Part 2選擇題真題：第一章 財務報表分析
19. 四家公司的資本結(jié)構(gòu)如下所示：
公司 | ||||
Sterling | Cooper | Warwick | Pane | |
短期負債 | 10% | 10% | 15% | 10% |
長期負債 | 40% | 35% | 30% | 30% |
優(yōu)先股 | 30% | 30% | 30% | 30% |
普通股 | 20% | 25% | 25% | 30% |
則哪家公司的杠桿最高（ ）。
a.Sterling
b.Cooper
c.Warwick
d.Pane
【答案】a
【解析】Sterling是杠桿最高的公司,，因為其債務或者支付固定費用（如利息）的融資額所占最高,，為50%,。
20. 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務的運用可以（ ）,。
a.增加財務杠桿
b.增加經(jīng)營杠桿
c.降低財務杠桿
d.降低經(jīng)營杠桿
【答案】a
【解析】財務杠桿被定義為對以固定費用（如利息）融資的運用,。債務是以固定費用為代價取得的融資,，因而對債務的使用使財務杠桿增加,。
21. 下列關(guān)于息稅前利潤(EBIT)、每股收益(EPS)杠桿效應陳述,，正確的是（ ）,。
a.對于使用債務融資的公司而言，息稅前利潤的下降將會導致每股收益更大比例的下降
b.公司財務杠桿的下降將會增加公司的貝塔值
c.如果公司A的經(jīng)營杠桿高于公司B,，但公司A使用較低的財務杠桿,，那么兩個公司的息稅前利潤將會有相同的波動性
d.財務杠桿影響每股收益和息稅前利潤，而經(jīng)營杠桿僅影響息稅前利潤
【答案】a
【解析】由于財務杠桿的放大效應,，息稅前收益的下降將會導致每股收益更大比例的下降,。
22. 在5 000單位經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，意味著（ ）,。
a.息稅前利潤3%的變動將會引起銷售額3%的變動
b.銷售額3%的變動將會引起息稅前利潤3%的變動
c.銷售額1%的變動將會引起息稅前利潤3%的變動
d.息稅前利潤1%的變動將會引起銷售額3%的變動
【答案】c
【解析】經(jīng)營杠桿度量的是銷售額1%的變動所引起的息稅前利潤變動的百分比,。因此,，經(jīng)營杠桿為3，意味著銷售額1%的變動將會引起息稅前利潤3%的變動,。
23. Sahara公司利潤表的摘要信息如下所示：
銷售額 | $15 000 000 |
銷貨成本 | 9 000 000 |
營業(yè)費用 | 3 000 000 |
利息費用 | 800 000 |
所得稅 | 880 000 |
凈利潤 | $1 320 000 |
根據(jù)以上信息,，Sahara公司的財務杠桿系數(shù)為（ ）。
a.0.96
b.1.36
c.1.61
d.2.27
【答案】b
【解析】Sahara公司的財務杠桿為1.36,，計算如下：
財務杠桿=息稅前利潤/稅前利潤
=（$1 320 000＋$880 000＋$800 000）/（$1 320 000＋$880 000）
=$3 000 000/$2 200 000
=1.36
24. 對財務杠桿系數(shù)較高的公司的最好描述是（ ）,。
a.高的負債權(quán)益比率
b.在其資本結(jié)構(gòu)中擁有零息債券
c.低的流動比率
d.高的固定費用保障倍數(shù)
【答案】a
【解析】財務杠桿被定義為對以固定費用（如利息）融資的運用。具有高財務杠桿的公司大量使用了債務,，因而擁有高的債務權(quán)益比率,。
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