資本資產(chǎn)定價模型_25年財務(wù)與會計預(yù)習(xí)考點

來源：東奧會計在線責(zé)編：姜喆2025-04-21 15:31:49

稅務(wù)師考試備考學(xué)習(xí)是一個持續(xù)的過程,，及時復(fù)習(xí)是鞏固學(xué)習(xí)成果的重要環(huán)節(jié),。東奧會計在線整理了《財務(wù)與會計》預(yù)習(xí)考點，同學(xué)們可以堅持打卡，持續(xù)積累,！

資本資產(chǎn)定價模型

（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理

1.含義及公式

含義

所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率,，進而決定股票價格

公式

必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率,，即:

R=R_f+β×（R_m-R_f）

【提示】β可以為單項資產(chǎn)的，也可以為資產(chǎn)組合的

2.公式解析

無風(fēng)險收益率R_f	通常以短期國債的利率來近似替代,，包含純利率和通貨膨脹補償率
市場組合的（必要）收益率Rm	當(dāng)β=1時,，R=Rm，所以,，Rm還可以稱為平均風(fēng)險的必要收益率,、股票市場的必要收益率、股票的平均收益率等
市場風(fēng)險溢酬（Rm-Rf）	也稱為市場組合的風(fēng)險收益率,、股票市場的風(fēng)險收益率,；反映的是市場作為整體對風(fēng)險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風(fēng)險的厭惡程度,。對風(fēng)險越是厭惡和回避,，要求的補償就越高，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大,；反之,，如果市場的抗風(fēng)險能力強，則對風(fēng)險的厭惡和回避就不是很強烈,，因此,，要求的補償就越低，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越小
某資產(chǎn)的風(fēng)險收益率 β×（Rm-Rf）	是該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)與市場風(fēng)險溢酬的乘積

（二）證券市場線（SML）

以β值為橫軸,，必要收益率為縱軸,，則得到證券市場線。

證券市場線對任何公司,、任何資產(chǎn)都是適合的,。證券市場線一個重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險才有資格要求補償”。

（三）財務(wù)估值方法

項目	未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（折現(xiàn)法）
含義	經(jīng)典的價值評估理論認為,，資產(chǎn)的價值等于其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
公式	式中,，V表示資產(chǎn)的價值；CF表示未來現(xiàn)金流量,；r表示折現(xiàn)率,；t表示期限
要點	資產(chǎn)價值的決定因素有三個：未來現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和期限

項目	市場比較法（非折現(xiàn)法）
含義	利用可比公司的價格或價值參數(shù)來估計被評估公司的相應(yīng)參數(shù)的一種方法
公式	以市盈率法為例進一步闡述市盈率=股票的價格/每股收益每股價值=預(yù)計每股收益×標(biāo)準(zhǔn)市盈率
要點	市盈率法通常被用于對未公開發(fā)行股票,，或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進行估價

所屬章節(jié)：第一章財務(wù)管理概論

注：以上內(nèi)容選自楊樹林老師2024考季《財務(wù)與會計》輕一基礎(chǔ)班授課講義

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）

打印

精選推薦