資本市場(chǎng)線_2019年注會(huì)財(cái)管基礎(chǔ)階段知識(shí)點(diǎn)
規(guī)劃我的路,,一步一步走,,不去用嘴說,,而是用心做,。下面是小編整理的注冊(cè)會(huì)計(jì)師基礎(chǔ)班知識(shí)點(diǎn),,希望能幫助同學(xué)們備考,。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
資本市場(chǎng)線
【所屬章節(jié)】
第三章 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)
【知識(shí)點(diǎn)】資本市場(chǎng)線
資本市場(chǎng)線
1.概念:無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率開始,,做有效邊界的切線,,切點(diǎn)為M,,該直線被稱為資本市場(chǎng)線。
2.對(duì)資本市場(chǎng)線的理解
(1)假設(shè)存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(標(biāo)準(zhǔn)差為零),。投資者可以自由借入或者貸出資金,,利息都是固定的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率,。
(2)存在無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的組合報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算。
厭惡風(fēng)險(xiǎn):①貸出資金減少風(fēng)險(xiǎn),,同時(shí)降低預(yù)期報(bào)酬率,;
②最厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人,可以全部將資金貸出
偏好風(fēng)險(xiǎn):借入資金,,增加購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本,,同時(shí)增加期望報(bào)酬率
因此:總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差
其中:Q代表投資者投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資本總額的比例,1-Q代表投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例,。
【提示】如果貸出資金,,Q將小于1;如果是借入資金,,Q會(huì)大于1,。
(3)切點(diǎn)M是市場(chǎng)均衡點(diǎn),它代表惟一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合,,是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合(市場(chǎng)組合)。
(4)資本市場(chǎng)線揭示出持有不同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率的權(quán)衡關(guān)系,。斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格,,表示當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長(zhǎng)某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長(zhǎng)幅度。在M點(diǎn)的左側(cè),,將同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合,。在M點(diǎn)的右側(cè),將僅持有市場(chǎng)組合M,,并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M,。
(5)個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立(或稱相分離)。投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量,,而不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合,。
只要你肯努力,夢(mèng)想能夠到達(dá)的地方,,總有一天腳步也會(huì)到達(dá),。東奧祝同學(xué)們順利通關(guān)注會(huì)財(cái)管!
(注:以上內(nèi)容選自劉更新老師《財(cái)管》授課講義)
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,,僅供考生學(xué)習(xí)使用,,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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