2020年高級會計師考試案例分析2.23

來源：東奧會計在線責編：ZF2020-02-23 08:32:03

高級會計師備考之路充滿著各式各樣的困難,，但是選擇了就堅持走下去,，希望大家都能秉承初心走到最后,，東奧小編為大家每天準備一道案例分析題,，希望對大家有所幫助,。

【案例分析題】

E公司是一家公共事業(yè)公司，在政府政策指導下運營,，它有義務保障廣大客戶的電力供應,，擁有較大的電力專營權。因此,，電力經(jīng)營為E公司創(chuàng)造大約90%的總經(jīng)營收入,，且能在較長時期保持比較平衡的收入和現(xiàn)金流。傳統(tǒng)上,，長期負債一直是E公司資本結構中非常重要的部分,。2014年，E公司基于市場價值的資本結構如下表所示：

資本結構	金額（千億元）	比重（%）
債務	1.69	55.96
優(yōu)先股	0.67	22.19
普通股	0.66	21.85
總計	3.02	100.00

E公司在過去很多年里,，一直是在一個受管制的,、非競爭性的環(huán)境里緩慢發(fā)展。公司每年支付大量股利,，它的許多資產(chǎn)是以傳輸,、分配和發(fā)電系統(tǒng)的形式存在的有形資產(chǎn)。以下是E公司執(zhí)行副總裁趙某與財務總監(jiān)蔡某在公司財務專題會議上的對話,。

副總裁趙某：為什么公司的一貫做法是依賴較高的財務杠桿?

財務總監(jiān)蔡某：這是一個低成本的資金來源,，而且我們具有伴隨著穩(wěn)定收入現(xiàn)金流極強的負債能力、適應的高質(zhì)量資產(chǎn)以及公司的規(guī)范化管理,。正如你所知道的,，債務具有抵稅效應。如果我們不用納稅,，情況將會不同,，納稅環(huán)境下抵稅效應相當重要。

副總裁趙某：公司有一個目標杠桿比率嗎?

財務總監(jiān)蔡某：是有的,，有一個大致的資產(chǎn)負債率區(qū)間,，即40%～60%，我們需要下屬每一個子公司都要做好進入債務市場的準備,，因此,，使公司保持在AA等級之上是至關重要的,。低于AA等級將使公司取得新的貸款更加困難，目前最大問題是資金的可獲得性,。

要求：

1.說明公司總體戰(zhàn)略的類型,，并指出E公司總體戰(zhàn)略類型，簡要說明理由,。

2.簡述基于融資方式的融資戰(zhàn)略類型,，指出E公司應選擇何種融資戰(zhàn)略。

案例分析