2018《高級會計實務(wù)》基礎(chǔ)班：?內(nèi)含報酬率法
今天小編為大家?guī)?a href="http://4455.net.cn/gaoji/" target="_blank">高級會計師知識點內(nèi)含報酬率法,，此知識點屬于企業(yè)投資,、融資決策與集團資金管理當(dāng)中的內(nèi)容,，大家要認真學(xué)習(xí)哦,。
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
內(nèi)含報酬率法
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本知識點屬于《高級會計實務(wù)》基礎(chǔ)班
【知識點】：內(nèi)含報酬率法
內(nèi)含報酬率法
1.傳統(tǒng)的內(nèi)含報酬率法
內(nèi)含報酬率指使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的折現(xiàn)率。即：
現(xiàn)值(現(xiàn)金流入量)=現(xiàn)值(現(xiàn)金流出量)
決策原則：
①如果IRR>資本成本,，接受項目能增加股東財富,，可行,。
②如果IRR<資本成本，接受項目會減少股東財富,，不可行,。
2.修正的內(nèi)含報酬率法
修正內(nèi)含報酬率的法則認為，再投資率應(yīng)為實際的資本成本,，先按實際的資本成本計算出各期現(xiàn)金流量的終值,，再求出IRR。有兩種計算方法,，具體如下：
【方法1】
【方法2】
3.內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺點
優(yōu)點 | ①內(nèi)含報酬率作為一種折現(xiàn)現(xiàn)金流法考慮了貨幣的時間價值,，同時也考慮了項目周期的現(xiàn)金流。 ②內(nèi)含報酬率法作為一種相對數(shù)指標(biāo)除了可以和資本成本率比較之外,，還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經(jīng)濟指標(biāo)進行比較。 |
缺點 | ①因為內(nèi)含報酬率是評估投資決策的相對數(shù)指標(biāo),，無法衡量出公司價值（即股東財富）的絕對增長,。 ②在衡量非常規(guī)項目時（即項目現(xiàn)金流在項目周期中發(fā)生正負變動時）內(nèi)含報酬率法可能產(chǎn)生多個值造成評估的困難。 ③在衡量互斥項目時,，內(nèi)含報酬率法和凈現(xiàn)值法會給出矛盾的意見,，在這種情況下，采用凈現(xiàn)值法往往會得出正確的決策判斷,。 |
4.凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法的比較
(1)凈現(xiàn)值法與資本成本
一個項目凈現(xiàn)值的大小,，取決于兩個因素：一是現(xiàn)金流量;二是資本成本。當(dāng)現(xiàn)金流量既定時,，資本成本的高低就成為決定性的因素,。
分析與評價：
兩個項目的凈現(xiàn)值都是隨著資本成本的提高而逐漸降低的。當(dāng)資本成本為7.2%,，兩個項目的凈現(xiàn)值相交,。假定項目的現(xiàn)金流量不變，當(dāng)項目的資本成本高于7.2%,，根據(jù)凈現(xiàn)值法則,，應(yīng)選擇項目A;當(dāng)項目的資本成本低于7.2%，根據(jù)凈現(xiàn)值法則,，應(yīng)選擇項目B,。
影響兩種方法不同的結(jié)論主要原因：一是項目的規(guī)模;二是項目現(xiàn)金流量的時間。
(2)獨立項目的評估
對于獨立項目,，不論是采用凈現(xiàn)值法,，還是內(nèi)含報酬率法都會得出相同的結(jié)論。
(3)互斥項目的評估
對于互斥項目,，NPV法與IRR法可能導(dǎo)致不同的結(jié)論,。此時應(yīng)該采取凈現(xiàn)值法。
理由是：NPV法假設(shè)現(xiàn)金流入量還可以當(dāng)前的資金成本進行再投資;而IRR法則是假設(shè)現(xiàn)金流量可以當(dāng)前的內(nèi)含報酬率進行再投資。
(4)多個IRR問題
內(nèi)含報酬率法的另一個問題就是多重根的問題：即每次現(xiàn)金流改變符號,，就可能產(chǎn)生一個新的內(nèi)含報酬率,。也就是說，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下,，會有多個內(nèi)含報酬率,，而這多個內(nèi)含報酬率往往均無實際的經(jīng)濟意義。
凈現(xiàn)值法不存在這個問題,，在資本成本既定的情況下,，凈現(xiàn)值是唯一的。
不要為模糊不明的將來擔(dān)心,，只需為今天明明白白的努力,，今天高級會計實務(wù)知識點你學(xué)會了嗎？爭取每一個知識點都要研究透徹,。
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