存收益 | 35 | ||
| 合計(jì) | 320 | 合計(jì) | 320 |
20×2年度公司營(yíng)業(yè)收入為4000萬(wàn)元,，所得稅稅率為25%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬(wàn)元，分配股利60萬(wàn)元,。
要求：
（1）若公司不打算增發(fā)股票（或回購(gòu)股票）,，維持20×2年?duì)I業(yè)凈利率、股利支付率,、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,，則：
①20×3年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？
②20×3年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少,？
（2）假設(shè)20×3年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為30%,，回答下列互不相關(guān)問(wèn)題：
①若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持20×2年財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,，則營(yíng)業(yè)凈利率應(yīng)達(dá)到多少,？
②若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持20×2年經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,，則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少,？
③若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持20×2年財(cái)務(wù)政策和營(yíng)業(yè)凈利率不變，則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少,？
④若不打算外部籌集權(quán)益資金,，并保持20×2年經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變，則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少,？
⑤若想保持20×2年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變,，需從外部籌集多少股權(quán)資金？
（1）正確答案 ：
①營(yíng)業(yè)凈利率=100/4000=2.5%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000÷320=12.5（次）
所有者權(quán)益=100+57+35=192（萬(wàn)元）
權(quán)益乘數(shù)=320÷192=5/3=1.6667
利潤(rùn)留存率=（100-60）/100=40%
由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),，20×3年銷售增長(zhǎng)率=20×2年可持續(xù)增長(zhǎng)率=（2.5%×12.5×1.6667×40%）/（1-2.5%×12.5×1.6667×40%）=26.32%
②由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),，所以預(yù)期股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=26.32%
（2）正確答案：
①設(shè)營(yíng)業(yè)凈利率為y：
30%=（y×12.5×1.6667×40%）/（1-y×12.5×1.6667×40%）
解得：y=2.77%
②設(shè)利潤(rùn)留存率為z：
30%=（2.5%×12.5×1.6667×z）/（1-2.5%×12.5×1.6667×z）
解得：z=44.31%
股利支付率=1-44.31%=55.69%
③20×3年?duì)I業(yè)收入=4000×（1+30%）=5200（萬(wàn)元）
由于不增發(fā)股票或回購(gòu)股票，所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益
=192+5200×2.5%×40%=244（萬(wàn)元）
由于權(quán)益乘數(shù)不變,，所以預(yù)計(jì)資產(chǎn)=244×1.6667=406.67（萬(wàn)元）
所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5200/406.67=12.79（次）
④由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=30%
預(yù)計(jì)資產(chǎn)=基期資產(chǎn)×（1+30%）=320×（1+30%）=416（萬(wàn)元）
由于不增發(fā)股票或回購(gòu)股票，所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益
=192+5200×2.5%×40%=244（萬(wàn)元）
則：預(yù)計(jì)負(fù)債=資產(chǎn)-所有者權(quán)益=416-244=172（萬(wàn)元）
資產(chǎn)負(fù)債率=172/416=41.35%
⑤20×3年?duì)I業(yè)收入=4000×（1+30%）=5200（萬(wàn)元）
由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,，所以總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=30%
由于保持權(quán)益乘數(shù)不變,，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=30%
則：預(yù)計(jì)增加股東權(quán)益=192×30%=57.6（萬(wàn)元）
由于增加的留存收益=5200×2.5%×40%=52（萬(wàn)元）
外部籌集權(quán)益資金=57.6-52=5.6（萬(wàn)元）。
注：以上注會(huì)財(cái)管例題摘自閆華紅《輕松過(guò)關(guān)一》
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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