財務(wù)與會計沖刺考點速記手冊：固定資產(chǎn)投資決策方法

來源：東奧會計在線責(zé)編：王思雅2021-10-26 11:18:14

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財務(wù)與會計沖刺考點速記手冊：固定資產(chǎn)投資決策方法

固定資產(chǎn)投資決策方法

一,、非貼現(xiàn)法（不考慮貨幣時間價值）

1.投資回收期法

含義	投資回收期是指收回全部投資所需要的時間
計算方法	（1）若各年的現(xiàn)金凈流量相等投資回收期（年）=原始投資額//年現(xiàn)金凈流量（2）若各年的現(xiàn)金凈流量不相等
決策原則	投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu)
優(yōu)點	（1）能夠直觀地反映原始投資的返本期限,，便于理解（2）可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息,，計算簡便
缺點	（1）沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量（2）不能正確反映不同投資方式對項目的影響

2.投資回報率法

含義	投資回報率是年均現(xiàn)金凈流量與原始投資額的比率
計算公式	投資回報率=年均現(xiàn)金凈流量/原始投資額
決策原則	投資回報率越高，則方案越好,。通過比較各方案的投資回報率，選擇投資回報率最高的方案
優(yōu)點	計算公式簡單
缺點	沒有考慮資金時間價值因素,，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項目的影響

二,、貼現(xiàn)法（考慮貨幣時間價值）

1.凈現(xiàn)值法

含義

凈現(xiàn)值（記作NPV），是指在項目計算期內(nèi),，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和

計算

公式

公式二

式中：

NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量

n—項目預(yù)計使用年限

r—折現(xiàn)率

決策

原則

（1）對于單一方案

當(dāng)凈現(xiàn)值＞0,，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率,，項目具有財務(wù)可行性

當(dāng)凈現(xiàn)值＜0,，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，項目不可行

當(dāng)凈現(xiàn)值=0,，說明方案的實際報酬率等于所要求的報酬率,，不改變股東財富，沒必要采納

（2）對于多個方案

應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大且大于0的方案

優(yōu)點

（1）適用性強,。能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策

（2）能靈活地考慮投資風(fēng)險,。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，所以能有效地考慮投資風(fēng)險

缺點

（1）所采用的折現(xiàn)率不易確定

（2）不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策

（3）凈現(xiàn)值法有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策

2.年金凈流量法

含義	項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量,，稱為年金凈流量
計算公式	年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 或=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)
決策原則	（1）年金凈流量指標的結(jié)果大于0,，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于0,，方案的報酬率大于所要求的報酬率,，方案可行（2）在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大,，方案越好
優(yōu)點	年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法,。因此它適用于期限不同的投資方案決策
缺點	不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策

3.內(nèi)含報酬率法

含義

內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率,，是指項目投資實際可望達到的收益率。從計算角度分析,，內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率

計算

公式

公式三

求出公式中使等式成立時的r值,，就是內(nèi)含報酬率

式中：NCFt—第t年的現(xiàn)金凈流量；n—項目預(yù)計使用年限

決策

原則

（1）對于單一方案,，內(nèi)含報酬率大于基準收益率時,，投資項目具有財務(wù)可行性；內(nèi)含報酬率小于基準收益率時,，投資項目則不可行

（2）多方案比較中，選擇內(nèi)含報酬率最大且大于基準收益率的投資方案

優(yōu)點

（1）內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解

（2）對于獨立投資方案的比較決策,，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平

缺點

（1）計算復(fù)雜,，不易直接考慮投資風(fēng)險大小

（2）在互斥投資方案決策時,，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策

4.現(xiàn)值指數(shù)法

含義	現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法,，是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率
計算公式	現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值
決策原則	（1）對于單一方案,，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的；否則不可取（2）多個投資方案中,，現(xiàn)值指數(shù)大于1且最大的方案為最優(yōu)方案
優(yōu)點	現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)指標,，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案,，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點,，對方案的分析評價更加合理、客觀

【小結(jié)】貼現(xiàn)法(考慮貨幣時間價值)下各指標的比較

（1）相同點

第一,，都考慮了資金時間的價值

第二,，都考慮了項目計算期全部的現(xiàn)金流量

第三，在評價單一方案可行與否的時候,，結(jié)論一致

當(dāng)凈現(xiàn)值>0時,，現(xiàn)值指數(shù)>1，內(nèi)含報酬率>資本成本率

當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,，現(xiàn)值指數(shù)=1,，內(nèi)含報酬率=資本成本率

當(dāng)凈現(xiàn)值<0時，現(xiàn)值指數(shù)<1,，內(nèi)含報酬率<資本成本率

（2）區(qū)別

指標	凈現(xiàn)值	年金凈流量	現(xiàn)值指數(shù)	內(nèi)含報酬率
是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響	是	是	是	否
能否反映項目投資方案本身報酬率	否	否	否	是
是否能對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策	否	否	是	是
是否適合互斥投資方案投資決策	壽命期相同的互斥方案選優(yōu)	互斥方案選優(yōu)	如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,，有時無法作出正確的決策

考題練習(xí)

【2020年·單選題】甲公司計劃投資一項目，一次性總投資為100萬元,，建設(shè)期為0,，經(jīng)營期為6年，該項目的現(xiàn)值指數(shù)為1.5,。若當(dāng)前市場利率為8%,，則該投資項目的年金凈流量為(　　)萬元。[已知(P/A,8%,6)=4.6229,，(F/A,8%,6)=7.3359]

A.6.82

B.16.45

C.12.45

D.10.82

【答案】D

【解析】現(xiàn)值指數(shù)=(凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值)/原始投資額現(xiàn)值

所以,，凈現(xiàn)值=現(xiàn)值指數(shù)×原始投資額現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=1.5×100-100=50(萬元)

年金凈流量=50/(P/A，8%,，6)=50/4.6229=10.82(萬元),。

● ● ●

【2018年·多選題】下列關(guān)于固定資產(chǎn)投資決策的表述中正確的有(　　)。

A.凈現(xiàn)值法適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策

B.凈現(xiàn)值法適宜對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策

C.內(nèi)含報酬率法用于互斥投資方案決策時,，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,，可能無法做出正確決策

D.年金凈流量法適用于期限不同的投資方案的決策

E.投資回報率法沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項目的影響

【答案】ACDE

【解析】凈現(xiàn)值法不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策,，選項B錯誤,。

● ● ●

【2017年·單選題】甲公司計劃投資一條新的生產(chǎn)線，項目一次性總投資900萬元,，建設(shè)期為3年,，經(jīng)營期為10年，經(jīng)營期每年可產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量250萬元,。若當(dāng)前市場利率為9%,，則甲公司該項目的凈現(xiàn)值為(　　)萬元。[已知：(P/A,，9%,，13)=7.4869，(P/A,，9%,，10)=6.4177，(P/A,，9%,，3)=2.5313]

A.93.9

B.338.9

C.676.1

D.1239.9

【答案】B

【解析】本題考查的知識點是凈現(xiàn)值法的計算。該項目的凈現(xiàn)值=-900+250×[(P/A,，9%,，13)-(P/A，9%,，3)]=-900+250×(7.4869-2.5313)=338.9(萬元),，所以選項B正確。

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【2016年·多選題】對于同一投資項目而言,，下列關(guān)于固定資產(chǎn)投資決策方法的表述中,，表述錯誤的有(　　)。

A.凈現(xiàn)值,、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果一致

B.如果凈現(xiàn)值大于零,，其投資回收期一定短于項目經(jīng)營期的1/2

C.如果凈現(xiàn)值大于零，其內(nèi)含報酬率一定大于設(shè)定的折現(xiàn)率

D.投資回收期和投資回報率的評價結(jié)果一致