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【內(nèi)容導(dǎo)航】

營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容

【所屬章節(jié)】

第五章　營(yíng)運(yùn)資金管理

【知識(shí)點(diǎn)】營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容

營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容

【考點(diǎn)1】營(yíng)運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)

(一)營(yíng)運(yùn)資金的概念

營(yíng)運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金,。營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分,，廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額;狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額,。這里指的是狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念。營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理,，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理,。

1.流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年以?xún)?nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短,、周轉(zhuǎn)快,、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn),，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

流動(dòng)資產(chǎn)按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以有不同的分類(lèi):

(1)按占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金,、交易性金融資產(chǎn),、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等。

(2)按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所處的環(huán)節(jié)不同,，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn),、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)。

2.流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)負(fù)債是指需要在1年或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù),。流動(dòng)負(fù)債又稱(chēng)短期負(fù)債,，具有成本低、償還期短的特點(diǎn),，必須加強(qiáng)管理,。

(二)營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)

1.營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有多樣性

2.營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性

3.營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性

4.營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性

【考點(diǎn)2】營(yíng)運(yùn)資金管理策略

(一)流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略

1.緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

(1)在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率,。

(2)緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本,，如節(jié)約持有資金的機(jī)會(huì)成本。但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn),，這些風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平,，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款等。但是,，只要不可預(yù)見(jiàn)的事件沒(méi)有損壞企業(yè)的流動(dòng)性而導(dǎo)致嚴(yán)重的問(wèn)題發(fā)生,，緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略就會(huì)提高企業(yè)效益,。

2.寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略

(1)在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會(huì)維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率,。

(2)在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下,，由于較高的流動(dòng)性,，企業(yè)的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小,。但是，過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)投資無(wú)疑會(huì)承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本,，提高企業(yè)的資金成本,，降低企業(yè)的收益水平。

【提示】制定流動(dòng)資產(chǎn)投資策略時(shí),，需要權(quán)衡資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性,。增加流動(dòng)資產(chǎn)投資會(huì)增加流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性,，減少短缺成本,。反之，減少流動(dòng)資產(chǎn)投資會(huì)降低流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本,，增加資產(chǎn)的收益性,，增加短缺成本。因此,，從理論上來(lái)說(shuō),，最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資應(yīng)該是使流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低。

(二)流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略

【提示】(1)永久性流動(dòng)資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長(zhǎng)期最低需求的流動(dòng)資產(chǎn),，其占有量通常相對(duì)穩(wěn)定;波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)或稱(chēng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),，是指那些由于季節(jié)性或臨時(shí)性的原因而形成的流動(dòng)資產(chǎn)，其占用量隨當(dāng)時(shí)的需求而波動(dòng),。

(2)長(zhǎng)期來(lái)源：自發(fā)性負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益

(3)短期來(lái)源：臨時(shí)性負(fù)債

(4)臨時(shí)性負(fù)債,，又稱(chēng)為籌資性流動(dòng)負(fù)債，是指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要所發(fā)生的負(fù)債,，臨時(shí)性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用,。

(5)自發(fā)性負(fù)債，又稱(chēng)為經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債,，是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債,，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬,、應(yīng)交稅費(fèi)等,，自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長(zhǎng)期使用。

1.期限匹配融資策略

在期限匹配融資策略中,，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式來(lái)融通,，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來(lái)源融通,。這意味著，在給定的時(shí)間,，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當(dāng)時(shí)的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量,。當(dāng)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)張時(shí)，信貸額度也會(huì)增加,，以便支持企業(yè)的擴(kuò)張;當(dāng)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)收縮時(shí),，就會(huì)釋放出資金，以?xún)敻抖唐诮杩睢?/p>

2.保守融資策略

在保守融資策略中,，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn),、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)通常以長(zhǎng)期融資為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資,，短期融資僅用于融通剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),，融資風(fēng)險(xiǎn)較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資,，但由于長(zhǎng)期負(fù)債成本高于短期負(fù)債成本,，就會(huì)導(dǎo)致融資成本較高,、收益較低,。

3.激進(jìn)融資策略

(1)在激進(jìn)融資策略中，企業(yè)以長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益為所有的非流動(dòng)資產(chǎn)融資,，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長(zhǎng)期融資方式融資,。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。這種策略觀念下,，通常使用更多的短期融資,。

(2)短期融資方式通常比長(zhǎng)期融資方式具有更低的成本。然而,，過(guò)多地使用短期融資會(huì)導(dǎo)致較低的流動(dòng)比率和較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（注：以上內(nèi)容選自李運(yùn)河老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》授課講義）

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