有價證券投資管理_2021年稅務(wù)師《財務(wù)與會計》高頻考點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
有價證券投資管理
【所屬章節(jié)】
第四章 投資管理
【知識點】有價證券投資管理
有價證券投資管理
【考點1】股票投資
(一)股票投資的優(yōu)缺點
1.股票投資的優(yōu)點
(1)投資收益高
(2)能降低購買力的損失
(3)流動性很強
(4)能達到控制股份公司的目的
2.股票投資的缺點
投資風(fēng)險較大,。
(二)股票的估價模型
1.股票估價的基本模型
由于普通股票的價值是通過各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來的,，因此，將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價值,。
對永久持有的普通股票估價模型為：P=
式中,P表示普通股票的價值;dt表示預(yù)計第t年的股利;K表示投資者要求的報酬率,。
2.零增長模型
零增長模型是普通股票的股利增長速度為0,即每年的股利保持不變，這種股票價值的估價模型為:P=
式中,P表示普通股票的價值;d0表示上一期支付的固定股利;K表示投資者要求的報酬率,。
3.固定增長模型
若普通股票的股利每年都增長,，并且增長速度相等，這種條件下,，普通股票估價的計算公式為:
P=[d0×(1+g)]/（k-g）=d1/(k-g)
式中,P表示普通股票的價值;d0表示上一期支付的股利;d1表示下一期預(yù)計支付的股利;g表示股利的増長率;k表示投資者要求的報酬率,，并且k大于g。
4.階段性増長模型
股票價值=非正常增長期的股利現(xiàn)值+正常固定增長或固定不變期的股利現(xiàn)值
【考點2】債券投資
(一)債券投資的優(yōu)缺點
1.債券投資的優(yōu)點
(1)投資收益比較穩(wěn)定,。
(2)投資安全性好,。
2.債券投資的缺點
購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的。
(二)債券的估價模型
債券的內(nèi)在價值=未來收取的利息的現(xiàn)值+未來收回的本金的現(xiàn)值
【提示】債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,，只有債券價值大于其購買價格時,，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的面值,、期限,、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等。
1.一年付息一次的債券估價模型
P=
+
式中,P表示債券價值;k表示市場利率;F表示債券面值;n表示付息期數(shù);I表示每年利息額,，每年利息額=債券面值×票面利率,。
2.到期一次還本付息的債券估價模型
這種債券在未到期之前不支付利息，當(dāng)債券到期時，一次支付全部的本金及利息,，一般情況下,，這種債券的利息是按單利計息。到期一次還本付息的債券估價模型為:
P=[F×(1+ni)]/(1+k)n
式中,，P表示債券價值;F表示債券面值;i表示票面利率;k表示市場利率;n表示付息期數(shù),。
3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型
貼現(xiàn)發(fā)行的債券是在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券,。在債券發(fā)行時,，以低于票面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還,，面值與發(fā)行價格的差額作為債券的利息,。貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型為:P=F/(l+k)n
式中,P表示債券價值;F表示債券面值;k表示市場利率;n表示付息期數(shù)。
（注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務(wù)與會計》授課講義）
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