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2013《財(cái)務(wù)成本管理》重要知識(shí)點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值法

分享： 2013-6-6 15:33:30東奧會(huì)計(jì)在線字體：大小

　　【小編導(dǎo)言】今天繼續(xù)學(xué)習(xí)財(cái)管第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)內(nèi)容，這章小編和學(xué)員們一起來(lái)學(xué)習(xí)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量模型,，這部分內(nèi)容很重要,，學(xué)員們要牢牢掌握,。小編每天發(fā)布若干條注會(huì)考試重要知識(shí)點(diǎn)，并輔以相關(guān)的配套習(xí)題,，供學(xué)員們參考,。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

所屬章節(jié)

知識(shí)點(diǎn)正文

相關(guān)習(xí)題

　　2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間為10月19日至20日，是時(shí)候進(jìn)入備考狀態(tài)!以下是2013年注會(huì)考試重要知識(shí)點(diǎn)相對(duì)價(jià)值法的具體內(nèi)容和相關(guān)習(xí)題,，注會(huì)起跑，你準(zhǔn)備好了嗎!

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)管》第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估第三節(jié)相對(duì)價(jià)值法的內(nèi)容,。

　　【重要知識(shí)點(diǎn)】：相對(duì)價(jià)值法

　　一,、基本原理

　　這種方法是利用類(lèi)似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。

　　【提示】估算的結(jié)果是相對(duì)價(jià)值而不是內(nèi)在價(jià)值,。

　　二,、常用的股權(quán)市價(jià)比率模型

　　(一)基本公式

種類(lèi)	公式
市價(jià)/凈收益比率模型（市盈率模型）	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)盈利
市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型)	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)
市價(jià)/收入比率模型 (收入乘數(shù)模型)	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值=可比企業(yè)平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)的銷(xiāo)售收入

　　(二)尋找可比企業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素

　　1.市盈率的驅(qū)動(dòng)因素

　　2.市凈率的驅(qū)動(dòng)因素

　　3. 收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素

　　(三)模型的適用性

　　1.市盈率模型的適用性

市盈率模型

優(yōu)點(diǎn)

（1）計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡(jiǎn)單,；
（2）市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來(lái),，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；
（3）市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,、增長(zhǎng)率,、股利支付率的影響，具有很高的綜合性,。

局限性

（1）如果收益是負(fù)值,，市盈率就失去了意義；
（2）市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外,，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響,。β值顯著大于1的企業(yè)，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大,，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮�,。沪轮碉@著小于1的企業(yè),，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值偏低,，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值偏高；周期性的企業(yè),，企業(yè)價(jià)值可能被歪曲,。

適用范圍

市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè),。

　　2.市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型) 的適用性

市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型)

優(yōu)點(diǎn)

（1）市凈率極少為負(fù)值,，可用于大多數(shù)企業(yè)；
（2）凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得,，并且容易理解,；
（3）凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定,，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱；
（4）如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致,，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化,。

局限性

（1）賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策,，市凈率會(huì)失去可比性,；
（2）固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大,，其市凈率比較沒(méi)有實(shí)際意義,；
（3）少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒(méi)有意義,，無(wú)法用于比較,。

適用范圍

這種方法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),。

　　3.市價(jià)/收入比率模型(收入乘數(shù)模型)的適用性

市價(jià)/收入比率模型(收入乘數(shù)模型)

優(yōu)點(diǎn)

（1）它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值,，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù),；

（2）它比較穩(wěn)定,、可靠，不容易被操縱,；

（3）收入乘數(shù)對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感,，可以反映這種變化的后果。

局限性

不能反映成本的變化,，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一,。

適用范圍

主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè)，或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè),。