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2013《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)：股權(quán)再融資行為
【東奧小編】我們一起來學(xué)習(xí)2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)：股權(quán)再融資行為,。
股票名片：股票是一種有價(jià)證券,，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利,，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證,。 只有股份有限公司可以發(fā)售股票，有限責(zé)任公司只能發(fā)給股東持股證明,，不能轉(zhuǎn)售,。
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
1.配股
2.增發(fā)新股
3.股權(quán)再融資對(duì)企業(yè)的影響
4.股票上市的目的
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第十二章普通股和長(zhǎng)期負(fù)債籌資第一節(jié)普通股籌資的內(nèi)容。
【重要知識(shí)點(diǎn)】：股權(quán)再融資
(一)配股
1.配股價(jià)格
配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式,。配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定,。
2.配股條件
上市公司向原股東配股的，除了要符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定外,，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：
(1)擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%;
(2)控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量;
(3)采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行,。
3.除權(quán)價(jià)格
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除權(quán) 價(jià)格 |
通常配股股權(quán)登記日后要對(duì)股票進(jìn)行除權(quán)處理。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格為： 配股除權(quán)價(jià)格=（配股前股權(quán)市值+配股價(jià)格×配股數(shù)量）/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量) =（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例） 【提示】除權(quán)價(jià)只是作為計(jì)算除權(quán)日股價(jià)漲跌幅度的基準(zhǔn),，提供的只是一個(gè)基準(zhǔn)參考價(jià),。如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加,，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富,，一般稱之為“貼權(quán)”,。 |
一般來說，老股東可以以低于配股前股票市價(jià)的價(jià)格購買所配發(fā)的股票,，即配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)前股票價(jià)格,，此時(shí)配股權(quán)是實(shí)值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價(jià)值,。
配股權(quán)價(jià)值=(配股后的股票價(jià)格-配股價(jià)格)/(購買-新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù))
(二)增發(fā)新股
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區(qū)別 |
公開增發(fā) |
非公開增發(fā) |
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增發(fā) 對(duì)象 |
沒有特定的發(fā)行對(duì)象,，股票市場(chǎng)上的投資者均可以認(rèn)購 |
(1)機(jī)構(gòu)投資者:大體可以劃分為財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者 ①財(cái)務(wù)投資者:通常以獲利為目的，通過短期持有上市公司股票適時(shí)套現(xiàn),，實(shí)現(xiàn)獲利的法人,，他們一般不參與公司的重大的戰(zhàn)略決策。 ②戰(zhàn)略投資者:他們與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票,。上市公司通過非公開增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者不僅獲得戰(zhàn)略投資者的資金,，還有助于引入其管理理念與經(jīng)驗(yàn)，改善公司治理,。 (2）大股東及關(guān)聯(lián)方:指上市公司的控股股東或關(guān)聯(lián)方,。 |
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區(qū)別 |
公開增發(fā) |
非公開增發(fā) |
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增發(fā)新股的特別規(guī)定 |
(1)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（扣除非經(jīng)營性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為計(jì)算依據(jù)）,； |
非公開增發(fā)沒有過多發(fā)行條件上的限制,，一般只要發(fā)行對(duì)象符合要求，并且不存在一些嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的情形均可申請(qǐng)非公開發(fā)行股票,。 |
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增發(fā)新股的定價(jià) |
按照“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”的原則確定增發(fā)價(jià)格,。 |
發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。 |
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增發(fā)新股的認(rèn)購方式 |
通常為現(xiàn)金認(rèn)購,。 |
不限于現(xiàn)金,，還包括權(quán)益、債權(quán),、無形資產(chǎn),、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。 |
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對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響 |
一般來說,，權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本,，采用股權(quán)再融資會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率，并可能會(huì)使資本成本增大,；但如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn),，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn),，就會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本,，增加企業(yè)的整體價(jià)值。 |
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對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響 |
在企業(yè)運(yùn)營及盈利狀況不變的情況下,，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平,，并降低凈資產(chǎn)收益率。但企業(yè)如果能將股權(quán)再融資籌集的資金投資于具有良好發(fā)展前景的項(xiàng)目,，獲得正的投資活動(dòng)凈現(xiàn)值,，或者能夠改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本,，就有利于增加企業(yè)的價(jià)值,。 |
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對(duì)控制權(quán)的影響 |
就配股而言，由于全體股東具有相同的認(rèn)購權(quán)利,，控股股東只要不放棄認(rèn)購的權(quán)利,，就不會(huì)削弱控制權(quán)。公開增發(fā)會(huì)引入新的股東，股東的控制權(quán)受到增發(fā)認(rèn)購數(shù)量的影響,；而非公開增發(fā)相對(duì)復(fù)雜,。 |
【相關(guān)習(xí)題】： 2013《財(cái)務(wù)成本管理》第十二章練習(xí)題：普通股籌資定價(jià)
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