2015《財(cái)務(wù)成本管理》答疑精選：資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　【東奧小編】2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試迎來(lái)新考季,，以下是東奧會(huì)計(jì)在線獨(dú)家提供的關(guān)于2015注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目第四章財(cái)務(wù)估價(jià)基礎(chǔ)的部分精彩答疑,，供學(xué)員們參考復(fù)習(xí),，幫助大家進(jìn)行查漏補(bǔ)缺,。

　　【提問原題】：

　　原題：多項(xiàng)選擇題

　　甲公司去年每股支付0.2元現(xiàn)金股利,，股利固定增長(zhǎng)率為5%,，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券收益率為3%,，股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為9%,，股票貝塔系數(shù)等于1.5,，則( )。

　　A.股票價(jià)值4.35元

　　B.股票價(jià)值3.00元

　　C.股票預(yù)期報(bào)酬率為12%

　　D.股票預(yù)期報(bào)酬率為13.2%

　　正確答案：B, C

　　知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM模型)

　　答案解析：本題的主要考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型,。KS=3%+1.5×(9%-3%)=12%

　　P=0.2×(1+5%)/(12%-5%)=3(元),。

　　【東奧注會(huì)學(xué)員提問】：

　　老師您好，P=0.2×(1+5%)/(12%-5%)=3(元),。 為什么是除以(12%-5%),，而不是12%? 實(shí)際上就是下面這個(gè)公式：股利=股價(jià)*股息率? 股息率不包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率?

　　【東奧會(huì)計(jì)在線回答】：

　　尊敬的學(xué)員，您好：

　　這個(gè)5%是股利增長(zhǎng)率5%,。這個(gè)是固定增長(zhǎng)股利模型,，用的公式是，P0=D1/(RS-g),。該知識(shí)點(diǎn)在2014年教材125頁(yè),，您可以看一下

　　祝您學(xué)習(xí)愉快!

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