2015《財(cái)務(wù)成本管理》答疑精選：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

　　【東奧小編】2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試迎來新考季,，以下是東奧會(huì)計(jì)在線獨(dú)家提供的關(guān)于2015注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目第四章財(cái)務(wù)估價(jià)基礎(chǔ)的部分精彩答疑,，供學(xué)員們參考復(fù)習(xí)，幫助大家進(jìn)行查漏補(bǔ)缺,。

　　【提問原題】：

　　原題：多項(xiàng)選擇題

　　A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%,，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%,。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線,，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，則下列說法正確的有( ),。

　　A.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合

　　B.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高,，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱

　　C.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券

　　D.最小方差組合是全部投資于A證券

　　正確答案：B, C, D

　　知識(shí)點(diǎn)：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

　　答案解析：本題中說有效邊界與機(jī)會(huì)集重合,，說明機(jī)會(huì)集曲線上不存在無效投資組合,，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說在機(jī)會(huì)集上沒有向左凸出的部分,，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B,，所以最小方差組合是全部投資于A證券，所以選項(xiàng)D正確;投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù),，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A,，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，所以選項(xiàng)C正確;因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有向左凸出的部分,，所以兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高,，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)B的說法正確;因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券,，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券,，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

　　【東奧注會(huì)學(xué)員提問】：

　　老師您好,，

　　這道題干提到 機(jī)會(huì)集是一條曲線,，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，

　　1,、說明機(jī)會(huì)集里全是有效集,，沒有無效集，這種情況 r<1, 對(duì)吧?

　　2,、r的區(qū)間【-1,1】,，當(dāng)為1時(shí)，是完全正相關(guān),。為-1時(shí),，是完全負(fù)相關(guān)。如果僅看系數(shù)r,，是不是靠近1或者-1就叫高,，靠近0就叫相關(guān)性低呢?

　　3、答案解釋里的：因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有向左凸出的部分,，所以兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高,，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)B的說法正確 這個(gè)沒有向左凸出的部分,，是指的r=1的時(shí)候么?

　　我是覺得機(jī)會(huì)集是一條曲線,，且有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，這明顯r=1, 所以為什么一定有B呢?

　　【東奧會(huì)計(jì)在線回答】：

　　尊敬的學(xué)員,，您好：

　　增加的經(jīng)營資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債=增加的營運(yùn)資金,，也就是需要籌集的資金，而這部分資金有一部分通過留存收益可以籌集到，并且金融負(fù)債籌集資金30萬元(屬于外部籌資范疇),，說明已經(jīng)籌集部分資金30萬元,，所以還需要外部籌資額就=3000-1000-30-600=1370，這位學(xué)員理解一下!

　　祝您學(xué)習(xí)愉快!

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