忽略和忘記,，不是一種懦弱,，而是一種力量，只要你還走在奔向目標(biāo)的路上,。備考稅務(wù)師考試的同學(xué)們,，一起來看看今天稅務(wù)師《財務(wù)與會計》的考點內(nèi)容吧！

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

固定資產(chǎn)投資管理(3),、股票投資,、債券投資

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務(wù)與會計》第五章　投資管理

【知識點】固定資產(chǎn)投資管理(3),、股票投資,、債券投資

固定資產(chǎn)投資管理(3)、股票投資,、債券投資

2.年金凈流量(ANCF)法

(1)年金凈流量的計算公式為：

年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

【手寫板】P=A×(P/A,，i，n),，A=P/(P/A,，i，n)

F=A×(F/A,，i,，n)，A=F/(F/A,，i,，n)

【結(jié)論】年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于0，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出,，投資項目的凈現(xiàn)值(或凈終值)大于0,，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行,。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時,，年金凈流量越大，方案越好,。

(2)年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法,。因此,，它適用于期限不同的投資方案決策。但同時,，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點,，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進(jìn)行決策。

3.內(nèi)含報酬率法

(1)內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率,，是指項目投資實際可望達(dá)到的收益率,。從計算角度分析，內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率,。

令NPV=0,，求出使得凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，就是內(nèi)含報酬率,。

【結(jié)論】內(nèi)含報酬率大于基準(zhǔn)收益率時,，投資項目具有財務(wù)可行性;內(nèi)含報酬率小于基準(zhǔn)收益率時，投資項目則不可行。多方案比較中,，選擇內(nèi)含報酬率最大的投資方案,。

(2)內(nèi)含報酬率法的主要優(yōu)點在于：①內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達(dá)到的報酬率，易于被高層決策人員所理解;②對于獨立投資方案的比較決策,，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平,。內(nèi)含報酬率法的主要缺點在于：①計算復(fù)雜,，不易直接考慮投資風(fēng)險大小;②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,，有時無法作出正確的決策,。

4.現(xiàn)值指數(shù)法

(1)現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法，是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率,。計算公式為：

現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

【提示】現(xiàn)值指數(shù)法是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案優(yōu)劣標(biāo)準(zhǔn)的方法,，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的;否則不可取。

(2)現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法,，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時,，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比,，是一個相對數(shù)指標(biāo),，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來評價獨立投資方案,，可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進(jìn)行比較和評價的缺點,，對方案的分析評價更加合理、客觀,。

第三節(jié)　有價證券投資管理

【考點1】股票投資

(一)股票投資的優(yōu)缺點

1.股票投資的優(yōu)點

(1)投資收益高,。

(2)能降低購買力的損失。

(3)流動性很強(qiáng),。

(4)能達(dá)到控制股份公司的目的,。

2.股票投資的缺點

投資風(fēng)險較大。

(二)股票的估價模型

1.股票估價的基本模型

由于普通股票的價值是通過各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來的,，因此,，將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價值。

對永久持有的普通股票估價模型為：

P= 式中,，P表示普通股票的價值;dt表示預(yù)計第t年的股利;K表示投資者要求的報酬率,。

2.零增長模型

零增長模型是普通股票的股利增長速度為0，即每年的股利保持不變,，這種股票價值的估價模型為：

P= 式中,，P表示普通股票的價值;d0表示上一期支付的固定股利;K表示投資者要求的報酬率,。

3.固定增長模型

若普通股票的股利每年都增長，并且增長速度相等,，這種條件下,，普通股票估價的計算公式為：

P=[d0×(1+g)]/(k-g)=d1/(k-g)

式中，P表示普通股票的價值;d0表示上一期支付的股利;d1表示下一期預(yù)計支付的股利;g表示股利的増長率;k表示投資者要求的報酬率,，并且k大于g。

4.階段性増長模型

股票價值=非正常增長期的股利現(xiàn)值+正常固定增長或固定不變期的股利現(xiàn)值

【考點2】債券投資

(一)債券投資的優(yōu)缺點

1.債券投資的優(yōu)點

(1)投資收益比較穩(wěn)定,。

(2)投資安全性好,。

2.債券投資的缺點

購買債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營管理活動的目的。

(二)債券的估價模型

債券的內(nèi)在價值=未來收取的利息的現(xiàn)值+未來收回的本金的現(xiàn)值

【提示】債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,，只有債券價值大于其購買價格時,，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的面值,、期限,、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等。

1.一年付息一次的債券估價模型

P= + 式中,，P表示債券價值;k表示市場利率;F表示債券面值;n表示付息期數(shù);I表示每年利息額,，每年利息額=債券面值×票面利率。

2.到期一次還本付息的債券估價模型

這種債券在未到期之前不支付利息,，當(dāng)債券到期時,，一次支付全部的本金及利息，一般情況下,，這種債券的利息是按單利計息,。到期一次還本付息的債券估價模型為：

P=[F×(1+ni)]/(1+k)n

式中，P表示債券價值;F表示債券面值;i表示票面利率;k表示市場利率;n表示付息期數(shù),。

3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型

貼現(xiàn)發(fā)行的債券是在債券上沒有票面利率,，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時,，以低于票面值的價格發(fā)行,，到期時按面值償還，面值與發(fā)行價格的差額作為債券的利息,。貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型為：

P=F/(1+k)n

式中,，P表示債券價值;F表示債券面值;k表示市場利率;n表示付息期數(shù)。

學(xué)會忽略,，心態(tài)就能平和,；學(xué)會忘記，精神就能輕松,。希望備考稅務(wù)師考試的小伙伴們都能夠順利通過稅務(wù)師考試,！快一起努力學(xué)習(xí)吧,！

（注：以上內(nèi)容選自李運河老師《財務(wù)與會計》授課講義）

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）