“世界上沒有笨的人,，只有不勤奮的人”這句話告訴我們要勤奮學(xué)習(xí),，要珍惜時(shí)間。那么今天大家學(xué)習(xí)了嗎,？小編已經(jīng)為您奉上今日的高級會計(jì)師案例分析題,，讓我們一起加油吧！

【案例分析題】

甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè),，主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資,。2016年初，甲公司召開X,、Y兩個(gè)項(xiàng)目的投融資評審會,。有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

(1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理：X項(xiàng)目作為一個(gè)風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目，初始投資額為5億元,。公司的加權(quán)平均資本成本為7%,，該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為8%。經(jīng)測算,，該項(xiàng)目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計(jì)算的凈值等于0,，說明該項(xiàng)目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此,，該項(xiàng)目投資可行,。

(2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理：Y項(xiàng)目為一個(gè)地下綜合管廊項(xiàng)目。采用“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實(shí)施,。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為20億元(在項(xiàng)目開始時(shí)一次性投入),，建設(shè)期為1年，運(yùn)營期為10年,，運(yùn)營期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運(yùn)營期結(jié)束后,，該項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣瑑魵堉禐?,。該項(xiàng)目前期市場調(diào)研時(shí)已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)0.02億元,。此外，該項(xiàng)目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決,，貸款年利率為5%;該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%,。Y項(xiàng)目對于提升公司在地下綜合管廊基礎(chǔ)設(shè)施市場的競爭力具有戰(zhàn)略意義，建議投資該項(xiàng)目,。

部分現(xiàn)值系數(shù)如下表所示：

(3)財(cái)務(wù)部經(jīng)理：隨著公司投資項(xiàng)目的不斷增加,，債務(wù)融資壓力越來越大。建議今年加快實(shí)施定向增發(fā)普通股方案,，如果公司決定投資X項(xiàng)目和Y項(xiàng)目,，可將這兩個(gè)項(xiàng)目納入募集資金使用范圍;同時(shí)，有選擇地出售部分非主業(yè)資產(chǎn),，以便有充裕的資金支持今年的投資計(jì)劃,。

(4)財(cái)務(wù)總監(jiān)：公司帶息負(fù)債增長迅速,，債務(wù)融資占比過高,，資本結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化，2015年末資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)80%,，同意財(cái)務(wù)部經(jīng)理將X,、Y兩個(gè)項(xiàng)目納入募集資金使用范圍的意見,。此外，為進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)資金集中管理,，提高集團(tuán)資金使用效率,，公司計(jì)劃年內(nèi)成立財(cái)務(wù)公司。財(cái)務(wù)公司成立之后,，公司可以借助這個(gè)金融平臺,，一方面支持2016年投資計(jì)劃及公司“十三五”投資戰(zhàn)略的實(shí)施;另一方面為集團(tuán)內(nèi)、外部單位提供結(jié)算,、融資等服務(wù)，為集團(tuán)培育新的利潤增長點(diǎn),。

假定不考慮其他因素,。

要求：

1.根據(jù)資料(1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對X項(xiàng)目投資可行的判斷是否恰當(dāng),，并說明理由,。

2.根據(jù)資料(2)，計(jì)算Y項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,，并據(jù)此分析判斷該項(xiàng)目是否可行,。

3.根據(jù)資料(3)，指出財(cái)務(wù)部經(jīng)理的建議體現(xiàn)了哪些融資戰(zhàn)略(基于融資方式),，并說明這些融資戰(zhàn)略存在的不足,。

4.根據(jù)資料(4)，指出甲公司是否滿足設(shè)立財(cái)務(wù)公司的規(guī)定條件,，并說明理由,。

5.根據(jù)資料(4),，指出財(cái)務(wù)總監(jiān)關(guān)于財(cái)務(wù)公司服務(wù)對象的表述是否存在不當(dāng)之處，并說明理由,。

6.結(jié)合案例資料,，簡要說明集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)。

【正確答案】

1.不恰當(dāng),。

理由：(1)X項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)按照項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計(jì)算凈現(xiàn)值;(2)由于按照7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0,，因此，按照8%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值小于0,，項(xiàng)目投資不可行,。

2.Y項(xiàng)目凈現(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于0,，具有財(cái)務(wù)可行性,。

3.融資戰(zhàn)略類型：股權(quán)融資戰(zhàn)略和銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。

股權(quán)融資戰(zhàn)略存在不足：股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更,，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高,。

銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略存在不足：比較激進(jìn)，一旦操作就無回旋余地,，而且如果銷售時(shí)機(jī)選擇不準(zhǔn),，銷售價(jià)格會低于資產(chǎn)本身價(jià)值。

4.不滿足,。

理由：甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率為80%,，表明其凈資產(chǎn)率為20%，而設(shè)立財(cái)務(wù)公司按有關(guān)規(guī)定的凈資產(chǎn)率不應(yīng)低于30%【或：資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于70%】,。

5.存在不當(dāng)之處,。

理由：財(cái)務(wù)公司服務(wù)對象被嚴(yán)格限定在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位這一范圍之內(nèi)【或：財(cái)務(wù)公司不得為集團(tuán)外部單位提供結(jié)算、融資服務(wù)】,。

6.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制包括資產(chǎn)負(fù)債率控制,、擔(dān)保控制等主要方面,。

(1)資產(chǎn)負(fù)債率控制

企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)政策最終體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上,。企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率控制包括兩個(gè)層面：①企業(yè)集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債率控制。②母公司,、子公司層面的資產(chǎn)負(fù)債率控制,。

(2)擔(dān)保控制

集團(tuán)財(cái)務(wù)管理要求嚴(yán)格控制擔(dān)保事項(xiàng),、控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn),。具體包括：①建立以總部為權(quán)力主體的擔(dān)保審批制度。②明確界定擔(dān)保對象。③建立反擔(dān)保制度,。企業(yè)集團(tuán)必須要求被擔(dān)保企業(yè)為自己提供反擔(dān)保,。

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