2023年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析9.4
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【案例分析題】
甲公司是一家專(zhuān)門(mén)從事礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的大型上市集團(tuán)公司。目前的股本100000萬(wàn)股,。因項(xiàng)目開(kāi)發(fā)需要，甲公司需要籌集資金50000萬(wàn)元,。結(jié)合公司實(shí)際情況,，經(jīng)討論有以下兩種籌資方案可供選擇：
方案一：平價(jià)發(fā)行票面年利率為10%、每年末付息的10年期債券50000萬(wàn)元,。
方案二：根據(jù)現(xiàn)價(jià)10元/股發(fā)行普通股5000萬(wàn)股,。
甲公司財(cái)務(wù)部門(mén)在未考慮上述籌資方案的情況下，預(yù)測(cè)的2023年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及2022年實(shí)際數(shù)據(jù)如下表：
單位：萬(wàn)元
| 項(xiàng)目 | 2022年度實(shí)際發(fā)生金額 | 2023年度預(yù)測(cè)數(shù) |
| 息稅前利潤(rùn) | 159000 | 176600 |
| 利息支出 | 9000 | 10000 |
| 利潤(rùn)總額（稅前收益） | 150000 | 166600 |
| 所得稅（25%） | 37500 | 41650 |
| 凈利潤(rùn)（稅后收益） | 112500 | 124950 |
此外,，為進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)資金集中管理,，提高集團(tuán)資金使用效率，甲公司計(jì)劃在一年內(nèi)成立財(cái)務(wù)公司,，為成員單位及合作伙伴提供票據(jù)承兌,、委托貸款等業(yè)務(wù)。
假定不考慮其他因素。
要求：
1. 分別計(jì)算兩種籌資方案下甲公司2023年的預(yù)計(jì)每股收益,；
2. 計(jì)算方案一和方案二的EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn),，并作出籌資決策，說(shuō)明理由,；
3. 指出甲公司設(shè)立的財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對(duì)象是否恰當(dāng),，如不恰當(dāng)，簡(jiǎn)要說(shuō)明理由,。
【正確答案】
1,、 正確答案 :
2023年預(yù)計(jì)的每股收益：
方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21(元)
方案二的每股收益=124950/(100000+5000)=1.19(元)
2、 正確答案 :
設(shè)方案一與方案二的EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)下的息稅前利潤(rùn)為EBIT,，則：
[(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)]/100000=[(EBIT-10000)×(1-25%)]/(100000+5000)
解得：EBIT=115000(萬(wàn)元)
甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案一債券籌資,。
理由：債券籌資方案的每股收益1.21元大于股權(quán)籌資方案的每股收益1.19元。
或：預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)176600萬(wàn)元大于EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)115000萬(wàn)元,，所以應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的方案一債券籌資,。
3、 正確答案 :
(1)甲公司設(shè)立的財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍符合規(guī)定,。
(2)甲公司設(shè)立的財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象不符合規(guī)定,。
理由：財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象被嚴(yán)格限定在成員單位這一范圍之內(nèi)，不得對(duì)外提供服務(wù),。
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