2014《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)估價(jià)原理

　　【小編導(dǎo)言】我們一起來學(xué)習(xí)2014《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)估價(jià)原理。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)復(fù)制原理

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)中性原理

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第九章期權(quán)估價(jià)第二節(jié)期權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法的內(nèi)容,。

　　【知識(shí)點(diǎn)】：期權(quán)估價(jià)原理

　　(一)復(fù)制原理(構(gòu)造借款買股票的投資組合，作為期權(quán)等價(jià)物)

　　1. 基本思想

　　構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合,，使得無論股價(jià)如何變動(dòng)，投資組合的損益都與期權(quán)相同,，那么,，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值,。

　　2.計(jì)算公式

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)中性原理

　　1.基本思想

　　假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的,，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率。

　　2.計(jì)算思路

　　到期日價(jià)值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

　　期權(quán)價(jià)值=到期日價(jià)值的期望值÷(1+持有期無風(fēng)險(xiǎn)利率)

　　3.上行概率的計(jì)算

　　期望報(bào)酬率(無風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×上行時(shí)收益率+下行概率×下行時(shí)收益率

　　假設(shè)股票不派發(fā)紅利,，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率。

　　期望報(bào)酬率(無風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比(股價(jià)下降百分比為負(fù)數(shù))

　　4.計(jì)算公式

　　期權(quán)價(jià)值=(上行概率×上行期權(quán)價(jià)值+下行概率×下行期權(quán)價(jià)值)/(1+持有期無風(fēng)險(xiǎn)利率)=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)