證券資產(chǎn)組合的風險與收益_2020年《財務與會計》基礎考點

來源：東奧會計在線責編：quyingying2020-07-23 15:40:20

備考稅務師考試的小伙伴們,，只有比別人更早,、更勤奮地努力，才能嘗到成功的滋味。下面一起看看《財務與會計》科目的基礎考點吧,！

【內容導航】

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務與會計》第二章-財務管理基礎

【知識點】證券資產(chǎn)組合的風險與收益

證券資產(chǎn)組合的風險與收益

（一）證券資產(chǎn)組合的預期收益率

式中,，E(RP)表示證券資產(chǎn)組合的預期收益率,；E(Ri)表示組合內第i項資產(chǎn)的預期收益率,；Wi表示第i項資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例。

【提示】證券資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權平均數(shù),，其權數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例,。

【例2-16】某投資公司的一項投資組合中包含A、B和C三種股票,，權重分別為30%,，30%和40%，三種股票的預期收益率分別為10%,、12%和16%,。要求計算該投資組合的預期收益率。

該投資組合的預期收益率E(Rp)=30%×10%+30%×12%+40%×16%=13%,。

（二）證券資產(chǎn)組合的風險及其衡量

1.證券資產(chǎn)組合的風險分散功能

兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關系式：

ρ1,，2反映兩項資產(chǎn)收益率的相關程度，它介于區(qū)間[-1,，1]內,。

【提示】相關系數(shù)ρ的理解(-1≤ρ≤1)

以1號證券與2號證券收益率相關系數(shù)ρ12為例：

(1)ρ1，2=1(完全正相關)

(2)ρ1,，2=0.5(不完全正相關)

(3)ρ1,，2=0(不相關)

(4)ρ1，2=-0.5(不完全負相關)

(5)ρ1,，2=-1(完全負相關)。

2.非系統(tǒng)風險

非系統(tǒng)風險又被稱為公司風險或可分散風險,，是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的風險,。它是指由于某種特定原因對某特定資產(chǎn)收益率造成影響的可能性。對于特定企業(yè)而言,，公司風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險,。經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性；財務風險又稱籌資風險,，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來的可能影響,。

【提示】在風險分散的過程中,，不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用。實際上,，在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時,，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風險的效應會比較明顯,，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時,，風險分散的效應就會逐漸減弱。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明,，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達到20個時,，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風險均已被消除掉。此時,，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目,，對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只會增加管理成本,。另外,，不要指望通過資產(chǎn)多樣化達到完全消除風險的目的，因為系統(tǒng)風險是不能夠通過風險的分散來消除的,。

3.系統(tǒng)風險及其衡量

(1)系統(tǒng)風險的含義

系統(tǒng)風險是影響所有資產(chǎn)的,、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。

(2)單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)(β系數(shù))

系統(tǒng)風險的大小用β系數(shù)來衡量,。單項資產(chǎn)的β系數(shù)表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度,。