權(quán)衡理論的權(quán)衡指的是在負(fù)債的稅收利益和預(yù)期破產(chǎn)成本之間進行權(quán)衡。這一理論通過放寬MM理論完全信息以外的各種假定,，考慮在稅收,、財務(wù)困境成本、代理成本分別或共同存在的條件下,，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值,。

權(quán)衡理論的主要內(nèi)容

權(quán)衡理論是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)的理論，該理論認(rèn)為,，當(dāng)負(fù)債率較低時,，負(fù)債的稅盾利益使公司價值上升；當(dāng)負(fù)債率達到一定高度時,，負(fù)債的稅盾利益開始被財務(wù)困境成本所抵消,。當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財務(wù)困境成本相等時，公司價值最大,，此時的負(fù)債率即為公司最佳資本結(jié)構(gòu),。公司為實現(xiàn)價值最大化，必須權(quán)衡負(fù)債的利益與成本,，從而選擇合適的債務(wù)與權(quán)益融資比例。

負(fù)債的利弊權(quán)衡還包括代理成本,，即公司股東,、債權(quán)人和管理層之間的利益沖突的權(quán)衡理論常被認(rèn)為與優(yōu)序融資理論是相互競爭的。

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權(quán)衡理論的優(yōu)點：

1.考慮全面：權(quán)衡理論綜合考慮了負(fù)債的好處和受限,，包括公司所得稅的抵減作用,、權(quán)益代理成本的減少、財務(wù)困境成本、個人稅對公司稅的抵消作用等,，為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策提供了全面的分析框架,。

2.實際操作指導(dǎo)：該理論認(rèn)為企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使債務(wù)資本的邊際成本和邊際收益相等時的比例，這一觀點為企業(yè)在實際操作中如何平衡債務(wù)和權(quán)益融資提供了指導(dǎo),。

缺點：1.信息完全假設(shè)：權(quán)衡理論基于信息完全的假設(shè),，但在現(xiàn)實市場中，信息往往是不對稱的,，這可能會影響理論的適用性,。

2.理論應(yīng)用難度：雖然權(quán)衡理論提供了一種理想的資本結(jié)構(gòu)決策框架，但在實際操作中,，確定債務(wù)的邊際成本和邊際收益相等時的比例可能較為困難,，需要企業(yè)具備校高的財務(wù)管理水平和專業(yè)的財務(wù)分析團隊。

權(quán)衡理論是誰提出的

斯圖爾特·邁爾斯,。MM定理提出,，在完美市場和不存在公司所得稅的情況下，成熟型公司的市場價值不受債務(wù)和權(quán)益占比的影響,，即公司的市場價值與公司的資本結(jié)構(gòu)無關(guān),。因為在完美市場中，所有的投資者對公司的預(yù)期收益和風(fēng)險有相同的估計,，持有債權(quán)和持有股權(quán)的投資者之間的套利行為會使兩種資產(chǎn)的回報相等,。

不是。相反,，代理理論是對權(quán)衡理論的擴展,。這一觀點在多個來源中得到了一致的闡述。權(quán)衡理論認(rèn)為,，企業(yè)的價值與其資本結(jié)構(gòu)有關(guān),，通過考慮債務(wù)利息抵稅的現(xiàn)值和財務(wù)困境成本的現(xiàn)值來評估企業(yè)價值。而代理理論在此基礎(chǔ)上,，進一步考慮了債務(wù)的代理成本和代理收益的現(xiàn)值,，從而提供了一個更全面的視角來分析企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系。

此外,，權(quán)衡理論被視為有稅MM理論的擴展,，而代理理論則是對權(quán)衡理論的進一步擴展。這表明,，在資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展過程中,，權(quán)衡理論和代理理論之間存在著邏輯上的先后關(guān)系，代理理論是在權(quán)衡理論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的,。

權(quán)衡理論的主要內(nèi)容

權(quán)衡理論是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)的理論,，該理論認(rèn)為,，當(dāng)負(fù)債率較低時，負(fù)債的稅盾利益使公司價值上升,；當(dāng)負(fù)債率達到一定高度時,，負(fù)債的稅盾利益開始被財務(wù)困境成本所抵消。當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財務(wù)困境成本相等時,，公司價值最大,，此時的負(fù)債率即為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。公司為實現(xiàn)價值最大化,，必須權(quán)衡負(fù)債的利益與成本,，從而選擇合適的債務(wù)與權(quán)益融資比例。

負(fù)債的利弊權(quán)衡還包括代理成本,，即公司股東,、債權(quán)人和管理層之間的利益沖突的權(quán)衡理論常被認(rèn)為與優(yōu)序融資理論是相互競爭的。

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權(quán)衡理論的主要觀點

權(quán)衡理論的主要內(nèi)容包括以下幾個方面：

1.標(biāo)的確定：在決策過程中,，需要確定不同的目標(biāo),，例如經(jīng)濟效益、風(fēng)險控制,、環(huán)境保護等,。不同的目標(biāo)之間可能存在矛盾和沖突，需要進行權(quán)衡和協(xié)調(diào),。

2.因素的分析：在決策過程中,，需要對不同的因素進行分析和評估，例如市場需求,、技術(shù)成本,、政策法規(guī)等。不同的因素對于決策的影響程度可能不同,，需要進行權(quán)衡和排序,。

3.決策方的設(shè)計：在決策過程中，需要設(shè)計不同的方,，對不同的目標(biāo)和因素進行權(quán)衡和平衡,，以達到最優(yōu)的決策效果。在方設(shè)計過程中,，需要考慮各種可能的情況和變化,，制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。

4.決策結(jié)果的評估：在決策過程中,，需要對決策結(jié)果進行評估和反饋,，及時發(fā)現(xiàn)和糾正問題。評估結(jié)果可以作為未來決策的參考和基礎(chǔ),，不斷優(yōu)化和完善決策過程,。

權(quán)衡理論中的權(quán)衡指的是什么

權(quán)衡理論的權(quán)衡指的是在負(fù)債的稅收利益和預(yù)期破產(chǎn)成本之間進行權(quán)衡。這一理論通過放寬MM理論完全信息以外的各種假定,，考慮在稅收,、財務(wù)困境成本、代理成本分別或共同存在的條件下,，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值,。

斯圖爾特·邁爾斯。MM定理提出,，在完美市場和不存在公司所得稅的情況下,，成熟型公司的市場價值不受債務(wù)和權(quán)益占比的影響，即公司的市場價值與公司的資本結(jié)構(gòu)無關(guān),。因為在完美市場中,，所有的投資者對公司的預(yù)期收益和風(fēng)險有相同的估計，持有債權(quán)和持有股權(quán)的投資者之間的套利行為會使兩種資產(chǎn)的回報相等,。

權(quán)衡理論表達式

基于修正的MM理論的命題,，有負(fù)債企業(yè)的價值是無負(fù)債企業(yè)價值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值,。其表達式為：

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)

式中,，VL表示有負(fù)債企業(yè)的價值;

VU表示無負(fù)債企業(yè)的價值;

PV表示利息抵稅的現(xiàn)值;

權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu),。

權(quán)衡理論認(rèn)為,，當(dāng)負(fù)債率較低時，負(fù)債的稅盾利益使公司價值上升,；當(dāng)負(fù)債率達到一定高度時,，負(fù)債的稅盾利益開始被財務(wù)困境成本所抵消；當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財務(wù)困境成本相等時,，公司價值最大,，此時的負(fù)債率（或負(fù)債率區(qū)間）即為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。

權(quán)衡理論認(rèn)為,，負(fù)債企業(yè)的價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約,，減去與其財務(wù)困境成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在稅賦成本節(jié)約與財務(wù)困境成本和代理成本相互平衡的點上,。

權(quán)衡理論有助于解釋有關(guān)企業(yè)債務(wù)的難解之謎,。財務(wù)困境成本的存在有助于解釋為什么有的企業(yè)負(fù)債水平很低而沒有充分利用債務(wù)抵稅收益。

權(quán)衡理論表達式：

基于修正的MM理論的命題,，有負(fù)債企業(yè)的價值是無負(fù)債企業(yè)價值加上抵稅收益的現(xiàn)值,，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。其表達式為：

VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)