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輕一第79頁(yè)綜合1第二問(wèn)如何確定構(gòu)成都是長(zhǎng)期負(fù)債？

第二小問(wèn)，我怎么確定其構(gòu)成都是長(zhǎng)期負(fù)債,，而沒(méi)有從外部增加股本

外部融資需求的敏感分析可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算 2019-07-06 17:41:10

問(wèn)題來(lái)源：

A公司2018年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示：

單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目	2018年實(shí)際
營(yíng)業(yè)收入	3200
凈利潤(rùn)	160
本期分配股利	48
本期利潤(rùn)留存	112
流動(dòng)資產(chǎn)	2552
固定資產(chǎn)	1800
資產(chǎn)總計(jì)	4352
流動(dòng)負(fù)債	1200
長(zhǎng)期負(fù)債	800
負(fù)債合計(jì)	2000
實(shí)收資本	1600
期末未分配利潤(rùn)	752
所有者權(quán)益合計(jì)	2352
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	4352

假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債,，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息,。
A公司2019年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：
（1）高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20%,。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿,。在保持2017年的營(yíng)業(yè)凈利率,、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤(rùn)留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）提高到2,。
（2）可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新股或回購(gòu)股票）,。
要求：

（1）假設(shè)A公司2019年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2019年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)（具體項(xiàng)目同上表）,，并計(jì)算確定2019年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

預(yù)計(jì)2019年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目	2018年實(shí)際	2019年預(yù)計(jì)
營(yíng)業(yè)收入	3200	3840
凈利潤(rùn)	160	192
本期分配股利	48	57.6
本期利潤(rùn)留存	112	134.4
流動(dòng)資產(chǎn)	2552	3062.4
固定資產(chǎn)	1800	2160
資產(chǎn)總計(jì)	4352	5222.4
流動(dòng)負(fù)債	1200	1440
長(zhǎng)期負(fù)債	800	1171.2
負(fù)債合計(jì)	2000	2611.2
實(shí)收資本	1600	1724.8
期末未分配利潤(rùn)	752	752+134.4=886.4
所有者權(quán)益合計(jì)	2352	2611.2
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	4352	5222.4

因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)提高到2,，所以所有者權(quán)益合計(jì)==2611.2（萬(wàn)元）

負(fù)債合計(jì)=2611.2萬(wàn)元

長(zhǎng)期負(fù)債=2611.2-1440=1171.2（萬(wàn)元）

實(shí)收資本=2611.2-886.4=1724.8（萬(wàn)元）

需從外部籌資=3200×20%×-3200×20%×-3200×（1+20%）×=496（萬(wàn)元）

其中：從外部增加的長(zhǎng)期負(fù)債=1171.2-800=371.2（萬(wàn)元）

從外部增加的股本=1724.8-1600=124.8（萬(wàn)元）

（2）假設(shè)A公司2019年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略,，請(qǐng)計(jì)算確定2019年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。（★★）

2019年可持續(xù)增長(zhǎng)率=2018年可持續(xù)增長(zhǎng)率==5%

2019年可持續(xù)增長(zhǎng)下增加的負(fù)債=2000×5%=100（萬(wàn)元）

其中：2019年可持續(xù)增長(zhǎng)下增加的經(jīng)營(yíng)負(fù)債=1200×5%=60（萬(wàn)元）

2019年可持續(xù)增長(zhǎng)下增加的外部金融負(fù)債=100-60=40（萬(wàn)元）

外部融資額為40萬(wàn)元,，均為外部長(zhǎng)期負(fù)債,。

【提示】負(fù)債總額包括經(jīng)營(yíng)負(fù)債、金融負(fù)債,，在題中沒(méi)有明確說(shuō)明的情況下,，默認(rèn)為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入同比例變動(dòng),，本題中流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債,，即為經(jīng)營(yíng)負(fù)債，所以流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入同比例變動(dòng),，但金融負(fù)債沒(méi)有這個(gè)關(guān)系,，所以長(zhǎng)期負(fù)債并不能根據(jù)銷售增長(zhǎng)率計(jì)算。實(shí)收資本等于所有者權(quán)益總額-期末未分配利潤(rùn),，與營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)有同比例變動(dòng)關(guān)系,，而期末未分配利潤(rùn)=期初未分配利潤(rùn)+利潤(rùn)留存。

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