2021年高級會計師考試案例分析10.20
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【案例分析】
甲公司是一家從事倉儲,、物流的國有控股集團公司,，在上海證券交易所上市,。2020年末，公司的資產總額為150億元,，負債總額為80億元。2021年初,，公司召開了經營與財務工作務虛會,。部分參會人員發(fā)言要點摘錄如下：
總經理：公司近三年銷售收入增長率實現(xiàn)20%的高增長,，2020年甲公司銷售收入100億元，凈利潤達10億元,。2021年,，總體目標是市場占有率進入國內行業(yè)前五名,。為維護穩(wěn)定發(fā)展的公司形象，公司將繼續(xù)執(zhí)行每年利潤固定比例分紅（現(xiàn)金股利支付率30%）的政策,。
重大項目投資部經理：集團下設十八家子公司及五家分公司，為形成更順暢的物流鏈條,，擬在W省建立27個中轉站點,，如果該項目建成,，預計年均收益額為2億元，各年營業(yè)現(xiàn)金流量為2.3億元,，運營期為20年，該項目需初始投資20億元,。與該項目可比的其他公司項目非折現(xiàn)回收期約為8年，會計收益率約為8%,。
董事李某：由于公司旗下分、子公司管理錯綜復雜,，出現(xiàn)較為嚴重的資源重疊及浪費情況，擬設立財務公司增強企業(yè)的資金管理能力,，并對財務公司的經營范圍發(fā)表以下觀點：
（1）為成員單位辦理財務和融資顧問,、信用簽證及相關的咨詢、代理業(yè)務,；
（2）為成員單位及往來關系企業(yè)提供擔保；
（3）辦理成員單位之間的委托貸款和委托投資,；
（4）為成員單位辦理增發(fā)新股、配股,。
董事王某：集團的財務風險控制是目前最為重要的,，財務公司應建立全面的風險管理體系,，將風險控制在可接受的范圍內。
要求：
1.根據總經理的發(fā)言,，計算甲公司2020年的可持續(xù)增長率，并指出甲公司應實行的增長管理策略,。
2.根據重大項目投資部經理的發(fā)言,，計算該中轉站點的設立項目的非折現(xiàn)回收期與會計收益率，并分別作出項目財務可行性決策,。
3.判斷董事李某針對設立財務公司的經營范圍的觀點是否恰當，如不恰當,，分別說明理由。
4.根據董事王某的觀點,，指出財務公司建立全面的風險管理體系主要包括的內容,；并指出集團財務風險控制的重點,。
【正確答案】
1、正確答案 :
甲公司2020年的凈資產收益率=10/（150-80）=14.29%
利潤留存率=1-30%=70%
可持續(xù)增長率=14.29%×70%/（1-14.29%×70%）=11.11%
甲公司的可持續(xù)增長率低于甲公司的實際增長率,，所以可以采取的增長管理策略是：（1）發(fā)售新股；（2）增加借款以提高杠桿率,；（3）削減股利；（4）降低資產占銷售百分比,；（5）提高銷售凈利率,。
2,、正確答案 :
非折現(xiàn)回收期=20/2.3=8.7（年）
采用非折現(xiàn)回收期法進行項目可行性決策，則該項目不可行,，因為該項目的非折現(xiàn)回收期8.7年大于可比項目的非折現(xiàn)回收期8年,。
會計收益率=2/20=10%
采用會計收益率法進行項目可行性決策,，則該項目可行，因為該項目的會計收益率10%大于可比項目的會計收益率8%,。
3、正確答案 :
（1）觀點（1）恰當,。
（2）觀點（2）不恰當。
理由：財務公司只能對成員單位提供擔保,，不能為有往來關系的企業(yè)提供擔保,。
（3）觀點（3）恰當。
（4）觀點（4）不恰當,。
理由：財務公司不能承接增發(fā)新股,、配股的工作,。
4、正確答案 :
（1）財務公司應建立全面風險管理體系,，主要包括建立健全組織機構體系、強化財務公司的內部控制制度兩方面,。
（2）企業(yè)集團財務風險控制的重點：資產負債率控制,、擔?？刂啤?/p>
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