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有效資本市場的意義

分享： 2015-1-28 17:36:54東奧會計(jì)在線字體：大小

2015《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：有效資本市場的意義

　　【小編導(dǎo)言】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會預(yù)習(xí)備考期,，是梳理考點(diǎn)的寶貴時期,，我們一起來學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：有效資本市場的意義。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)為什么研究市場有效性

　　(二)什么是有效資本市場

　　(三)市場有效的主要條件

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第十章資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)有效資本市場的內(nèi)容,。

　　【知識點(diǎn)】：有效資本市場的意義

　　(一)為什么研究市場有效性

　　1.有效市場理論的觀點(diǎn)

　　有效市場理論認(rèn)為,價格能夠完全反映資產(chǎn)特征,運(yùn)行良好市場的價格是公平的,投資人無法取得超額利潤,。

　　2.市場有效性問題研究的關(guān)鍵問題

　　是兩個：一是信息和證券價格之間的關(guān)系,即信息的變化如何引起價格的變動;二是如何對影響價格的信息和有效市場進(jìn)行分類,即信息的類別和市場有效程度之間有什么關(guān)系。

　　3.市場有效性與公司理財(cái)?shù)拿芮嘘P(guān)系

關(guān)系的體現(xiàn)	說明
（1）公司通過資本市場建立代理關(guān)系,。	從理論上說,股東可以通過股東大會左右管理當(dāng)局的行為,但在事實(shí)上股東只能通過資本市場,、通過買賣股票來表達(dá)對管理當(dāng)局的態(tài)度。因此,管理者與股東之間是通過資本市場建立代理關(guān)系,同時又通過資本市場解除代理關(guān)系,。
（2）股票市場可以檢驗(yàn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。	資本市場連接理財(cái)行為、公司價值和股票價格,。如果理財(cái)當(dāng)局的行為是理智的,他們將通過投資和籌資增加公司價值,；如果市場是有效的,公司價值增加將會提高股票價格,使得股東財(cái)富增加。

　　【提示】如果市場是無效的,明智的理財(cái)行為不能增加企業(yè)價值,公司價值的增加不能提高股價,則財(cái)務(wù)行為就失去了目標(biāo)和依據(jù),。

　　4.市場有效假設(shè)的重要性

　　財(cái)務(wù)管理的主要理論都以市場有效為假設(shè)前提,。

　　投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型,、期權(quán)理論,、資本結(jié)構(gòu)理論等,在論證和建立模型時都以假設(shè)市場是有效的。如果市場是無效的,一切財(cái)務(wù)管理理論都會失去存在基礎(chǔ),。

　　(二)什么是有效資本市場

　　1.有效資本市場的含義

　　所謂“有效資本市場”是指市場上的價格能夠同步地,、完全地反映全部的可用信息。

　　2.市場有效的兩個外部標(biāo)志

　　(1)證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布,使每個投資者在同一時間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息;

　　(2)價格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息而變動,而不是沒有反映或反應(yīng)遲鈍,。

　　(三)市場有效的主要條件

條件	說明
理性的投資人	假設(shè)所有投資人都是理性的,當(dāng)市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計(jì),。
獨(dú)立的理性偏差	市場有效性并不要求所有投資者都是理性的,總有一些非理性的人存在。每個投資人都是獨(dú)立的,則預(yù)期的偏差是隨機(jī)的,而不是系統(tǒng)的.如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,他們的非理性行為就可以互相抵消,使得股價變動與理性預(yù)期一致,市場仍然是有效的,。
套利	市場有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會相互抵消,有時他們的人數(shù)并不相當(dāng),市場會高估或低估股價,。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時,專業(yè)投資者會理性的重新配置資產(chǎn)組合,進(jìn)行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動,能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī),使市場保持有效,。

　　【提示】以上三個條件只要有一個存在,市場就將是有效的,。

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責(zé)任編輯：龍貓的樹洞

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