【小編導(dǎo)言】今天繼續(xù)學(xué)習(xí)財管第八章資本預(yù)算的相關(guān)內(nèi)容，這章小編和學(xué)員們一起來學(xué)習(xí)企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量模型,，這部分內(nèi)容很重要，學(xué)員們要牢牢掌握。小編每天發(fā)布若干條注會考試重要知識點,，并輔以相關(guān)的配套習(xí)題,，供學(xué)員們參考。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

所屬章節(jié)

知識點正文

相關(guān)習(xí)題

　　2013年注冊會計師考試時間為10月19日至20日,，是時候進(jìn)入備考狀態(tài)!以下是2013年注會考試重要知識點項目風(fēng)險分析的概念的具體內(nèi)容和相關(guān)習(xí)題,，注會起跑，你準(zhǔn)備好了嗎!

---

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》第八章資本預(yù)算第三節(jié)項目風(fēng)險的衡量與處置的內(nèi)容,。

　　【重要知識點】：項目風(fēng)險分析的概念

　　(一)項目風(fēng)險的類別

類別	含義
項目的特有風(fēng)險	特有風(fēng)險是指項目本身的風(fēng)險,，它可以用項目預(yù)期收益率的波動性來衡量。
項目的公司風(fēng)險	項目的公司風(fēng)險是指項目給公司帶來的風(fēng)險,。項目的公司風(fēng)險可以用項目對于公司未來收入不確定的影響大小來衡量,。
項目的市場風(fēng)險	從股東角度來看待，項目特有風(fēng)險被公司資產(chǎn)多樣化分散后剩余的公司風(fēng)險中,，有一部分能被股東的資產(chǎn)多樣化組合而分散掉,，從而只剩下任何多樣化組合都不能分散掉的系統(tǒng)風(fēng)險。

　　結(jié)論：唯一影響股東預(yù)期收益的是項目的系統(tǒng)風(fēng)險,。

　　(二)項目風(fēng)險處置的一般方法

　　1.調(diào)整現(xiàn)金流量法

　　(1)基本思路：先用一個肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金收支,，然后用無風(fēng)險的折現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷投資項目的可取程度,。

　　(2)肯定當(dāng)量系數(shù)(at)

　�,、俸�義：

　　是指不肯定的一元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的肯定的金額的系數(shù)。它可以把各年不肯定的現(xiàn)金流量換算成肯定的現(xiàn)金流量,。

　�,、赼t與現(xiàn)金流量風(fēng)險程度(反向變動關(guān)系)：

　　風(fēng)險程度越大，當(dāng)量系數(shù)越小,。

　　(3)優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險程度,，分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)。

　　缺點：如何合理確定當(dāng)量系數(shù)是個困難的問題,。

　　2.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法

　　基本原理：

　　(1)基本思路：對于高風(fēng)險項目采用較高的折現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值,，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。

　　(2)缺點：用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整,，導(dǎo)致夸大了遠(yuǎn)期風(fēng)險,。

　　3.兩種方法的比較與應(yīng)用

　　(1)方法比較

　　風(fēng)險調(diào)折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，導(dǎo)致夸大了遠(yuǎn)期風(fēng)險。

　　調(diào)整現(xiàn)金流量法對不同年份的現(xiàn)金流量,，可以根據(jù)風(fēng)險的差別使用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)進(jìn)行調(diào)整,。但如何合理確定當(dāng)量系數(shù)是個困難的問題。

　　(2)實務(wù)上被普遍接受的做法

　　根據(jù)項目的系統(tǒng)風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率即資本成本,，而用項目的特有風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量,。

　　【相關(guān)習(xí)題】：

---

　　注會頻道精彩推薦：

　　2013《財務(wù)成本管理》第八章資本預(yù)算重要知識點匯總

　　2013年注冊會計師考試六科超完美備考學(xué)習(xí)計劃