2024年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析11月26日
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【案例分析題】
A家具股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱A公司)是一家專注于床墊產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)銷售的公司,，在床墊行業(yè)知名度較高，曾獲得多項(xiàng)榮譽(yù),。為了滿足消費(fèi)者的整體購(gòu)買需求,，A公司逐步推出了木床產(chǎn)品,，但因起步較晚尚未形成規(guī)模。2024年初,，A公司決定通過(guò)并購(gòu)生產(chǎn)及銷售木床產(chǎn)品的B家具有限公司(以下簡(jiǎn)稱B公司)60%的股權(quán),，以獲得其成熟的木床產(chǎn)品生產(chǎn)線和穩(wěn)定的銷售渠道,。
A公司就并購(gòu)事宜與B公司進(jìn)行友好協(xié)商,，并聘請(qǐng)華信評(píng)估有限公司(以下簡(jiǎn)稱華信評(píng)估)對(duì)B公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。華信評(píng)估的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人建議A公司采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)B公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,。B公司相關(guān)的資料如下：
單位：萬(wàn)元 | |||||
項(xiàng)目 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | 2027年 | 2028年 |
稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) | 345 | 378.75 | 411 | 299.25 | 367.5 |
折舊與攤銷 | 40 | 55 | 60 | 80 | 85 |
資本支出 | 50 | 155 | 202.5 | 107.5 | 185 |
營(yíng)運(yùn)資金增加額 | 90 | 0 | 20 | 10 | 50 |
華信評(píng)估確定的B公司估值基準(zhǔn)日為2023年12月31日,，假定從2029年起,，B公司自由現(xiàn)金流量以4%的增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。B公司的加權(quán)平均資本成本為10%,。
經(jīng)友好協(xié)商,，并購(gòu)雙方就并購(gòu)事宜簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,，成功并購(gòu)了B公司,。并購(gòu)?fù)瓿珊螅珹公司委派董事王某擔(dān)任B公司的總經(jīng)理,。
部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
t | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
（P/F,，10%，t） | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
（P/A,，10%,，t） | 0.9091 | 1.7355 | 2.4869 | 3.1699 | 3.7908 |
假定不考慮其他因素,。
要求：
(1)按照企業(yè)并購(gòu)的四個(gè)不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，分析判斷A公司并購(gòu)B公司所屬的并購(gòu)類型,，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由,。
(2)指出A公司并購(gòu)B公司的并購(gòu)支付方式，并說(shuō)明理由,。
(3)計(jì)算B公司的企業(yè)價(jià)值,。
【正確答案】
1、正確答案 :
①按照并購(gòu)后雙方法人地位的變化情況劃分,，屬于控股合并,。
理由：收購(gòu)?fù)瓿珊螅珹公司,、B公司的法人地位仍然存續(xù),，A公司收購(gòu)B公司至控股地位。
②按照并購(gòu)雙方行業(yè)相關(guān)性劃分,，屬于橫向并購(gòu),。
理由：并購(gòu)雙方均生產(chǎn)銷售木床產(chǎn)品，屬于同一行業(yè),，故屬于橫向并購(gòu),。
③按照被并購(gòu)企業(yè)意愿劃分，屬于善意并購(gòu),。
理由：并購(gòu)雙方就并購(gòu)事宜經(jīng)友好協(xié)商,，故屬于善意并購(gòu)。
④按照并購(gòu)的交易方式劃分,，屬于協(xié)議收購(gòu),。
理由：A公司與B公司經(jīng)過(guò)友好協(xié)商簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
2,、正確答案 :
A公司并購(gòu)B公司的并購(gòu)支付方式為現(xiàn)金支付方式,。
理由：A公司以自有資金支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。
3,、正確答案 :
B公司預(yù)測(cè)期各年自由現(xiàn)金流量：
單位：萬(wàn)元 | |||||
項(xiàng)目 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | 2027年 | 2028年 |
自由現(xiàn)金流量 | 245 | 278.75 | 248.5 | 261.75 | 217.5 |
B公司的企業(yè)價(jià)值=245×(P/F,，10%，1)+278.75×(P/F,，10%,，2)+248.5×(P/F，10%,，3)+261.75×(P/F,，10%，4)+217.5×(P/F，10%,，5)+217.5×(1+4%)/(10%-4%)×(P/F,，10%，5)
=245×0.9091+278.75×0.8264+248.5×0.7513+261.75×0.6830+217.5×0.6209+3770×0.6209
=3294.40(萬(wàn)元),。
說(shuō)明：以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫(kù),。本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)參考,，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載,。預(yù)祝大家順利通過(guò)高級(jí)會(huì)計(jì)師考試。
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