項目

沖突

表現(xiàn)

協(xié)調方法

股東和經營者之間的沖突與協(xié)調

股東和經營者的目標并不完全一致。股東的目標是使自己的財富最大化,，經營者的目標是享受在職消費和避免風險,。

經營者背離股東目標的表現(xiàn)，主要體現(xiàn)在以下兩方面,，即道德風險和逆向選擇,。

協(xié)調方法是監(jiān)督和激勵。最佳的解決辦法是：力求使得監(jiān)督成本,、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小,。

股東和債權人之間的沖突與協(xié)調

債權人希望到期安全收回本金和利息；而股東由于其承擔有限責任,，在總資產報酬率高于借款利息率的前提下,，希望進一步擴大負債，以充分發(fā)揮負債籌資的財務杠桿效應,，以爭取更高的權益凈利率,。

（1）股東不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目,；

（2）股東為了提高公司的利潤,，不征得債權人的同意而指使公司管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降,，使舊債權人蒙受損失,。

債權人防止其利益被損害的方法，除了尋求立法保護外,，通常采取以下措施：

（1）在借款合同中加入限制性條款,，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等,；

（2）發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權意圖時,，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款,。