【東奧小編】2015年稅務師考試教材已上市,，為幫助廣大考生盡快熟悉及了解2015年稅務師教材的變化情況，東奧會計在線分別將2015年與2014年《財務與會計》進行詳細的教材變化對比,。以下是2015年《財務與會計》科目具體教材變化對比之附三詳情：

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2015年稅務師《財務與會計》考試教材對比

之附三：第六章 資本運營

　　“二、并購動因及其理論分析”內(nèi)容替換為以下內(nèi)容

　　82頁到83頁

　　二,、并購動因

　　企業(yè)兼并收購是個復雜的經(jīng)濟現(xiàn)象,，西方經(jīng)濟學家對其產(chǎn)生發(fā)展的動因進行了廣泛而深人的研究。大量案例研究發(fā)現(xiàn),，追求市場控制力,、增加利潤、增加股東價值,、增加銷售額,、

　　取得規(guī)模經(jīng)濟效益、降低成本,、提高競爭力,、分散風險、應對市場失效等經(jīng)營目標的經(jīng)濟動機,，仍然是企業(yè)兼并的主要動因,。企業(yè)兼并收購動因的復雜性和多變性難以用一種經(jīng)濟理論解釋清楚，不同地區(qū)、不同歷史時期企業(yè)兼并收購的產(chǎn)生和發(fā)展都有深刻的社會,、經(jīng)濟,、政治等原因;對于不同企業(yè)來說，它進行兼并收購活動的原因不同,，甚至同一企業(yè)在不同時期的兼并收購也有不同的原因,。

　　(一)獲取公司控制權增效

　　所謂“控制權增效”，是指由于取得對公司的控制權,，而使公司效率改進和獲得價值增大的效果,。兼并收購的目的，就在于獲得對企業(yè)的控制權,，通過運用控制權而產(chǎn)生控制權增效,。

　　所謂控制權，是指對公司的所有可供支配和利用的資源的控制和管理的權力,�,？刂茩嗯c所有權和經(jīng)營管理權既密切相關，又各不相同,。就控制權與所有權的關系來說,，所有權是最終索取權，控制權從屬于所有權,。

　　(二)取得協(xié)同效應

　　所謂協(xié)同效應,，指的是兩個企業(yè)組成一個企業(yè)之后，其產(chǎn)出比原先兩個企業(yè)產(chǎn)出之和還要大的情形,，即俗稱的“1+1>2”效應,。協(xié)同效應主要來源于管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同,、多樣化經(jīng)營,、財務協(xié)同以及市場價值低估。

　　(三)向市場傳遞公司價值低估的信息

　　收購活動會傳遞關于目標企業(yè)股票被低估的信息并且促使市場對這些股票進行重新估價,，收購要約會激勵目標企業(yè)的管理層自身貫徹更有效的戰(zhàn)略,。公司收到兼并收購要約這一事實可能會傳遞給市場這樣的信息：該公司擁有迄今為止尚未被認識到的額外的價值，或者企業(yè)未來的現(xiàn)金流量將會增長,。當一個競價企業(yè)用普通股來購買其他企業(yè)時,，可能會被目標企業(yè)或其他各方視作競價企業(yè)的普通股價值被高估的信號。當商業(yè)企業(yè)重新購回他們的股票時,，市場將此視為：管理層有其自身企業(yè)股票價值被低估的信息,，且該企業(yè)將獲得有利的新的成長機會。即便是一項不成功的并購,，也會向市場傳遞目標企業(yè)隨后可能會被其他企業(yè)收購,，從而提升股價,。

　　(四)降低代理成本

　　當管理者只擁有公司所有權股份的一小部分時，便會產(chǎn)生代理間題,。這種部分的所有權可能會導致管理者的工作缺乏活力,，或?qū)е缕溥M行額外的消費(如豪華辦公室、公司轎車,、俱樂部的會員資格等),。因為大多數(shù)的花費將由擁有絕大多數(shù)股份的所有者來負擔。在所有權極為分散的大公司中,，單個所有者沒有足夠的動力在監(jiān)督管理者行為所需的資源上進行大量的花費,。

　　解決代理問題，降低代理成本,，一般可以考慮兩個方面的途徑：其一是組織機制方面的制度安排,，其二是市場機制方面的制度安排。通過公開收購或代理權爭奪而造成的接管,，將會改選現(xiàn)任經(jīng)理和董事會成員,，使原來那些潛在的經(jīng)理和董事取而代之。如果由于低效或代理問題而使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳,，那么,，兼并機制使得接管的威脅始終存在。

　　(五)管理者擴張動機

　　經(jīng)理階層擴張動機論認為,，管理者具有很強烈的增大公司規(guī)模的欲望,，因為經(jīng)理的報酬是公司規(guī)模的函數(shù)。這樣,，經(jīng)理將會接受資本預期回收率很低的項目,，并熱衷于擴大規(guī)模,。希望通過并購擴張企業(yè),，不斷促使企業(yè)迅速發(fā)展，以實現(xiàn)其在事業(yè)上的雄心壯志,。

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