是一種企業(yè)金融手段,，指公司或個(gè)體利用自己的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押,，收購(gòu)另一家公司的策略,。是一種以小博大,、高風(fēng)險(xiǎn),、高收益,、高技巧的企業(yè)并購(gòu)方式,。LBO的突出特點(diǎn)是,，收購(gòu)方為了進(jìn)行收購(gòu),，大規(guī)模融資借貸去支付大部分交易費(fèi)用,，通常為總購(gòu)價(jià)的70%甚至全部，同時(shí),，收購(gòu)方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押,。借貸利息將通過(guò)被收購(gòu)公司的未來(lái)現(xiàn)金流支付。
更新時(shí)間：2019-05-27 15:08:22 查看全文>>
杠桿收購(gòu)是指收購(gòu)者用自己很少的本錢(qián)為基礎(chǔ),，然后從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌集,、借貸大量,、足夠的資金進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，收購(gòu)后公司的收入剛好支付因收購(gòu)而產(chǎn)生的高比例負(fù)債,，這樣能達(dá)到以很少的資金賺取高額利潤(rùn)的目的,。重組包括股份分拆、合并,、資本縮減（部分償還）以及名稱改變,。
在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮下，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈,，全球資源在不斷的配置中得以優(yōu)化,，杠桿收購(gòu)作為加速資源優(yōu)化配置的重要手段發(fā)揮著不可或缺的作用。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與重組的關(guān)鍵時(shí)期,，而杠桿收購(gòu)憑借它的優(yōu)點(diǎn)：低成本擴(kuò)張、加速資源優(yōu)化配置成為我國(guó)企業(yè)合并和資產(chǎn)重組的重要方式,。
2006年位于海外的日本東京私人投資集團(tuán)太平洋同盟團(tuán)體PAG運(yùn)用杠桿收購(gòu)以1.244億美元收購(gòu)了江蘇昆山好孩子集團(tuán)約70%的股份,，這是中國(guó)大陸首宗杠桿收購(gòu)交易，開(kāi)啟杠桿收購(gòu)在我國(guó)的運(yùn)用,。德隆集團(tuán)采取以抵押現(xiàn)金流融資辦法實(shí)行對(duì)新疆屯河,、湘火炬、沈陽(yáng)合金等上市公司的收購(gòu),。2010年3月,，中國(guó)車企第一宗海外收購(gòu)交易吉利收購(gòu)沃爾沃發(fā)生。然而這些并購(gòu)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的杠桿收購(gòu)相比還不算成熟,，算不上是完全意義的杠桿收購(gòu),，但畢竟說(shuō)明杠桿收購(gòu)在我國(guó)已經(jīng)邁出了驚人的一步，但還有待進(jìn)一步的完善提高,。我國(guó)實(shí)施杠桿收購(gòu)是企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要,。我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有一定的特殊性，自身在發(fā)展過(guò)程中導(dǎo)致了并購(gòu)方在公司控制過(guò)程中容易出現(xiàn)管理者和經(jīng)營(yíng)者職權(quán)不明的局面,，同時(shí)會(huì)造成公司在交易過(guò)程中交易費(fèi)用和控制成本過(guò)高的問(wèn)題,。在大多數(shù)國(guó)有公司中普遍存在著所有者缺位、內(nèi)部人士控制嚴(yán)重,、監(jiān)督成本過(guò)高等問(wèn)題,，公司管理層自身不是公司的控股股東，如果監(jiān)督力度不夠,，管理者不會(huì)為公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，而是實(shí)現(xiàn)管理者自身利益最大化,。
杠桿收購(gòu)的主體一般是專業(yè)的金融投資公司,，投資公司收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢(qián)買(mǎi)下公司,，通過(guò)經(jīng)營(yíng)使公司增值，并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益,。通常投資公司只出小部分的錢(qián),，資金大部分來(lái)自銀行抵押借款、機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行垃圾債券,，由被收購(gòu)公司的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來(lái)還本付息,。如果收購(gòu)成功并取得預(yù)期效益，貸款者不能分享公司資產(chǎn)升值所帶來(lái)的收益,。
杠桿收購(gòu)是指公司或個(gè)體利用收購(gòu)目標(biāo)的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押,，收購(gòu)另一家公司的策略。 杠桿收購(gòu)是一種獲取或控制其他公司的方法,。 杠桿收購(gòu)的突出特點(diǎn)是,，收購(gòu)方為了進(jìn)行收購(gòu)，大規(guī)模融資借貸去支付（大部分的）交易費(fèi)用,。 通常為總購(gòu)價(jià)的70%或全部,。同時(shí)，收購(gòu)方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押,。 借貸利息將通過(guò)被收購(gòu)公司的未來(lái)現(xiàn)金流來(lái)支付,。
杠桿收購(gòu)的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，其收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢(qián)買(mǎi)下公司,，通過(guò)經(jīng)營(yíng)使公司增值,，并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。交易過(guò)程中,，收購(gòu)的主體現(xiàn)金開(kāi)支降低到最小程度,。資金大部分來(lái)自銀行抵押借款、機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行垃圾債券(高利率高風(fēng)險(xiǎn)債券),，由被收購(gòu)公司的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來(lái)還本付息,。
杠桿收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)現(xiàn)金要求很低、可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),、提高運(yùn)營(yíng)效率,、改進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)力與管理，并產(chǎn)生相應(yīng)杠桿作用,。但是若碰上金融危機(jī),、經(jīng)濟(jì)衰退等不可預(yù)見(jiàn)事件，杠桿收購(gòu)行為會(huì)帶來(lái)定期利息支付困難,、技術(shù)性違約,、全面清盤(pán)等風(fēng)險(xiǎn)。
杠桿收購(gòu)是指收購(gòu)主體以目標(biāo)公司的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流為抵押和擔(dān)保舉債融資取得收購(gòu)資金，收購(gòu)目標(biāo)公司的一種企業(yè)并購(gòu)形式,。杠桿收購(gòu)作為一種創(chuàng)新型的交易模式,，極大地促進(jìn)了西方國(guó)家資本市場(chǎng)的發(fā)展，但杠桿收購(gòu)模式在我國(guó)由于受到法律法規(guī)等多方面的約束,，其發(fā)展還相當(dāng)緩慢,。
杠桿收購(gòu)一般有以下流程：
第一：杠桿收購(gòu)的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段，由發(fā)起人制定收購(gòu)方,，與被收購(gòu)方進(jìn)行談判,，進(jìn)行并購(gòu)的融資安排，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購(gòu)者,。
第二：集資階段,，并購(gòu)方先通過(guò)企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購(gòu)價(jià)10%的資金，然后以準(zhǔn)備收購(gòu)的公司的資產(chǎn)為抵押,，向銀行借入過(guò)渡性貸款,。
杠桿收購(gòu)基金就是借別人的錢(qián)以自己名義給基金買(mǎi)公司，其基本目標(biāo)是讓買(mǎi)來(lái)的公司產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流,，來(lái)償還債務(wù),，通過(guò)再次賣出，獲得資本利得,。
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