有影響的項目

無影響的項目

（1）所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；

（2）股數(shù)（增加）,；

（3）每股收益（下降）,；

（4）每股市價（下降）。

（1）資本結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)總額,、負債總額,、所有者權(quán)益總額均不變）；

（2）股東持股比例,；

（3）若盈利總額和市盈率不變,，股票股利發(fā)放不會改變股東持股的市場價值總額。

相同點

（1）會使股東具有相同的股份增持效果,，但并未增加股東持有股份的價值,；

（2）由于股票股利與轉(zhuǎn)增都會增加股本數(shù)量,，但每個股東持有股份的比例并未改變，結(jié)果導(dǎo)致每股價值被稀釋,，從而使股票交易價格下降,。

區(qū)別點

（1）對所有者權(quán)益內(nèi)部具體項目的影響不同；
（2）派發(fā)股票股利來自未分配利潤,，股東需要繳納所得稅,，而資本公積轉(zhuǎn)增股東不需要繳納所得稅。

意義

說明

（1）使股票的交易價格保持在合理的范圍之內(nèi)

發(fā)放股票股利可以降低每股市價,，使股價保持在合理的范圍之內(nèi),，從而吸引更多的投資者。

（2）以較低的成本向市場傳達利好信號

通常管理者在公司前景看好時,，才會發(fā)放股票股利,。管理者擁有比外部人更多的信息，外部人把股票股利的發(fā)放視為利好信號,。

（3）有利于保持公司的流動性

相對于現(xiàn)金股利,，保持了公司的現(xiàn)金持有水平。

含義

目的

股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為,。

（1）主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者,。

（2）此外,，股票分割往往是成長中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”的印象,，這種利好信息會在短時間內(nèi)提高股價,。

內(nèi)容

股票股利

股票分割

不同點

（1）面值不變；

（2）股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化,；

（3）屬于股利支付方式,；

（4）在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi),。

（1）面值變�,。�

（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變,；

（3）不屬于股利支付方式,；

（4）在公司股價暴漲且預(yù)期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價。

相同點

（1）普通股股數(shù)增加,；

（2）每股收益和每股市價下降,；

（3）資本結(jié)構(gòu)不變（資產(chǎn)總額、負債總額,、股東權(quán)益總額不變）,。

（4）往往給人們傳遞一種“公司正處于發(fā)展中”的信息，從純粹經(jīng)濟的角度看,，二者沒有區(qū)別,。

對股東的意義

股票回購后股東得到的資本利得,，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時，股東將得到納稅上的好處,。
【提示】股票回購相比現(xiàn)金股利對股東利益具有不確定的影響,。

對公司的意義

對公司而言，股票回購有利于增加公司的價值：

（1）向市場傳遞了股價被低估的信號,。

（2）用自由現(xiàn)金流進行股票回購,，有助于增加每股盈利水平。

（3）避免股利波動帶來的負面影響,。

（4）發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用,。

（5）在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險。

（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu),。

分類標(biāo)準(zhǔn)

分類

按照股票回購的地點不同

場內(nèi)公開收購

場外協(xié)議收購

按照股票回購面向的對象不同

資本市場上進行隨機回購

向全體股東招標(biāo)回購

向個別股東協(xié)商回購

按照籌資方式不同

舉債回購

現(xiàn)金回購

混合回購（既動用剩余資金,，又向銀行等金融機構(gòu)舉債來回購本公司股票）

按照回購價格的確定方式不同

固定價格要約回購（賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機會，而且通常情況下公司享有在回購數(shù)量不足時取消回購計劃或延長要約有效期的權(quán)力）

可以在短時間內(nèi)回購大量的股票,。

荷蘭式拍賣回購（在回購價格確定方面給予了公司更大的靈活性）

指定回購價格的范圍（通常較寬）及回購數(shù)量范圍,。