[小編“娜寫年華”] 東奧會(huì)計(jì)在線高級(jí)會(huì)計(jì)師頻道提供：2016高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)預(yù)習(xí)考點(diǎn)：投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。

　　2016高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)預(yù)習(xí)考點(diǎn)：投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整

　　（一）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量

　　1.敏感性分析

　　敏感性分析就是在假定其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)不變的情況下，各輸人數(shù)據(jù)的變動(dòng)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響程度，是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析中使用最為普遍的方法,。

　　敏感度分析的缺點(diǎn)在于分別孤立地考慮每個(gè)變量，而沒有考慮變量間的相互關(guān)系,。

　　2.情景分析

　　情景分析是用來分析項(xiàng)目在最好,、最可能發(fā)生和最差三種情況下的凈現(xiàn)值之間的差異，與敏感性分析不同的是,，情景分析可以同時(shí)分析一組變量對(duì)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響,。

　　3.蒙特卡洛模擬

　　蒙特卡洛模擬是將敏感性與概率分布結(jié)合在一起進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的一種方法。主要步驟與內(nèi)容如下：

　　首先,，確定各個(gè)變量（如銷售單價(jià),、變動(dòng)成本等）的概率分布與相應(yīng)的值。概率分布可以是正態(tài)分布,、偏正態(tài)分布,。

　　其次，取出各種變量的隨機(jī)數(shù)值組成一組輸入變量值,，計(jì)算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,；不斷重復(fù)上述程序，計(jì)算出項(xiàng)目的多個(gè)凈現(xiàn)值,，比如說1000個(gè)凈現(xiàn)值,。

　　最后，計(jì)算出項(xiàng)目各凈現(xiàn)值的平均數(shù),，作為項(xiàng)目的預(yù)期凈現(xiàn)值,；再計(jì)算出項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差，用來衡量項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),。

　　4.決策樹法

　　決策樹是一種展現(xiàn)一連串相關(guān)決策及其期望結(jié)果的樹形圖像方法。決策樹在考慮預(yù)期結(jié)果的概率和價(jià)值的基礎(chǔ)上,，輔助企業(yè)作出決策,。

　　（二）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置

　　1.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)

　　項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)是不同的。即使是同一部門的項(xiàng)目,，也必定是一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高,，另一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低。處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法有兩種：確定當(dāng)量法,、折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法,。

　　2.確定當(dāng)量法（Certainty Equivalents， CEs）

　　確定當(dāng)量法是一種對(duì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流進(jìn)行調(diào)整的方法,。項(xiàng)目現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)越大,，約當(dāng)系數(shù)越小,，現(xiàn)金流的確定當(dāng)量也就越小。

　　確定當(dāng)量系數(shù)指不確定的一元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的確定的金額的系數(shù),。利用確定當(dāng)量系數(shù),，可以把不確定的現(xiàn)金流量折算成確定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分,，使之成為較為“安全”的現(xiàn)金流量,。

　　3.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法（Risk—Adjusted Discount Rates，RADRs）

　　確定當(dāng)量法是對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整,，而風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法是對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整,。

　　提示：（1）從理論上講，確定當(dāng)量法要優(yōu)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法,。但在實(shí)務(wù)中,，人們經(jīng)常使用的還是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，主要原因在于：①它與財(cái)務(wù)決策中傾向于報(bào)酬率進(jìn)行決策的意向保持一致,；②風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)法比較容易估計(jì)與運(yùn)用,。

　　（2）如果該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)明確高于公司風(fēng)險(xiǎn),，就應(yīng)該以更高的資金成本率進(jìn)行折現(xiàn),。當(dāng)然，折現(xiàn)率高多少或低多少,，尚無一種很好的調(diào)整方法,，只能憑企業(yè)管理者的判斷進(jìn)行。

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