日益發(fā)展的證券市場(chǎng)正逐漸表明：對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行綜合分析,，全面研究上市公司的基本面，對(duì)于選準(zhǔn)股票,，取得良好的投資收益是非常重要的,。具體來講,，對(duì)上市公司的研究就是要做好兩個(gè)“三結(jié)合”。

　　第一個(gè)“三結(jié)合”是：將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)相結(jié)合,；將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與上市公司所生產(chǎn)商品的競(jìng)爭(zhēng)能力,、供求狀況相結(jié)合；將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析與個(gè)股的市場(chǎng)資金流向相結(jié)合,。

　　第二個(gè)“三結(jié)合”是：在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)要做到把趨勢(shì)分析法,、結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法相結(jié)合,；將總量變動(dòng)與比率變動(dòng)相結(jié)合,；把分析的量比指標(biāo)與所分析問題的性質(zhì)結(jié)合起來,。這兩個(gè)“三結(jié)合的實(shí)質(zhì)就是要求我們不能僅僅關(guān)注上市公司的過去和目前經(jīng)營(yíng)結(jié)果，而是更要善于通過有關(guān)數(shù)據(jù)的變化來預(yù)測(cè)公司未來的發(fā)展趨勢(shì),。

　　一,、貨幣資金和債務(wù)分析

　　貨幣資金是公司各類現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金的總稱,。它不僅能反映企業(yè)的即時(shí)支付能力,、周轉(zhuǎn)速度的快慢，也是企業(yè)是否具有增長(zhǎng)潛力的重要標(biāo)志之一,。而在分析貨幣資金時(shí),，可從兩方面著手；其一是上市公司的資金總量,，其二是每股股票在扣除債務(wù)后所能擁有的貨幣資金,。假如一家上市公司既沒有新的項(xiàng)目投產(chǎn)又沒有充足的資金，那么它的投資價(jià)值就頗值得商榷了,。在宏觀環(huán)境趨緊時(shí),，企業(yè)的債務(wù)狀況往往決定它自身的發(fā)展趨向。如果一家公司在產(chǎn)品大量積壓的同時(shí),，又債務(wù)纏身,，并且籌資無門，那么這家企業(yè)的前景就不甚樂觀了,。

　　一般來說,，分析企業(yè)的債務(wù)狀況主要是看負(fù)債金額占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，即資產(chǎn)負(fù)債率,，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)正常的上市公司,，其資產(chǎn)負(fù)債率大致在25%左右。如果小于此比例,，就表明該公司財(cái)力較雄厚,。與之相反，流動(dòng)資金短缺,，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的企業(yè),，其資產(chǎn)負(fù)債率往往在80%以上,，這類企業(yè)稍有不慎,，就可能跌入破產(chǎn)的深淵。當(dāng)然,，在企業(yè)面臨需求擴(kuò)張的時(shí)期,，也還是可以擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營(yíng)的。不過其前提條件是：企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)率應(yīng)高于借款的平均利息率,，并且兩者之間的差額不能小于社會(huì)平均盈利率,。因此,，這種擴(kuò)張必須適度，不能過多,。

　　二,、存貨與應(yīng)收賬款分析

　　這兩個(gè)項(xiàng)目直接反映企業(yè)的銷售狀況，從而關(guān)系到企業(yè)的償債能力和效益,。在財(cái)務(wù)報(bào)表中,，存貨是用來反映公司庫存的各類產(chǎn)成品、半成品及原材料的價(jià)格總額,。對(duì)制造商和零售商來講,，存貨積壓過多并不是好現(xiàn)象，一旦存貨的增長(zhǎng)率超過了銷售增長(zhǎng)率,，那就意味著企業(yè)正常的資本循環(huán)受阻,，流動(dòng)資金短缺，以后的再生產(chǎn)會(huì)受到影響,。而要避免這一后果,，企業(yè)唯一可以選擇的方法就是降價(jià)銷售，減少庫存,，回收現(xiàn)金,。但這一措施又不得不承受利潤(rùn)下降的損失。當(dāng)然,，存貨由多變少,，也可以看做是企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的第一個(gè)征兆。應(yīng)收賬款是用來反映公司應(yīng)收而未收到的貨款,、票據(jù)及勞務(wù)費(fèi)用等的資產(chǎn)總額,。若應(yīng)收賬款數(shù)過多，說明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴(yán)重,，進(jìn)而引起公司本身的流動(dòng)資金緊張,。更令人擔(dān)心的是：有些應(yīng)收賬款顥容易變成“壞賬”，從而造成企業(yè)資產(chǎn)流失,，影響公司今后的發(fā)展,。

　　三、盈利能力分析

　　一般來講,，盈利的多少和盈利水平的高低將直接關(guān)系到股民的投資回報(bào)率,，投資者必須給予重視。,、每股稅后利潤(rùn),。這是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中最令人關(guān)注的因素。它的分析包括兩個(gè)方面：一是絕對(duì)量的高低,，它反映企業(yè)的過去,；二是每股稅后利潤(rùn)的增減速數(shù)量,，它反映企業(yè)的成長(zhǎng)性。分析每股稅后利潤(rùn),，還要考慮上市公司每年送配股因素,。利潤(rùn)總額和利潤(rùn)增長(zhǎng)率。投資者必須重視分析影響利潤(rùn)總額變化的多種素,。

 　　其一是分析公司銷售量的增減情況及對(duì)利潤(rùn)的影響程度,；

　　其二是分析公司營(yíng)業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用的增減情況；

　　其三是分析商品銷售價(jià)格的變動(dòng)及對(duì)利潤(rùn)影響程度,。

　　如果一家上市公司的營(yíng)業(yè)成本和多種費(fèi)用大幅增加,，則很可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理中產(chǎn)生了嚴(yán)重的問題。另外,，投資者還要分析利潤(rùn)總額中是否慘入水分,，為此投資者應(yīng)該注意分析待攤費(fèi)用及預(yù)提費(fèi)用科目的金額和構(gòu)成內(nèi)容，看有無應(yīng)攤未攤和應(yīng)提未提的費(fèi)用,；分析財(cái)務(wù)費(fèi)用支出與長(zhǎng)短期借款是否相配,；分析企業(yè)各類資產(chǎn)的變情況，看固定資產(chǎn)計(jì)提折舊及無形資產(chǎn),、遞延資產(chǎn)的攤銷是否符合現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度,。除此之外，投資者還要善于結(jié)合上市公司的行業(yè)特征和經(jīng)濟(jì)周期等因素,，綜合分析企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率,、銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率及其變動(dòng),，并和同行業(yè)各上市公司利潤(rùn)率作個(gè)比較,，從中判斷上市公司的經(jīng)營(yíng)管理水平和利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)。

　　最后,，中長(zhǎng)期投資者還要注意分析上市公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)穩(wěn)定地獲取利潤(rùn)和增加利潤(rùn)的能力,。

　　分析利潤(rùn)構(gòu)成情況。通常來說,，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出,，且行業(yè)占有率較大，其利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)較小,。而另一些公司,，盡管它的年度內(nèi)利潤(rùn)總額有所增加，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻未起色,，甚至還大幅下降,，這樣的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)往往是不穩(wěn)定的：或者是因?yàn)檫^分?jǐn)U大沒有競(jìng)爭(zhēng)能力的副業(yè)或看是過度的投機(jī),，一旦把握不好,，企業(yè)就會(huì)很快垮下來,。分析盈利增長(zhǎng)的潛力或后勁。要留意上市公司的人才結(jié)構(gòu)和科研費(fèi)用的多少,；分析企業(yè)新專利,、新技術(shù)應(yīng)用、新產(chǎn)品開發(fā)的情況,；分析是否開拓形成了新的銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售方式,；分析目前公司主要的在建工程和已建成的主要項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況，看是否會(huì)形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),，并從中發(fā)現(xiàn)是否有較好的市場(chǎng)炒作題材,。最后我們來談?wù)勜?cái)務(wù)狀況的綜合分析法。財(cái)務(wù)狀況綜合分析法很多,，這里就簡(jiǎn)要介紹一下其中的主要方法,。

　　杜邦財(cái)務(wù)分析體系。

　　杜邦體系認(rèn)為企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)指標(biāo)是相互聯(lián)系,、相互依存,、相互影響的，由此,，它把多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系繪制成杜邦分析圖,。分析的基本思路是：

　　1、所有者權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),，是杜邦分析系統(tǒng)的核心,。

　　2、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是影響所有者權(quán)益利潤(rùn)率的最重要的指標(biāo),，具有很強(qiáng)的綜合性,，而資產(chǎn)凈利潤(rùn)率又取決于銷售凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。

　　3,、擴(kuò)大銷售收入,，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤(rùn)率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售,，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑,。

　　4、要綜合分析影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和影響企業(yè)償債能力的權(quán)益結(jié)構(gòu),。要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)使用是否合理,，聯(lián)系權(quán)益結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或聯(lián)系資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析償債能力。

　　雷達(dá)圖分析法,。

　　該法是將主要的財(cái)務(wù)分析比率進(jìn)行匯總,，并將公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與行業(yè)平均水平和企業(yè)歷史最好水平相比較，從而達(dá)到綜合反映企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況目標(biāo)的一種方法。沃爾比重評(píng)分法,。它把流動(dòng)比率,、產(chǎn)權(quán)比率、銷售利潤(rùn)率,、總資產(chǎn)報(bào)酬率,、資本收益率、資產(chǎn)負(fù)債率,、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,、存貨周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重,，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較,，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和獲利能力作出綜合評(píng)價(jià),。