2018年高級會計師考試案例分析(8.20)
東奧小編每天為高級會計師考生準備一道案例分析題,大家要每天堅持打卡哦,。做完題不要忘記勤思考,多總結(jié),,看看這道題你會嗎?
案例分析題
甲公司,、乙公司和丙公司是國內(nèi)知名的智能手機生產(chǎn)商,。智能手機市場價格競爭激烈,甲公司主要以互聯(lián)網(wǎng)為工具,,在網(wǎng)上直銷手機,,具有較大的價格優(yōu)勢。乙公司主要以實體經(jīng)銷為主,,具有較大的渠道優(yōu)勢,,與甲公司形成鮮明對比。甲,、乙公司都具有規(guī)模大,、市場占有率高、知名度廣和較高的營銷及管理水平等特點,。丙公司在3年前進行了一次轉(zhuǎn)型,,開始試水智能手機領(lǐng)域,,規(guī)模較小,資金上存在一定問題,。但是丙公司有一項生產(chǎn)智能手機的核心通訊技術(shù),一直是行業(yè)龍頭爭先追逐的技術(shù),,需要大量的資金投入和基建建設(shè),。甲公司目前財務(wù)狀況良好,資金充足,,其管理層的戰(zhàn)略目標是成為國內(nèi)外智能手機的龍頭,,在營銷上和品牌影響力上有著優(yōu)勢競爭地位。2016年12月,,得知乙公司有意收購丙公司后,,甲公司開始積極籌備收購丙公司。
甲公司準備收購丙公司100%的股權(quán),,為此聘請資產(chǎn)評估機構(gòu)對丙公司進行價值評估,,評估基準日為2016年12月31日。資產(chǎn)評估機構(gòu)運用市場法,,使用丙公司轉(zhuǎn)型后三年的財務(wù)數(shù)據(jù)對丙公司進行價值評估,。與丙公司盈利能力和市盈率有關(guān)的財務(wù)指標如下:
2014~2016年,丙公司稅后利潤分別為:4000萬元,,4800萬元和5600萬元,。其中,2016年12月,,丙公司得知甲公司的收購意向后,,處置了幾條長期閑置的生產(chǎn)線,獲得稅前收益為1600萬元,,并計入2016年損益,。丙公司的所得稅稅率為25%,可比上市公司的平均市盈率為25,。
甲公司與丙公司的股東協(xié)商后,,將以每股15元的價格購買丙公司所有股東的股票。甲公司目前的市值為150億元,,收購丙公司后,,兩家公司經(jīng)過整合,預(yù)計新公司市值將到達170億元,。丙公司普通股股數(shù)為1億股,。甲公司預(yù)計除收購價款外,還需要支付評估費,、審計費等中介費1.5億元,。
要求:
1. 從行業(yè)相關(guān)性角度分析,,判斷甲公司并購丙公司的類型,并簡要說明理由,。
2. 運用市場法計算丙公司的價值,。
3. 計算甲公司并購收益和并購凈收益,從財務(wù)角度考慮該并購是否可行,。
【正確答案】
1,、 正確答案 :
從行業(yè)相關(guān)性角度分析,甲公司并購丙公司屬于橫向并購,。
理由:甲公司與丙公司屬于經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的企業(yè),。
2、 正確答案 :
處置生產(chǎn)線產(chǎn)生的利潤今后不會重復(fù)發(fā)生,,在估值時要將其從利潤中扣除,,以反映丙公司真實的盈利能力。2016年度,,丙公司處置生產(chǎn)線所得稅前收益為1600萬元,,調(diào)整后凈利潤為5600-1600×(1-25%)=4400(萬元)。
計算丙公司轉(zhuǎn)型后三年的平均盈利水平,,平均凈利潤=(4000+4800+4400)/3=4400(萬元)
計算丙公司的企業(yè)價值,,丙公司企業(yè)價值=4400×25=110000(萬元)=11(億元)
3、 正確答案 :
并購收益=170-(150+11)=9(億元)
并購溢價=15×1-11=4(億元)
并購凈收益=9-4-1.5=3.5(億元)
甲公司并購丙公司能夠產(chǎn)生3.5億元的并購凈收益,,從財務(wù)角度判斷該并購是可行的,。
態(tài)度決定高度,雖然高會考試難度系數(shù)較大,,但是只要我們相信自己,,每天堅持做高級會計案例分析題,堅定不移的向著目標邁進,,成功并不遙遠,。