資本市場有效的決定條件有三個：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利,。

（1）理性的投資人,。假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)資本市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計,。例如,，某股票有100萬股，在發(fā)布新消息前的股價是10元,。新消息表明,，即將投資的項目可產(chǎn)生100萬元凈現(xiàn)值，即每股價值將增加1元,。擬賣出股票的人,，會要求按l11元價格出售；擬買入股票的人,，也會愿意支付11元購入股票,。理性的投資者會立即接受新的價格，不會等到項目全部實(shí)施后才調(diào)整自己的價格,。理性的預(yù)期決定了股價,。

（2）獨(dú)立的理性偏差。資本市場的有效性并不要求所有投資者都是理性的,，總有一些非理性的人存在,。有的人比較樂觀，認(rèn)為每股價值會增加2元，另一些人比較悲觀,，認(rèn)為每股價值不會增加,。每個投資人都是獨(dú)立的，則預(yù)期的偏差是隨機(jī)的,，而不是系統(tǒng)的,。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價變動與理性預(yù)期一致,，市場仍然是有效的。

（3）套利,。資本市場的有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會相互抵消,，有時他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場會高估或低估股價,?？梢约僭O(shè)市場上有兩種投資人，一種是非理性的業(yè)余投資人,，另一種是理性的專業(yè)投資人,。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合,，進(jìn)行套利交易,。他們會買進(jìn)被低估的股票，同時出售被高估的股票,，使股價恢復(fù)理性預(yù)期,。專業(yè)投資者的套利活動，能夠抵消業(yè)余投資者的投機(jī),，使市場保持有效,。

以上三個條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的,。

資本市場的含義

資本市場又稱長期資金市場,，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應(yīng)的理論概念,，資本市場通常是指進(jìn)行中長期(一年以上)資金(或資產(chǎn))借貸融通活動的市場,。資本市場本身具有多層次特性。資本市場的層次結(jié)構(gòu),，是指資本市場根據(jù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和融資特點(diǎn),，針對各種市場主體不同的、特定的需求,，提供的具有不同內(nèi)在邏輯次序,、不同服務(wù)對象和不同內(nèi)在特點(diǎn)的市場形式。

一、市場均衡條件公式

所謂均衡（ equ ilibrium）是指供給數(shù)量等于需求數(shù)量的價格,。當(dāng)市場處于均衡時商品會處于某一價格水平,，此價格水平下生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量等于消費(fèi)者愿意購買的商品數(shù)量，這種狀態(tài)就是市場均衡,，這一價格水平就是均衡價格,，商品數(shù)量稱為均衡交易量或均衡產(chǎn)量。

市場是各方參與交換的多種系統(tǒng),，機(jī)構(gòu),，程序，法律強(qiáng)化和基礎(chǔ)設(shè)施之一,。盡管各方可以通過易貨交換貨物和服務(wù)，但大多數(shù)市場依賴賣方提供貨物或服務(wù)（包括勞力）來換取買方的錢,?？梢哉f，市場是商品和服務(wù)價格建立的過程,。

二,、什么是市場均衡

市場均衡是供給與需求平衡的市場狀態(tài)。在影響需求和供給的其他因素都給定不變的條件下,，市場均衡由需求曲線與供給曲線的交點(diǎn)所決定,。此時商品價格達(dá)到這樣一種水平，使得消費(fèi)者愿意購買的數(shù)量等于生產(chǎn)者愿意供給的數(shù)量,。

三,、市場均衡類型

市場均衡分為一般均衡和局部均衡。

資本市場有效性包含3個層次,，分別是弱式有效,、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。

1.當(dāng)資本市場處于弱式有效時,，股價反應(yīng)所有歷史交易信息,，包括交易價和交易量。此時基于歷史信息進(jìn)行交易的技術(shù)分析策略失效,，無法帶來超額回報,。

2.當(dāng)資本市場處于半強(qiáng)式有效時，股價反映所有公開信息,，即除了包含交易價和交易量之外,，還包括企業(yè)公開紕漏的財務(wù)報告等公告的信息。此時不但技術(shù)分析策略失效,，基本分析策略也失效了,，無法帶來超額回報。

3.當(dāng)資本市場處于強(qiáng)式有效時，股價不但反映所有公開信息,，還反映了內(nèi)部信息,，即包括未公開消息。此時不但技術(shù)分析,，基本分析失效,，連內(nèi)幕分析也失效了，無法帶來超額回報,。

資本市場的主要特點(diǎn)

1.融資期限長

至少在1年以上,，也可以長達(dá)幾十年，甚至無到期日,。例如：中長期債券的期限都在1年以上,；股票沒有到期日，屬于沒有到期日,，屬于永久性證券,；封閉式基金存續(xù)期限一般都在15-30年。

金融市場體系包括貨幣市場,、資本市場,、外匯市場和黃金市場，而一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限,，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類,。金融市場體系中幾個主要的子市場都有其共性的東西：風(fēng)險性(不確定性)：如，股票市場的風(fēng)險,、外匯市場的風(fēng)險,。 金融市場體系中的相關(guān)相近或相異的內(nèi)容： （1）金融市場的功能，同業(yè)拆借市場的功能,，債券市場的功能,，股票市場的功能，外匯市場的功能,，期貨市場的功能等,。 （2）外匯市場參與者，期貨市場的參與者,，同業(yè)拆借市場的參與者,。 （3）貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn),，再貼現(xiàn),。 （4）匯票，本票與支票的異同等等,。 金融市場可以從不同的角度進(jìn)行分類： （1）按融資期限,，可分為短期金融市場和長期金融市場,。短期金融市場亦叫貨幣市場，包括票據(jù)貼現(xiàn)市場,、短期存貸款市場,、短期債券市場和金融機(jī)構(gòu)之間的拆借市場等；長期金融市場亦稱資本市場,，包括長期貸款市場和證券市場,。 （2）按交易對象，可分為本幣市場(包括貨幣市場和資本市場),、外匯市場,、黃金市場、證券市場等,。

金融市場的構(gòu)成要素：盡管各國各地區(qū)金融市場的組織形式和發(fā)達(dá)程度有所不同,，但都包含三個基本的構(gòu)成要素，即金融市場主體,、金融市場客體和金融市場價格,。金融市場主體是指在金融市場上交易的參與者。一般來說,，金融市場主體包括家庭、企業(yè),、政府,、金融機(jī)構(gòu)、金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)和服務(wù)中介,。

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市場均衡是供給與需求平衡的市場狀態(tài),。在影響需求和供給的其他因素都給定不變的條件下，市場均衡由需求曲線與供給曲線的交點(diǎn)所決定,。此時商品價格達(dá)到這樣一種水平,，使得消費(fèi)者愿意購買的數(shù)量等于生產(chǎn)者愿意供給的數(shù)量。

市場均衡類型：

市場均衡分為一般均衡和局部均衡,。

一般均衡是指一個經(jīng)濟(jì)社會所有市場的供給和需求相等的一種狀態(tài),。一般均衡的理論代表人物是瓦爾拉斯。

局部均衡是指單個市場或部分市場的供給和需求相等的一種狀態(tài),，局部均衡理論的代表人物是馬歇爾,。

供給：

是指某一時間內(nèi)和一定的價格水平下，生產(chǎn)者愿意并可能為市場提供某種商品或服務(wù)的數(shù)量,。

一級市場就是俗稱的機(jī)構(gòu)市場,，它一般發(fā)行的股票具有小眾、量大,、便宜等特點(diǎn),，所以它又常被稱為原始股,。二級市場就是我們通常所操作的市場，即A股,，這個市場的股票都經(jīng)過了一段時間的審核,，同時它向公眾開放。

一級市場和二級市場的區(qū)別

類型不同

一級市場,，也稱發(fā)行市場或初級市場,，是資本需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。一級市場主要經(jīng)營者是投資銀行,、經(jīng)紀(jì)人和證券自營商（在我國這三種業(yè)務(wù)統(tǒng)一于證券公司）,。

二級市場是指在證券發(fā)行后各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場，又稱流通市場或次級市場,。在二級市場上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者,，而不屬于發(fā)行該證券的公司。

特點(diǎn)不同

一級市場主要特點(diǎn)：發(fā)行市場是一個抽象市場,，其買賣活動并非局限在一個固定的場所,。發(fā)行是一次性的行為，其價格由發(fā)行公司決定,，并經(jīng)過有關(guān)部門核準(zhǔn),。投資人以同一價格購買股票。

有效市場假說三種形式：

1.弱勢有效市場假說,；

2.半強(qiáng)式有效市場假說,；

3.強(qiáng)式有效市場假說。

有效市場假說是被尤金·法瑪深化并提出的在金融學(xué)中最重要的理念之一,，它認(rèn)為如果股票市場的所有規(guī)定和機(jī)制都是良性,、完善且健全的情況下，一切有價值的信息都是可以準(zhǔn)確,。

市場導(dǎo)向定價法是一種根據(jù)消費(fèi)者對產(chǎn)品價值的認(rèn)知和需求的強(qiáng)度,，即消費(fèi)者的價值觀來決定價格的方法。產(chǎn)品的定價方法是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其定價目標(biāo)所采取的具體方法,，可以歸納為成本導(dǎo)向,，(市場導(dǎo)向)需求導(dǎo)向和競爭導(dǎo)向三類。

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定價決策的方法