資本資產(chǎn)定價模型的優(yōu)缺點(diǎn)
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資本資產(chǎn)定價模型的優(yōu)點(diǎn)：
資本資產(chǎn)定價模型最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對風(fēng)險和收益之間的一種實(shí)質(zhì)性的表述，資本資產(chǎn)定價模型首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險”這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來,。
到目前為止,，資本資產(chǎn)定價模型是對現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險與收益關(guān)系最為貼切的表述,。
資本資產(chǎn)定價模型的缺點(diǎn)：
某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計,，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)【歷史數(shù)據(jù)】,。
經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化,，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣【啤酒花——同濟(jì)堂】,。
資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設(shè)之上的,，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得資本資產(chǎn)定價模型的有效性受到質(zhì)疑,。這些假設(shè)包括：市場是均衡的,、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的,、不存在交易費(fèi)用,、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。
資本資產(chǎn)定價模型的基本原理：
R=Rf+β×(Rm—Rf)
R表示某資產(chǎn)的必要收益率,；
β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù),；
Rf表示無風(fēng)險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代,；
Rm表示市場組合收益率,，通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替；(Rm—Rf)稱為市場風(fēng)險溢酬,。
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