[導讀]本篇為2013年高級會計師案例分析試題及答案解析（12）,，供大家復習參考,！

　　案例分析題12

　　資料：中原公司的主要業(yè)務為制造和銷售集裝箱，自成立以來一直處于快速發(fā)展狀態(tài)目前公司正面臨生產能力受限,、產品供不應求狀況,，急需擴大生產能力。為此,，公司擬通過降低營運資金水平來增添設備,、擴大生產。

　　天方公司的有關資料如下：

　　(1)資產負債表資料 單位：萬元

　　當期平均余額 百分比 行業(yè)平均水平

　　流動資產 86400 40% 35%

　　固定資產凈值 129600 60% 65%

　　資產總計 216000

　　流動負債 30240 14% 14%

　　長期負債 86400 40% 36%

　　普通股權益 99360 46% 50%

　　負債與股東權益總計 216000

　　(2)損益表資料 單位：萬元

　　主營業(yè)務收入 216000

　　豐營業(yè)務成本 183600

　　主營業(yè)務利潤 32400

　　利息費用 10050

　　利潤總額 22350

　　所得稅 8940

　　凈利潤 13410

　　(3)相關財務比率

　　項 目 天方公司 行業(yè)平均水平

　　流動比率 2.86 2.5

　　固定資產周轉率 1.85 1.65

　　普通股權益報酬率 13.22% 18%

　　主營業(yè)務利潤率 15% 15%

　　已獲利息倍數 3.22 3.3

　　目前公司有甲,、乙,、丙三個方案可供選擇：

　　甲方案，維持公司現有營運資金政策,，不增添設備;

　　乙方案,，在不變更現有資本結構的情況下，將流動資產降低到同行業(yè)平均水平,，再以所得的資金增添設備;

　　丙方案,，減少20%的流動資產，同時增加相應的流動負債,，再以所得的資金增添設備,。

　　在這三個方案下，長期負債與股東權益都將維持在現有的水平,。并假定：

　　(1)固定資產周轉率不變;

　　(2)主營業(yè)務利潤率不變;

　　(3)流動負債的平均利率為7.5%,，長期負債的平均利率為9%;

　　(4)所得稅稅率為33%,。

　　要求：

　　1.計算甲,、乙、丙三個方案對于天方公司財務狀況的影響;

　　2.運用相關財務比率分析公司的償債能力;

　　3.為公司選擇何種方案進行決策并說明理由

　　[參考答案]：

　　1.計算甲,、乙,、丙三個方案對于天方公司財務狀況的影響。

　　(1)資產負債表資料 單位：萬元

　　項目 甲 乙 丙 行業(yè)平均水平

　　流動資產 86400 40% 75600 35% 69120 29.63% 35%

　　固定資產凈值 129600 60% 140400 65% 164160 70.37% 65%

　　資產總計 216000 216000 233280

　　流動負債 30240 14% 30240 14% 47520 20.37% 14%

　　長期負債 86400 40% 86400 40% 86400 37.04% 36%

　　普通股權益 99360 46% 99360 46% 99360 42.59% 50%

　　負債加普通股 216000 216000 233280

　　2.損益表資料 單位：萬元

　　項目 甲 乙 丙

　　主營業(yè)務收入 216000 259740 303696

　　主營業(yè)務成本 183600 220779 258141.6

　　主營業(yè)務利潤 32400 38961 45554.4

　　利息費用 10050 10050 11340

　　利潤總額 22350 28911 34214.4

　　所得稅 8940 11564.4 11290.75

　　凈利潤 13410 17346.6 22923.65

　　(3)相關財務比率

　　項目 甲 乙 丙 行業(yè)平均水平

　　流動比率 2.86 2.5 1.33 2.5

　　普通股權益報酬率 13.22% 17.46% 23.07% 18%

　　已獲利息倍數 3.22 3.88 4.02 3.3

　　2.通過計算,，分析公司償債能力,。

　　(1)流動比率：甲方案>乙方案>丙方案。依據流動比率的定義天方公司采用丙方案時償債能力最弱,。

　　(2)已獲利息倍數：丙方案>乙方案>甲方案,。利息與獲利之間的關系可以幫助債權人了解公司財務結構是否能保障其投資安全，所以,，債權人常通過這一比率來衡量償付利息的能力,。本題中，償付利息能力以丙方案最強,。

　　3.天方公司應選擇丙方案,，理由如下：

　　(1)目前天方公司面臨的是產品供不應求,，公司應當擴大生產。

　　(2)三個方案中,，甲方案的營運資金政策過于保守,，導致普通股權益報酬率只有13.22%，低于18%的行業(yè)平均水平;乙方案的普通股權益報酬率為17.46%,，接近于18%的行業(yè)平均水平;丙方案的普通股權益報酬率最高,，達23.07%，高于17%的行業(yè)平均水平,。

　　(3)盡管丙方案的流動比率只有1.33,，但天方公司的存貨不多，大大提高了公司的支付能力;且丙方案的已獲利息倍數達4.02,，高于3.3的行業(yè)平均水平,，不會出現無法支付到期利息的情況。因此,，采用丙方案后,，公司尚不至于出現資金周轉上的困難。

　　考慮以上的風險與報酬之間的關系,，天方公司應采用丙方案,。

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