（2）凈負(fù)債價(jià)值
凈負(fù)債價(jià)值為什么直接等于長期借款，流動負(fù)債不算嗎,？
問題來源：
F公司是一家商業(yè)企業(yè),，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù),，該公司2018年實(shí)際和2019年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
單位：億元
|
年份 |
2018年實(shí)際（基期） |
2019年預(yù)計(jì) |
|
利潤表項(xiàng)目： |
|
|
|
一,、營業(yè)收入 |
500 |
530 |
|
減：營業(yè)成本和費(fèi)用（不含折舊） |
380 |
400 |
|
折舊 |
25 |
30 |
|
二、息稅前利潤 |
95 |
100 |
|
減：財(cái)務(wù)費(fèi)用 |
21 |
23 |
|
三,、稅前利潤 |
74 |
77 |
|
減：所得稅費(fèi)用 |
14.8 |
15.4 |
|
四,、凈利潤 |
59.2 |
61.6 |
|
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目： |
|
|
|
流動資產(chǎn) |
267 |
293 |
|
固定資產(chǎn)凈值 |
265 |
281 |
|
資產(chǎn)總計(jì) |
532 |
574 |
|
流動負(fù)債 |
210 |
222 |
|
長期借款 |
164 |
173 |
|
負(fù)債合計(jì) |
374 |
395 |
|
股本 |
100 |
100 |
|
期末未分配利潤 |
58 |
79 |
|
股東權(quán)益合計(jì) |
158 |
179 |
|
負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) |
532 |
574 |
其他資料如下：
（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債,，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債,，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)凈債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。
（2）F公司預(yù)計(jì)從2020年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長,。
（3）加權(quán)平均資本成本為12%,。
（4）F公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%。
要求：
2019年稅后經(jīng)營凈利潤=61.6+23×（1-20%）=80（億元）
2019年經(jīng)營營運(yùn)資本增加=（293-222）-（267-210）=14（億元）
2019年購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出=資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+本期折舊與攤銷=（281-265）+30=46（億元）
2019年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=80+30-14=96（億元）
2019年實(shí)體現(xiàn)金流量=96-46=50（億元）
（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2018年年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。
實(shí)體價(jià)值=
=833.33（億元）
或：
×（1+12%）-1=833.33（億元）
股權(quán)價(jià)值=833.33-164=669.33（億元）
（3）假設(shè)其他因素不變,，為使2018年年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元,，F(xiàn)公司2019年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？
實(shí)體價(jià)值=700+164=864（億元）
864=2019年實(shí)體現(xiàn)金流量/（12%-6%）
2019年實(shí)體現(xiàn)金流量=864×（12%-6%）=51.84（億元）,。
楊老師
2019-08-20 21:28:11 1135人瀏覽
看本題的其他資料（1）這里的說明
流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債,，這個(gè)條件說明流動負(fù)債是經(jīng)營負(fù)債,，這樣凈債務(wù)價(jià)值是不考慮的，在企業(yè)價(jià)值評估中,，凈債務(wù)價(jià)值是指的基期期末凈負(fù)債的賬面價(jià)值,，所以是長期負(fù)債的價(jià)值，本題的長期負(fù)債都是金融負(fù)債
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