資本結(jié)構(gòu)分析—2025年cma考試p2基礎(chǔ)知識點(diǎn)
不大可能的事也許這天實(shí)現(xiàn),根本不可能的事也許明天會實(shí),。cma是美國注冊管理會計師,,cma考試科目包括《財務(wù)規(guī)劃、績效與分析》和《戰(zhàn)略財務(wù)管理》,。今天為大家整理了25年cma考試P2知識點(diǎn),,大家一起來看看吧。
【所屬章節(jié)】
第一章 財務(wù)報表分析
【知識點(diǎn)】
資本結(jié)構(gòu)分析
· 資本結(jié)構(gòu)(capital structure):企業(yè)融資過程中所形成的長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率(債權(quán)比),。
· ?資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的風(fēng)險和報酬,,并與杠桿效應(yīng)相關(guān),。
· 資本結(jié)構(gòu)分析屬于長期償債能力分析。
杠桿 Leverage
· 杠桿效應(yīng):由于固定類成本的存在,,造成某一財務(wù)指標(biāo)變動時,,另一相關(guān)財務(wù)指標(biāo)會以更大幅度變動。
· 通過固定成本來放大盈利(或損失),,揭示了企業(yè)的風(fēng)險程度,。
分類
· 經(jīng)營杠桿——固定的運(yùn)營成本
· 財務(wù)杠桿——固定的財務(wù)成本
經(jīng)營杠桿 Operational leverage
· 經(jīng)營杠桿反映(現(xiàn)象):銷售收入變化幅度所引發(fā)的營業(yè)利潤(EBIT)的變化幅度,也就是營業(yè)利潤(EBIT)變化相對于銷售額變化的敏感性,。
· 經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)揭示了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險,,杠桿系數(shù)越大風(fēng)險越大。
· 支點(diǎn):固定經(jīng)營成本
· 原因:銷售收入變化
· 結(jié)果:EBIT變化
經(jīng)營杠桿系數(shù)(公式1)
現(xiàn)象推倒:杠桿系數(shù) = 結(jié)果/原因
經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL = 營業(yè)利潤變動百分比/銷售額變動百分比
經(jīng)營杠桿系數(shù)(公式1)
· 現(xiàn)象推倒:杠桿系數(shù) = 結(jié)果/原因
· 經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL = 營業(yè)利潤變動百分比/銷售額變動百分比
收入 |
- 變動成本 |
= 邊際利潤 |
- 經(jīng)營固定成本 |
= 營業(yè)利潤(EBIT) |
- 利息費(fèi)用 |
= 稅前利潤 |
- 所得稅 |
= 凈利潤 |
· 經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=邊際利潤/營業(yè)利潤=(營業(yè)利潤+固定成本)/營業(yè)利潤=1+固定成本/營業(yè)利潤
財務(wù)杠桿 Financial leverage
· 財務(wù)杠桿反映(現(xiàn)象):營業(yè)利潤變化幅度引起凈利潤的變化幅度,,也就是凈利潤相對于營業(yè)利潤變化的敏感性,。
· 財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)揭示了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,杠桿系數(shù)越大風(fēng)險越大,;也體現(xiàn)企業(yè)長期償債風(fēng)險,。
· 支點(diǎn):固定財務(wù)成本(利息)
· 原因:EBIT變化
· 結(jié)果:凈利潤變化
財務(wù)杠桿系數(shù)(公式1)
· 現(xiàn)象推倒:杠桿系數(shù)=結(jié)果/原因
· 經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL=凈利潤變動百分比/EBIT變動百分比
財務(wù)杠桿系數(shù)(公式2)
· 支點(diǎn)推倒:杠桿系數(shù) = 上級利潤/下級利潤
收入 |
- 變動成本 |
= 邊際利潤 |
- 經(jīng)營固定成本 |
= 營業(yè)利潤(EBIT) |
- 利息費(fèi)用 |
= 稅前利潤 |
- 所得稅 |
= 凈利潤 |
· 財務(wù)杠桿系數(shù) DOL = EBIT/ 稅前利潤(EBT)=(稅前利潤 +利息)/稅前利潤=1+利息/稅前利潤
財務(wù)杠桿系數(shù)(公式2):考慮優(yōu)先股
收入 |
- 變動成本 |
= 邊際利潤 |
- 經(jīng)營固定成本 |
= 營業(yè)利潤(EBIT) |
- 利息費(fèi)用 |
= 稅前利潤 |
- 所得稅 |
= 凈利潤 |
- 優(yōu)先股股息 |
= 普通股股東凈利潤 |
財務(wù)杠桿系數(shù) DOL=EBIT/普通股股東凈利潤=EBIT/{息稅前利潤-利息費(fèi)用-[優(yōu)先股股息÷(1-稅率)]}
總杠桿 Total leverage
· 總杠桿反映(現(xiàn)象):銷售收入變化幅度所引發(fā)的凈利潤的變化幅度,也就是凈利潤變化相對于銷售收入變化的敏感性,。
· 總杠桿系數(shù)(DTL)揭示了企業(yè)總風(fēng)險,,是經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險之和,數(shù)學(xué)上是加成效應(yīng),。杠桿系數(shù)越高,,風(fēng)險越大。
· 支點(diǎn):固定成本(經(jīng)營+財務(wù))
· 原因:銷售收入變化
· 結(jié)果:凈利潤變化
總杠桿系數(shù)
ü 總杠桿系數(shù)DTL=經(jīng)營杠桿DOL×財務(wù)杠桿 DTL
ü 總杠桿系數(shù)DTL=凈利潤變化百分比/銷售收入變化百分比
ü 總杠桿系數(shù)DTL(不考慮優(yōu)先股)=邊際利潤/稅前利潤=1+(經(jīng)營固定成本+利息費(fèi)用)/稅前利潤
ü 總杠桿系數(shù) DTL(考慮優(yōu)先股) = 邊際利潤 / {息稅前利潤-利息費(fèi)用-[優(yōu)先股股息÷(1-稅率)]}
財務(wù)杠桿比率 Financial leverage ratio
· 財務(wù)杠桿比率 = 資產(chǎn) / 權(quán)益
· 較高的比率說明公司資本結(jié)構(gòu)債務(wù)比例更大,,財務(wù)風(fēng)險更高
· 放大公司盈利和損失,,也叫“權(quán)益乘數(shù)”
· 被放大的損失或利潤都?xì)w屬于股東
資產(chǎn)負(fù)債率
· 資產(chǎn)負(fù)債率= 總負(fù)債 / 總資產(chǎn)
· 揭示了公司破產(chǎn)時,債權(quán)人受到保護(hù)的程度
· 較低的比率:債權(quán)人處于較好的保護(hù)狀況
· 較高的比率:導(dǎo)致公司債務(wù)證券融資成本上升
· 過低的比率:公司未能利用債務(wù)這種較為便宜的資本來源
· 例外:極為成功的公司如蘋果,、微軟并無很多債務(wù),,因為這類公司能從營運(yùn)中生成大量現(xiàn)金
負(fù)債權(quán)益比
· 負(fù)債權(quán)益比= 總負(fù)債 /權(quán)益
· 量度公司償付長期債務(wù)的能力,和長期債權(quán)人受保護(hù)的程度
· 可用于橫向比較,、縱向比較
· 較高的比率:公司杠桿程度較高,,公司破產(chǎn)風(fēng)險較大
· 長期負(fù)債權(quán)益比=(總負(fù)債-流動負(fù)債)/總權(quán)益
利息保障倍數(shù)
· 利息保障倍數(shù)(利息覆蓋率) = 息稅前收益(EBIT)/利息費(fèi)用
· 度量公司通過營運(yùn)償付利息的能力(償債能力)
· 高比率表明公司有滿足利息支付需要的能力
固定支出保障倍數(shù)
· 固定支出倍數(shù)=(稅前收益(EBT)+固定支出)/固定支出
· 固定支出=利息支出+本金償還+租金支付
現(xiàn)金流量對固定支出比率
· 現(xiàn)金流量對固定支出比率= (經(jīng)營現(xiàn)金流+固定支出+稅款支付)/ 固定費(fèi)用
· 固定支出=利息支出+本金償還+租金支付
· 從日常經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金流角度評估企業(yè)償債能力
評估長期償債能力的指標(biāo)
償債風(fēng)險及能力
· 高債務(wù)比率 + 低保障倍數(shù):公司償付能力較差
· 低債務(wù)比率 + 高保障倍數(shù):公司償付能力較好
注:以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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