一,、資本市場(chǎng)有效的條件是什么

資本市場(chǎng)有效的決定條件有三個(gè)：理性的投資人,、獨(dú)立的理性偏差和套利。

（1）理性的投資人,。假設(shè)所有投資人都是理性的,，當(dāng)資本市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)。例如,，某股票有100萬股,，在發(fā)布新消息前的股價(jià)是10元。新消息表明,，即將投資的項(xiàng)目可產(chǎn)生100萬元凈現(xiàn)值,，即每股價(jià)值將增加1元。擬賣出股票的人,，會(huì)要求按l11元價(jià)格出售,；擬買入股票的人，也會(huì)愿意支付11元購入股票,。理性的投資者會(huì)立即接受新的價(jià)格，不會(huì)等到項(xiàng)目全部實(shí)施后才調(diào)整自己的價(jià)格,。理性的預(yù)期決定了股價(jià),。

（2）獨(dú)立的理性偏差。資本市場(chǎng)的有效性并不要求所有投資者都是理性的,，總有一些非理性的人存在,。有的人比較樂觀，認(rèn)為每股價(jià)值會(huì)增加2元,，另一些人比較悲觀,，認(rèn)為每股價(jià)值不會(huì)增加,。每個(gè)投資人都是獨(dú)立的，則預(yù)期的偏差是隨機(jī)的,，而不是系統(tǒng)的,。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致,，市場(chǎng)仍然是有效的。

（3）套利,。資本市場(chǎng)的有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消,，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià),?？梢约僭O(shè)市場(chǎng)上有兩種投資人，一種是非理性的業(yè)余投資人,，另一種是理性的專業(yè)投資人,。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合,，進(jìn)行套利交易,。他們會(huì)買進(jìn)被低估的股票，同時(shí)出售被高估的股票,，使股價(jià)恢復(fù)理性預(yù)期,。專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠抵消業(yè)余投資者的投機(jī),，使市場(chǎng)保持有效,。

以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，資本市場(chǎng)就會(huì)是有效的,。

二,、資本市場(chǎng)是什么

一、市場(chǎng)均衡條件公式

所謂均衡（ equ ilibrium）是指供給數(shù)量等于需求數(shù)量的價(jià)格,。當(dāng)市場(chǎng)處于均衡時(shí)商品會(huì)處于某一價(jià)格水平,，此價(jià)格水平下生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量等于消費(fèi)者愿意購買的商品數(shù)量，這種狀態(tài)就是市場(chǎng)均衡,，這一價(jià)格水平就是均衡價(jià)格,，商品數(shù)量稱為均衡交易量或均衡產(chǎn)量。

市場(chǎng)是各方參與交換的多種系統(tǒng),，機(jī)構(gòu),，程序，法律強(qiáng)化和基礎(chǔ)設(shè)施之一,。盡管各方可以通過易貨交換貨物和服務(wù),，但大多數(shù)市場(chǎng)依賴賣方提供貨物或服務(wù)（包括勞力）來換取買方的錢,。可以說,，市場(chǎng)是商品和服務(wù)價(jià)格建立的過程,。

二、什么是市場(chǎng)均衡

市場(chǎng)均衡是供給與需求平衡的市場(chǎng)狀態(tài),。在影響需求和供給的其他因素都給定不變的條件下,，市場(chǎng)均衡由需求曲線與供給曲線的交點(diǎn)所決定。此時(shí)商品價(jià)格達(dá)到這樣一種水平,，使得消費(fèi)者愿意購買的數(shù)量等于生產(chǎn)者愿意供給的數(shù)量,。

三、市場(chǎng)均衡類型

市場(chǎng)均衡分為一般均衡和局部均衡,。

一、資本市場(chǎng)有效性三種類型

資本市場(chǎng)有效性包含3個(gè)層次,，分別是弱式有效,、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。

1.當(dāng)資本市場(chǎng)處于弱式有效時(shí),，股價(jià)反應(yīng)所有歷史交易信息,，包括交易價(jià)和交易量。此時(shí)基于歷史信息進(jìn)行交易的技術(shù)分析策略失效,，無法帶來超額回報(bào),。

2.當(dāng)資本市場(chǎng)處于半強(qiáng)式有效時(shí)，股價(jià)反映所有公開信息,，即除了包含交易價(jià)和交易量之外,，還包括企業(yè)公開紕漏的財(cái)務(wù)報(bào)告等公告的信息。此時(shí)不但技術(shù)分析策略失效,，基本分析策略也失效了,，無法帶來超額回報(bào)。

3.當(dāng)資本市場(chǎng)處于強(qiáng)式有效時(shí),，股價(jià)不但反映所有公開信息,，還反映了內(nèi)部信息，即包括未公開消息,。此時(shí)不但技術(shù)分析,，基本分析失效，連內(nèi)幕分析也失效了,，無法帶來超額回報(bào)。

二,、資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)

1.融資期限長(zhǎng)

金融市場(chǎng)體系包括貨幣市場(chǎng),、資本市場(chǎng),、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)，而一般根據(jù)金融市場(chǎng)上交易工具的期限,，把金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩大類,。金融市場(chǎng)體系中幾個(gè)主要的子市場(chǎng)都有其共性的東西：風(fēng)險(xiǎn)性(不確定性)：如，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),、外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),。 金融市場(chǎng)體系中的相關(guān)相近或相異的內(nèi)容： （1）金融市場(chǎng)的功能，同業(yè)拆借市場(chǎng)的功能,，債券市場(chǎng)的功能,，股票市場(chǎng)的功能，外匯市場(chǎng)的功能,，期貨市場(chǎng)的功能等,。 （2）外匯市場(chǎng)參與者，期貨市場(chǎng)的參與者,，同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者,。 （3）貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn),，再貼現(xiàn),。 （4）匯票，本票與支票的異同等等,。 金融市場(chǎng)可以從不同的角度進(jìn)行分類： （1）按融資期限,，可分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。短期金融市場(chǎng)亦叫貨幣市場(chǎng),，包括票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng),、短期存貸款市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)之間的拆借市場(chǎng)等,；長(zhǎng)期金融市場(chǎng)亦稱資本市場(chǎng),，包括長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。 （2）按交易對(duì)象,，可分為本幣市場(chǎng)(包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)),、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng),、證券市場(chǎng)等,。

金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素：盡管各國(guó)各地區(qū)金融市場(chǎng)的組織形式和發(fā)達(dá)程度有所不同，但都包含三個(gè)基本的構(gòu)成要素,，即金融市場(chǎng)主體,、金融市場(chǎng)客體和金融市場(chǎng)價(jià)格。金融市場(chǎng)主體是指在金融市場(chǎng)上交易的參與者。一般來說,，金融市場(chǎng)主體包括家庭,、企業(yè)、政府,、金融機(jī)構(gòu),、金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)和服務(wù)中介。

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市場(chǎng)均衡是供給與需求平衡的市場(chǎng)狀態(tài),。在影響需求和供給的其他因素都給定不變的條件下,，市場(chǎng)均衡由需求曲線與供給曲線的交點(diǎn)所決定。此時(shí)商品價(jià)格達(dá)到這樣一種水平,，使得消費(fèi)者愿意購買的數(shù)量等于生產(chǎn)者愿意供給的數(shù)量,。

市場(chǎng)均衡類型：

市場(chǎng)均衡分為一般均衡和局部均衡。

一般均衡是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所有市場(chǎng)的供給和需求相等的一種狀態(tài),。一般均衡的理論代表人物是瓦爾拉斯,。

局部均衡是指單個(gè)市場(chǎng)或部分市場(chǎng)的供給和需求相等的一種狀態(tài)，局部均衡理論的代表人物是馬歇爾,。

供給：

是指某一時(shí)間內(nèi)和一定的價(jià)格水平下,，生產(chǎn)者愿意并可能為市場(chǎng)提供某種商品或服務(wù)的數(shù)量。

一級(jí)市場(chǎng)就是俗稱的機(jī)構(gòu)市場(chǎng),，它一般發(fā)行的股票具有小眾,、量大、便宜等特點(diǎn),，所以它又常被稱為原始股,。二級(jí)市場(chǎng)就是我們通常所操作的市場(chǎng)，即A股,，這個(gè)市場(chǎng)的股票都經(jīng)過了一段時(shí)間的審核,，同時(shí)它向公眾開放。

一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的區(qū)別

類型不同

一級(jí)市場(chǎng),，也稱發(fā)行市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng),，是資本需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)主要經(jīng)營(yíng)者是投資銀行,、經(jīng)紀(jì)人和證券自營(yíng)商（在我國(guó)這三種業(yè)務(wù)統(tǒng)一于證券公司）,。

二級(jí)市場(chǎng)是指在證券發(fā)行后各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)，又稱流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng),。在二級(jí)市場(chǎng)上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者,，而不屬于發(fā)行該證券的公司。

特點(diǎn)不同

一級(jí)市場(chǎng)主要特點(diǎn)：發(fā)行市場(chǎng)是一個(gè)抽象市場(chǎng),，其買賣活動(dòng)并非局限在一個(gè)固定的場(chǎng)所,。發(fā)行是一次性的行為，其價(jià)格由發(fā)行公司決定，并經(jīng)過有關(guān)部門核準(zhǔn),。投資人以同一價(jià)格購買股票,。

有效市場(chǎng)假說三種形式：

1.弱勢(shì)有效市場(chǎng)假說；

2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說,；

3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說。

有效市場(chǎng)假說是被尤金·法瑪深化并提出的在金融學(xué)中最重要的理念之一,，它認(rèn)為如果股票市場(chǎng)的所有規(guī)定和機(jī)制都是良性,、完善且健全的情況下，一切有價(jià)值的信息都是可以準(zhǔn)確,。

市場(chǎng)導(dǎo)向定價(jià)法是一種根據(jù)消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的認(rèn)知和需求的強(qiáng)度,，即消費(fèi)者的價(jià)值觀來決定價(jià)格的方法。產(chǎn)品的定價(jià)方法是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其定價(jià)目標(biāo)所采取的具體方法,，可以歸納為成本導(dǎo)向,，(市場(chǎng)導(dǎo)向)需求導(dǎo)向和競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向三類。

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定價(jià)決策的方法