2014《財務(wù)成本管理》答疑精選：有效邊界與機(jī)會集重合,？

　　【東奧小編】2014年注冊會計師考試正式進(jìn)入基礎(chǔ)復(fù)習(xí)階段,，以下是東奧會計在線獨(dú)家提供的關(guān)于2014注會考試《財務(wù)成本管理》科目第四章財務(wù)估計基礎(chǔ)的部分精彩答疑，供學(xué)員們參考復(fù)習(xí),，幫助大家進(jìn)行查漏補(bǔ)缺,。

　　【提問原題】：

　　原題：多項選擇題

　　A證券的預(yù)期報酬率為12%,，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%,。投資于兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線,，有效邊界與機(jī)會集重合，以下結(jié)論中正確的有(　 ),。(2005年)

　　A.最小方差組合是全部投資于A證券

　　B.最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券

　　C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高,，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱

　　D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率最高的投資組合

　　正確答案：A, B, C

　　知識點(diǎn)：投資組合的風(fēng)險和報酬

　　答案解析：由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會集重合,，說明該題機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機(jī)會集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報酬率點(diǎn)的有效集,，也就是說在機(jī)會集上沒有向左凸出的部分,，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以,，最小方差組合是全部投資于A證券,，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A,，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券,，即B正確;因為機(jī)會集曲線沒有向左凸出的部分，所以,，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高,，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C的說法正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券,，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券,，所以D的說法錯誤。

　　【東奧注會學(xué)員提問】：

　　1,、能詳細(xì)說明什么是有效邊界與機(jī)會集重合嗎?不太理解這兩個概念,。

　　2、D答案,，風(fēng)險最小,、期望報酬率最高的點(diǎn)一定是最小方差組合點(diǎn)嗎?什么情況下才會產(chǎn)生無效集?是不是有無效的情況下，就可以找到風(fēng)險最小,、期望報酬率最高的投資組合了,。

　　【東奧會計在線回答】：

　　尊敬的學(xué)員，您好：

　　1.因為機(jī)會集曲線它可能是一條曲線,，那么就可能產(chǎn)生有效邊界,。可以看教材圖4-9,，相關(guān)系數(shù)為0.2那條曲線,，標(biāo)準(zhǔn)差為10%到12%之間的點(diǎn)，同標(biāo)準(zhǔn)差會產(chǎn)生兩個期望報酬率，同標(biāo)準(zhǔn)差產(chǎn)生的大的期望報酬率是有效的,，即最左面的那個凸點(diǎn)到最高點(diǎn)之間的那個曲線是有效邊界,。二者重合，即并沒有向左凸的點(diǎn),，沒有無效邊界,。

　　2.任何情況下都不可能產(chǎn)生風(fēng)險最小、期望報酬率最高的點(diǎn),，因為風(fēng)險和收益是對等的,，即高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益,。

　　祝您學(xué)習(xí)愉快!

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