四、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理

必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率

R表示資產(chǎn)的必要報酬率,，β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù),，R_f表示無風(fēng)險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代,；

R_m表示市場組合收益率,，通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替。

表示風(fēng)險收益率,，某項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率是該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)與市場風(fēng)險溢酬的乘積,。

（Rm-R_f）表示市場風(fēng)險溢酬，反映的是市場作為整體對風(fēng)險的平均“容忍”程度,，也就是市場整體對風(fēng)險的厭惡程度,，對風(fēng)險越是厭惡和回避，要求的補償就越高,，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大,。反之，如果市場的抗風(fēng)險能力強,，則對風(fēng)險的厭惡和回避就不是很強烈,，要求的補償就越低，所以市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越小,。

提示：

的區(qū)分